中國商報（記者 王彤旭）“用人民幣可以交易港股了！”6月19日，隨著“港幣—人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制的正式啟動，香港資本市場又迎來一個重要的里程碑。
業(yè)內(nèi)人士表示，“港幣—人民幣雙柜臺模式”將推動香港離岸人民幣市場不斷壯大。內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通渠道進一步暢通，有助于促進資本市場多元化發(fā)展。
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6月19日，香港交易所舉辦“港幣——人民幣雙柜臺模式”啟動儀式，慶祝雙柜臺模式正式推出。圖為香港交易廣場的“港幣——人民幣雙柜臺模式”廣告。（圖片由CNSPHOTO提供）
互聯(lián)互通渠道進一步暢通
雙柜臺模式即港股市場設(shè)立港幣和人民幣兩個柜臺，分開交易兩種貨幣股票，允許投資者跨柜臺自由轉(zhuǎn)換以縮小價差，同時引入做市商制度以解決流動性問題。這意味著，同一只上市公司股票既可以用港幣計價也可以用人民幣計價，投資人既可以用港幣購買也可以用人民幣購買。
今年3月以來，多家港股上市公司相繼發(fā)布公告，正式提交增設(shè)人民幣柜臺的申請。據(jù)統(tǒng)計，首批有24家港股上市公司開通了“港幣—人民幣雙柜臺模式”業(yè)務(wù)，主要分布在信息技術(shù)、消費、金融等相關(guān)領(lǐng)域 ，包括騰訊控股、百度集團-SW、恒生銀行、聯(lián)想集團、中國海洋石油等。
萬得數(shù)據(jù)顯示，6月19日，首批24只港股的人民幣柜臺合計成交額約1.63億元人民幣，其中，中國移動-R、騰訊控股-R、中國平安-R、中國海洋石油-R成交額居前，分別為5520.19萬元、3662.47萬元、1699.65萬元和1007.55萬元。截至6月19日收盤，中國移動-R、恒生銀行-R、中國海洋石油-R、中銀香港-R、友邦保險-R漲幅居前，分別上漲1.89%、1.52%、1.44%、1.25%和1.11%。當(dāng)天恒生指數(shù)收盤下跌127.48點，跌幅為0.64%。
據(jù)了解，雙柜臺模式將分階段推進，未來將會有更多券商被接納并加入雙柜臺證券名單。在投資人方面，開通初期，主要面向香港本地或海外投資者開放，內(nèi)地投資者暫無法通過港股通參與。
香港交易所集團行政總裁歐冠升表示，接下來，港交所希望將人民幣柜臺證券納入互聯(lián)互通機制，即允許內(nèi)地投資者直接投資以人民幣計價的港股市場。
香港金融管理局總裁余偉文表示，雙柜臺模式及雙柜臺莊家機制的推出，是香港發(fā)展多元化人民幣計價產(chǎn)品的重要一步。有關(guān)措施將便利人民幣在港股市場交易中的使用，拓寬人民幣投資產(chǎn)品范圍，從而鞏固香港作為主要離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。
推動人民幣國際化
中金公司認(rèn)為，雙柜臺模式以港股人民幣計價為起點，促進人民幣在港股交易中的使用，未來有望逐步擴大至更多股票和產(chǎn)品（如衍生品或融資活動），將為推動人民幣國際化打下基礎(chǔ)。
“雙柜臺模式的推出是香港資本市場發(fā)展的又一重要里程碑，不僅將為發(fā)行人和投資者提供更多交易選擇，還將豐富香港的人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進一步推動人民幣國際化。” 歐冠升表示。
關(guān)于該項業(yè)務(wù)是否有助于AH溢價的收斂，中金公司表示，此舉有助于降低匯率因素的價差，但長期抹平還需要改善投資者結(jié)構(gòu)和打通可兌換機制。
“雙柜臺模式雖然可以降低港股投資的匯兌敞口和企業(yè)盈利的折算敞口、改善港股流動性和成交活躍度，但影響AH溢價的交易制度、投資者結(jié)構(gòu)等短期改變有限，預(yù)計AH溢價雖可能收窄但很難直接抹平。”中金公司稱。
中信證券分析師王一涵認(rèn)為，人民幣柜臺的開啟將增加離岸人民幣的投資渠道，推進人民幣國際化進程。他解釋稱，多國簽署人民幣清算安排的合作備忘錄，以及大宗商品以人民幣計價的推進，再加上近期已有如俄羅斯、伊拉克、巴西等國宣布可以使用人民幣結(jié)算跨國貿(mào)易，離岸人民幣的持有量將進一步提升。在此背景下，人民幣儲備可用于投資中國資產(chǎn)，以更多地參與中國經(jīng)濟發(fā)展，享受中國經(jīng)濟發(fā)展的豐碩果實，而港股雙柜臺模式下的個股也將受益于可能新增的境外人民幣投資。
引入莊家機制
此外，此次推出的莊家機制也是雙柜臺模式的一大特色。
“我們會邀請一些大型的市場參與者為人民幣柜臺擔(dān)當(dāng)莊家，我們也稱它為做市商，為雙邊買賣提供報價服務(wù)。好處是收窄雙柜臺之間的價差，且為人民幣柜臺提供持續(xù)的流動量，讓投資者有買賣的對象。”香港交易所聯(lián)席營運總監(jiān)及股本證券主管姚嘉仁表示。
據(jù)了解，投資者可通過股份代號及股份簡稱識別兩個柜臺，一般原則是不同的股份代號會被分別分配予港幣柜臺及人民幣柜臺。人民幣柜臺的股份代號為以“8”開始的五位數(shù)字，港幣柜臺的股份代號則是以“0”開始的五位數(shù)字。同時，人民幣柜臺的股份簡稱將后綴“-R”以表示該證券以人民幣交易，港幣柜臺則不會有特殊的股份簡稱標(biāo)記。
在雙柜臺模式下，投資者可跨柜臺交易。由于港幣和人民幣柜臺的股價均由各自的供需決定，因此可能存在價差。同一證券港幣和人民幣股票僅是幣種不同，股東權(quán)益上不存在差異，可在兩個柜臺間互相轉(zhuǎn)換。
在交易方面，“港幣—人民幣雙柜臺模式”涉及兩種貨幣之間的交易。專家提示，港幣和人民幣的匯率是市場化雙向波動的，不同時間段的利率、匯率差異也都對交易成本有所影響。此外，同一只股票港幣和人民幣的價格未必完全一致，投資者也要留意相關(guān)風(fēng)險。
“同一只股票用人民幣買賣和用港幣買賣，其價格是不完全掛鉤的，取決于這兩個交易柜臺各自的供求情況，所以有可能出現(xiàn)價格差異。還要考慮到某一個時期的港幣、人民幣利率的差異和匯率走勢，建議投資人按照自己持有的貨幣的構(gòu)成情況具體分析。” 香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠名譽會長譚岳衡表示。