華盛資訊3月23日訊，股王“騰訊”昨日公布亮眼Q4業績，今日股價高開高走，截止收盤飆漲8.29%。公司業績如何解讀？大行對騰訊未來發展如何研判？
騰訊第四季度營收1450億元人民幣，預估1445億元人民幣；第四季度調整后凈利潤297億元人民幣，預估308.4億元人民幣。2022年營收5545.52億元，同比下降1%；2022年凈利潤1882.4億元人民幣，預估1136.6億元人民幣；2022年營業利潤2357億元人民幣。
【資料圖】
總體上看，在困難重重的大環境下，騰訊年度營收凈利也雙雙下滑，但算頂住了壓力。公司季度營收創出歷史新高，增長率略超市場預期，四季度Non-IFRS凈利潤增速19%，在經歷了五個季度的調整后重新回歸兩位數增長。
具體數據而言：①網絡廣告收入247億元人民幣，預估220.7億元人民幣；第四季度增值服務業務收入704億元人民幣，預估701.5億元人民幣。
②個人電腦客戶端游戲收入115億元人民幣，預估107.9億元人民幣。③收費增值服務付費會員數2.34億，預估2.4億。
④游戲收入：國際游戲市場收入增長5%至人民幣139億元，排除匯率影響及二零二一年第四季與Supercell相關的調整后，增幅為11%；本土市場游戲收入下降6%至人民幣279億元，乃由于先前季度的流水同比下降。
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業績公布后，騰訊高管在電話會議中表示，生成式AI可以用來提升騰訊旗下旗艦產品的用戶體驗，正在投資人工智能能力和云基礎設施，以擁抱基礎模型的趨勢，未來有可能將生成式AI納入微信和QQ，騰訊將繼續投入大模型技術以促進產品創新及運營效率。
騰訊控股業績公布后，小摩、高盛等大行發布對其季報解讀，并上調公司最新目標價。花旗給出520港元目標價，較當前有40%的上行空間，具體解讀一覽：
大摩：騰訊Q4業績符合預期，廣告業務取得較大進展大摩認為，騰訊控股去年第四季度業績符合預期，廣告業務取得較大進展。2023年第一季度的前景穩健，毛利恢復，廣告勢頭持續，重新開發或推動市場預期，尤其是廣告和游戲增長。騰訊仍屬其中國互聯網股的第二選擇（首選為阿里巴巴）。
該行對2023年的收入預測基本不變，但將非國際財務報告準則的營業利潤下調2%，主要考慮到對S&M的投資和潛在的AI布局計劃。維持“增持”評級與450港元目標價。該行續指，除了美團的股息分配和持續的股票回購外，末期股息為2.4港元，股東回報率有所提高。
高盛：看好騰訊在互聯網廣告復蘇中領頭高盛發表研究報告指騰訊控股去年業績表現穩健，線上廣告收入成為主要亮點，預期產品組合調整及持續的成本控制將推動利潤率上升，維持“買入”評級，目標價則從434港元上調至447港元，看好騰訊在互聯網廣告復蘇中領頭，預測今年凈利潤利潤增長31%。
該行維持對騰訊2023至2024年總收入預測基本不變，但調整業務收入組成，預期廣告及游戲業務將抵銷來自金融科技業務的影響，將今明兩年淨利潤預測上調 1%至2%，認為今年凈利潤利潤將出現增長拐點。
杰富瑞：在線游戲前景持續改善，生成式AI為騰訊增長的強勁催化劑杰富瑞表示，騰訊控股去年第四季度的總收入和盈利符合該行預期。重申對騰訊的積極看法，料其在游戲、廣告、金融科技和云計算等不同領域有多種增長動力。料在線游戲前景持續改善，且海外市場具增長潛力。視頻號的貨幣化正處于早期階段。生成式人工智能作為增長的強勁催化劑被強調，而利潤增長也是一個關鍵重點。該行維持“買入”，將目標價從456港元上調1%至460港元。
花旗：騰訊在未來數季將有更強及持久的增長前景花旗發布研究報告稱，維持騰訊控股“買入”評級，上調2023-24年收入預測3.7%/3.8%至6369及7151億元，但下調經調整凈利預測0.7%/1.9%至1388及1656億元，目標價由496港元上調至520港元。
報告中稱，公司在具挑戰性的宏觀環境下，去年第四季經調整凈利仍同比升19%至297億元，符合該行預期，并預計在監管政策復常及廣告變現和金融科技收入等增長動力下，集團在未來數季將有更強及持久的增長前景。
美銀證券：料騰訊將重振收入增長并擴大多個業務線利潤率美銀發報告指，騰訊控股料將重振收入增長并擴大多個業務線利潤率，重申其「買入」評級。該行指，已看到集團有積極跡象，年初至今的日均商業支付量已按年反彈雙位數。管理層對廣告商情緒謹慎樂觀。該行預計，視頻號廣告可通過增加庫存來增長，交易驅動能力增強和機器學習基礎設施改進，可以成為結構性廣告驅動因素。管理層預期生成AI將成為長期增長動力。
該行將騰訊23財年收入預測小幅升至6,310億元，按年增14%，認為更好的游戲業務抵銷了較低的金融科技和商業服務；調整凈利預測微升至2,070億元，目標價上調5%。
摩根大通：金融科技、云服務、廣告和國際游戲業務將成騰訊長期增長動力小摩發表研究報告，予騰訊控股增持評級，目標價上調至430港元。該行表示，集團國內數碼娛樂業務將不可避免地成熟和放緩，預期2022至27年業務收入的復合年增長率為5%；預計金融科技、云服務、廣告和國際游戲業務將成長期增長動力，將推動收入增長至中十位數的復合年增長率。
該行料利潤5年復合年增長率將達約20%，料其長期增長動力的盈利貢獻將從去年占利潤的40%，提高到27年的70%。基于公司強勁的長期盈利增長前景，集團目前的股價為長期投資者提供了良好的買入機會。