據(jù)悉，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于2023年1月12日 召開2023年第2次上市委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議河北科力汽車裝備股份有限公司（簡(jiǎn)稱：科力股份）的首發(fā)IPO事項(xiàng)，其保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。
本次沖刺創(chuàng)業(yè)板，公司擬募資3.41億元，用于“汽車玻璃總成組件產(chǎn)品智能化生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”、“新能源汽車零部件研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
(相關(guān)資料圖)
（募集資金用途，招股書）
科力股份的前身科力有限成立于2013年8月，由郭艷山、張萬巖共同出資組建。
截至最新招股書，公司的控股股東、實(shí)際控制人為張萬武、郭艷芝和張子恒，其中，張萬武直接持有公司39.29%的股份，通過天津科達(dá)間接持有公司0.72%的股份，張子恒直接持有公司26.44%的股份，郭艷芝直接持有公司24.85%的股份，三人合計(jì)控制公司90.58%的股份。
（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書）
1.毛利率波動(dòng)下滑
科力股份主要從事汽車玻璃總成組件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括風(fēng)擋玻璃安裝組件、側(cè)窗玻璃升降組件、角窗玻璃總成組件和其他汽車零部件，主要應(yīng)用于汽車玻璃領(lǐng)域。
近年來，全球汽車產(chǎn)量有所下降。根據(jù)國際汽車制造商協(xié)會(huì)（OICA）的統(tǒng)計(jì)，2019年全球共生產(chǎn)汽車9218.3萬輛，同比下降4.8%；2020年受新冠疫情影響，全球共生產(chǎn)汽車7771.2萬輛，較2019年下降了15.7%，直到2021年受國際汽車市場(chǎng)恢復(fù)等因素推動(dòng)，全球汽車生產(chǎn)量才略有回升。
（2015-2021年全球汽車產(chǎn)量及增長(zhǎng)率，OICA）
汽車玻璃行業(yè)是整車制造的上游行業(yè)，事實(shí)上，汽車玻璃行業(yè)是汽車零部件行業(yè)中集中度較高的行業(yè)之一，全球前四大汽車玻璃廠商福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班的市場(chǎng)份額合計(jì)占比超過75%，其中福耀玻璃在國內(nèi)市場(chǎng)的占有率超過70%。
從企業(yè)發(fā)展的角度來看，汽車玻璃廠商傾向于縱向產(chǎn)業(yè)鏈一體化整合。不過，目前大型汽車玻璃廠商基本還未涉獵汽車玻璃總成組件產(chǎn)品，而是選擇與相關(guān)企業(yè)建立合作關(guān)系。
據(jù)測(cè)算，2019年-2021年，科力股份于全球汽車玻璃組件產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率為2.42%、2.90%和4.01%，于國內(nèi)汽車玻璃組件產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率為7.61%、8.12%和10.70%，市場(chǎng)份額整體呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
（公司汽車玻璃總成組件產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率情況，招股書）
在此背景下，公司于2019年至2022年1-6月各報(bào)告期的營業(yè)收入分別為1.57億元、1.75億元、2.93億元和1.87億元，相應(yīng)的歸母凈利潤分別為3521.87萬元、4501.62萬元、6073.15萬元和4879.93萬元，業(yè)績(jī)保持一定的增長(zhǎng)。
（主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，招股書）
分產(chǎn)品來看，報(bào)告期內(nèi)，公司風(fēng)擋玻璃安裝組件銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為75.56%、73.18%、76.23%和81.68%，是公司的主要收入來源。
（主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，招股書）
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為44.51%、46.85%、41.59%和40.38%，其中主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.96%、46.80%、40.76%和38.74%，呈現(xiàn)波動(dòng)下降的態(tài)勢(shì)，整體高于可比上市公司的毛利率水平，主要是由于各公司產(chǎn)品及其應(yīng)用場(chǎng)景存在差異。
（綜合毛利率與可比上市公司的對(duì)比情況，招股書）
值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入占比分別為24.47%、20.61%、22.71%和34.07%，境外出口以美國地區(qū)為主。2021年以來受新冠疫情影響國內(nèi)出現(xiàn)集裝箱供不應(yīng)求的局面，導(dǎo)致海運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，公司境外出口承擔(dān)的海運(yùn)費(fèi)成本持續(xù)增加，從而對(duì)公司的盈利能力造成了一定影響。
公司表示，基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，預(yù)計(jì)2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為3.7億元至4.0億元，同比增長(zhǎng)26.27%至36.51%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.0億元至1.1億元，同比增長(zhǎng)64.66%至81.13%。
2.依賴前五大客戶
報(bào)告期內(nèi)，科力股份向前五大客戶的銷售金額分別為1.43億元、1.53億元、2.61億元和1.67億元，占當(dāng)期營收的比重分別為 90.51%、87.30%、89.10%和89.73%，客戶集中度相對(duì)較高。
（報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶情況，招股書）
其中，公司對(duì)第一大客戶福耀玻璃的銷售占比分別為42.99%、39.40%、44.41%和49.45%，存在一定程度的依賴，未來若公司與其合作關(guān)系發(fā)生變動(dòng)，將可能對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
此外，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為5051.38萬元、7900.14萬元、1.16億元和 1.10億元，占當(dāng)期營收的比重分別為32.08%、45.12%、39.53%和 58.76%，金額和占比均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，存在一定的應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回而導(dǎo)致發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
3.結(jié)語
整體來看，科力股份憑借進(jìn)入大型汽車玻璃廠商供應(yīng)鏈而占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，不過同時(shí)也存在依賴大客戶的風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，以及汽車行業(yè)整體增速疲軟，公司的盈利能力面臨一定的壓力。
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