作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
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觀點：A股開年持續走強，外資大幅掃貨下，價值風格整體占優，是指數上行的主要力量。不過，連續上行之后市場存在一定的分歧，加之全年經濟復蘇預期持續加固，春節之后市場風格或發生轉向。當前上證50為首的行情，在節后可能會逐步轉向成長風格的權重方向。
去年11月以來，滬指累計漲幅超過10%，而在此過程中，上證50整體漲幅較大，累計超20%的漲幅成為帶領市場走強的絕對力量。而市場的風格也整體偏向于價值，成為元旦前后市場的主基調。
指數表現之余，北向資金的貢獻功不可沒。根據 證券時報報道，截止1月18日，外資“搶籌”A股的行動仍在繼續。2023年前12個交易日凈買入額達939億元，不僅刷新了北向資金單月歷史凈買入的新高，且超過2022年全年的凈流入額。相比之下，內資相對疲軟，也充分體現此輪行情外資的功不可沒。
具體行業上，外資的大舉介入下，重點買入的方向主要是大消費、大金融以及新能源。而這些方向中，行業權重龍頭尤其倍受青睞，貴州茅臺、寧德時代、五糧液、中國平安、美的集團增持居前。這也不難理解，為何元旦以來上證50持續走強，成為市場上行的主力軍。而歷史數據也顯示，往往1-2月份北向資金大幅流向的板塊，在上半年整體表現相對良好。此外，全年看，多數機構預測外資2023年將流入3000億左右，這也意味著北向資金的凈流入或回歸正常水平，對市場整體的提振將延續。
不過，還需要注意的是，北向資金的流入和市場走勢有很大的正相關性。往往北向資金大幅流入的月份，市場都趨于上漲。但在大幅流入的次月，行情往往出現分化。比如根據財聯社的統計，過去歷史峰值2021年12月數據為例，兩大指數次月均有超7%的跌幅。也就是說，北向資金大幅流入當月市場幾乎普漲格局之下，還是要對次月的分化加以重視。因此，對于節后市場可能的分化，需要做提前的準備。
從歷年行情看，根據中泰證券的研究，過去10年春節前后的市場表現，大消費板塊在春節前普遍表現不俗，但春節后板塊往往出現回落。而計算機、軍工等科技板塊在近10年來春節前后表現相對穩健，結合當前計算機等科技板塊擁擠度較低，且在數字產業發展和大國科技競爭等因素催化下不乏相對景氣的業績支撐，短期內板塊投資價值凸顯。也就是說，歷史行情看，以春節為界，市場風格可能會從大消費等偏價值的方向轉到計算機等成長類板塊。
回到市場中，我們說整體行情還是需要看經濟復蘇的情況以及基本面好轉的預期。當前國內外大環境邊際改善下，經濟復蘇預期不斷加固，市場估值修復行情已經開啟。而隨著業績見底預期加強，對于成長類品種來說也將逐步帶來提振。
所以，結合歷史行情表現以及當前市場現狀，還是應該留意一下春節之后市場可能的階段風格切換。對去年11月以來持續上漲的大消費類板塊，可考慮逢高適當減持。而對于低位的高景氣成長方向，尤其是基本面良好的權重品種，可考慮適當加配。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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