摘要：漫長的下行（歡迎關注閨蜜財經）
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撰文|蜜妹
這是@閨蜜財經的第1293篇原創
這兩天的A股好不熱鬧，果鏈瘋狂、房地產“起死回生”、算力大火……概念一個接著一個，不知道各位蜜友們錢包是更鼓了還是更扁了？
最近蜜妹注意到1家公司：舍得酒業。自從被復星系收購后，舍得酒業就成了不折不扣的“網紅”酒企，不僅順利摘下ST帽子，每股價格一度超過200元，2年來翻約10倍。
但昨天（6月5日）該股開盤后就迅速觸及跌停，截至收盤，報收139.82元/股、跌幅10%，成交額21.8億元，換手4.61%。
跌停的舍得，到底啥情況？
01
這次跌停背后，市場也有些“傳言”，比如“回款不及預期”。對此，舍得酒業證券部工作人員回應澎湃新聞記者稱，據其了解，公司的生產經營活動一切正常，“股價波動，它受影響的因素也很多，我們在持續關注，并努力做好市值管理的相關工作。”
還有經銷商向媒體透露，今年1、2月份回款較多，5月份屬于淡季，舍得剛漲完價，（產品）價格也不太穩定，但目前廠商未壓貨。
圖片來源|官網截圖（特此感謝！）
不知道蜜友是否也有感覺，站上200元之后的舍得酒業，股價就像是驚弓之鳥，稍微有點風吹草動就開始大幅震蕩。
在蜜妹印象里，今年3月舍得酒業也經歷過一次看似莫名其妙的股價跌停。彼時該股價格也是上午突然閃崩，接著帶動了整個白酒板塊的下行。
當時有分析稱，原因可能也和傳言有關。有傳言稱，在減持金徽酒之后，舍得酒業實控人復星集團有意再減持舍得股份。不過后續該傳言被辟謠。有接近舍得酒業人士表示，在復星最困難的時刻，也沒有減持過舍得酒業的股份，而且復星與夜郎古酒業的合作，也是通過舍得酒業這一平臺實現。
接著跌了幾天后，舍得酒業股價便開始緩慢爬坡，每股價格在今年4月一度再次接近200元。
但遺憾的是，那次短暫的回升之后，舍得酒業股價便開始震蕩下行。如今截至6月6日中午休市，舍得酒業股價137.08元，2個月跌了約30%。
02
這次相對漫長的下行，對舍得酒業來說不止傳言那么簡單，還有基本面的變化。2023年4月末，該司1季報發布，情況有點不太樂觀。
2023年1季度，舍得酒業營收20.21億元，同比增速7.28%，歸屬凈利潤5.7億元，同比上升7.34%、扣非凈利潤5.6億元，同比上升8.5%。
對比往期，這些增速顯得格外遜色。東方財富數據顯示，2022年1季度，舍得酒業的營收、歸屬凈利潤增速分別為83.25%、75,75%；2021年這兩個數據增速更猛，分別達到154.21%、1031.19%。
尤其是舍得酒業的的基本盤“中高檔”酒這塊，2023年1季度營收同比增速為6.05%，低于該司總營收增速。按銷售渠道分類來看，期內該司主力渠道批發代理的銷售增速也在放緩，為6.42%。
圖片來源|東方財富（特此感謝！）
橫向對比來看，舍得酒業1季度也跑輸了平均。財通證券研報顯示，2023年1季度白酒板塊營收同比增長15.77%、歸母凈利潤同比增長18.67%，舍得酒業的這兩項指標基本都是低于平均值50%以上。
實際上，2023年的白酒分化趨勢愈加明顯。一方面高端酒依然穩中回升。“茅五瀘”三巨頭合計收入、利潤增速分別為15.45%、19.07%。
但次高端就有些“分裂了”。體量大的山西汾酒優勢明顯，2023年1季度營收126.8億元，同比增速20.44%、歸屬凈利潤48.19億元，同比增速29.89%；
但另外那位就沒那么“幸運”，除了舍得酒業增速大幅放緩之外，另外兩位酒鬼酒、水井坊更是業績大滑坡。
圖片來源|財通證券（特此感謝！）
其中酒鬼酒營收9.6億元，同比下降42.87%、歸屬凈利潤3.0億元，同比下降42.38%；水井坊8.5億元營收，同比下降39.7%、歸屬凈利潤1.60億元，同比下降6.02%。目前來看，山西汾酒優勢明顯，其他三位都得加油。
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天眼查顯示，舍得酒業成立于1996年，原名四川沱牌曲酒股份有限公司，后來打造了新的品牌，公司一度曾更名四川沱牌舍得酒業股份有限公司，直到2018年1月才更名為舍得酒業股份有限公司。
舍得酒業地處四川省遂寧市射洪縣，據其官網介紹，射洪釀酒始于西漢，興于唐宋，盛于明清，壯大于當代。
2020年，舍得酒業的間接控股股東天洋控股，及其關聯方未在承諾期限前，歸還非經營性資金占用本金及利息，導致舍得酒業被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST 舍得”。
2020年底，復星國際董事長郭廣昌入主舍得酒業，成為公司的實際控制人。緊接著是我們看到的2021年，舍得酒業各項數據連同股價一同“起飛”。
高漲的股價里，不僅因為業績的亮眼。一部分或許代表著對復星集團入主的信心，同時也是對白酒行業未來的信心。
2年過后，2023年，復星系復雜的局面似乎依然復雜，舍得的業績在沖高后也似乎步入平緩期。老酒戰略、多品牌矩陣、年輕化、國際化的故事似乎沒有更新了。再看看當下消費弱復蘇的環境，未來增長亦存在較大不確定性。
截至2023年1季度，舍得酒業酒類產品新增經銷商198家，退出經銷商71家，期末共有經銷商2285家，較2022年末增長127家。
對了，蜜妹還注意到，在股吧里，各種觀點也比較分化，有跟著機構跑路的，也有大喊抄底的，總之誰都不服誰。
總的來說，舍得酒業目前的價格確實到了這兩年較低的價格。只是時移世易，動蕩的次高端酒企，還會有風再起之時嗎？
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