文 | 虛淵玄
(資料圖)
2月24日，深圳證券交易所向湯姆貓（300459.SZ）下發(fā)《關(guān)于對浙江金科湯姆貓文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司的關(guān)注函》（下稱“《關(guān)注函》”）。
《關(guān)注函》主要圍繞湯姆貓近日因搭上ChatGPT概念后股價飆升，是否存在蹭熱點、炒概念及配合股東減持等問題。
3月1日晚間，湯姆貓針對深交所《關(guān)注函》相關(guān)問題給與回復(fù)。
湯姆貓在回復(fù)中稱，公司的核心業(yè)務(wù)圍繞“湯姆貓”IP展開，其業(yè)務(wù)確與ChatGPT有關(guān)的人工智能交互有關(guān)，公司也在積極推動相關(guān)語音互動產(chǎn)品功能原型測試的進(jìn)度。
同時，湯姆貓表示“公司本次籌劃非公開發(fā)行股票事項的內(nèi)幕信息形成至對外披露提示性公告的時間較短，公司未曾將本次籌劃非公開發(fā)行股票的相關(guān)信息提前透露給市場，并對參會人員進(jìn)行嚴(yán)格保密提示，對會議資料進(jìn)行了加密處理，不存在內(nèi)幕信息泄漏情形。”
近期，湯姆貓深受監(jiān)管部門和投資者關(guān)注，除去自身股票搭上熱門概念在20個交易日狂飆44.35%之外，該公司此前的多次控股股東及高管的減持套現(xiàn)也頗受爭議。
那么，這家有著休閑游戲類型中知名IP“會說話的湯姆”的公司，到底是否真的如其所述，正努力讓“會說話的湯姆”變成“會聊天的湯姆”呢？
減持“慣犯”湯姆貓
我們先看這次深交所《關(guān)注函》發(fā)出的根本原因。
2月23日，湯姆貓連發(fā)兩份公告，第一份公告稱，湯姆貓控股股東金科控股、實控人朱志剛與持股5%以上股東王健承諾未來六個月內(nèi)不主動減持公司股份。
第二份公告顯示，“為進(jìn)一步滿足公司通用人工智能（AGI）及終端交互產(chǎn)品等業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，實現(xiàn)從‘會說話的湯姆貓’向‘會聊天的湯姆貓’的迭代升級，”湯姆貓決定向不超過35名特定對象非公開發(fā)行股票，擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。
隨即在第二天，也就是收到深交所《關(guān)注函》的當(dāng)天，湯姆貓再次對外公布了《2023年2月22日-24日投資者關(guān)系活動記錄表》（下稱《記錄表》），并再次表示“公司團(tuán)隊已嘗試應(yīng)用ChatGPT模型進(jìn)行AI語音互動產(chǎn)品功能原型測試，以驗證相關(guān)技術(shù)與公司產(chǎn)品結(jié)合進(jìn)行綜合開發(fā)的可行性。”
一波操作下來，湯姆貓股價大漲5.72%，當(dāng)日報收4.99元/股。
而此次收到深交所《關(guān)注函》，對湯姆貓而言已經(jīng)“見怪不怪”了：2021年9月，該公司曾在投資者互動平臺表示“公司具備元宇宙產(chǎn)品開發(fā)的用戶基礎(chǔ)”，導(dǎo)致股價大漲后，立即收到了深交所的關(guān)注函。
深交所在當(dāng)年的關(guān)注函中向湯姆貓詢問，“是否存在利用互動易回復(fù)蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形”，湯姆貓予以了否認(rèn)。
此外，更令監(jiān)管機(jī)構(gòu)及投資者關(guān)注的，是其控股東的、實控人及高管的高頻減持的“常規(guī)操作”。
湯姆貓的前董事長、現(xiàn)第三大股東王健曾因違規(guī)減持受到立案調(diào)查，并因此辭去了董事長的職務(wù)。
調(diào)查顯示，2019年，王健當(dāng)選湯姆貓董事長，并在該年減持禁售期結(jié)束后大規(guī)模減持累計超過7000萬股，套現(xiàn)金額超過2億元。
2020年，王健繼續(xù)減持套現(xiàn)。經(jīng)查，其減持套現(xiàn)的主要時間都集中在上市公司定期報告披露窗口期。
最終，歷時兩年多調(diào)查后，證監(jiān)會作出處罰，對王健在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，從事與該內(nèi)幕相關(guān)的證券交易處以300萬元罰款。
然而，王健收到處罰后并未引起湯姆貓的重視。
在王健辭任董事長后，公司實控人朱志剛就任一把手，并將“減持套現(xiàn)”的把戲繼承了下去。
據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2021年9月至2022年12月20日，朱志剛及其所控制企業(yè)金科控股累計減持2.1億股股份，累計套現(xiàn)5.44億元。
企查查顯示，湯姆貓目前的控股股東為紹興上虞朱雀股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱“上虞朱雀”），持股比例為9.99%。
有趣的是，上虞朱雀似乎也并未想在第一大股東的位置上坐太久。
去年12月，上虞朱雀表示將在禁售期后擬繼續(xù)減持公司不超過2.11億股股份，占公司總股本的6%。
值得關(guān)注的是，股東減持利空消息不斷的情況下，湯姆貓的股價反而在進(jìn)入2023年后猛漲，這就跟其從化工企業(yè)轉(zhuǎn)型至游戲公司的故事有關(guān)了。
化工廠變游戲廠，業(yè)績卻起伏不定
公開資料顯示，“湯姆貓”的證券簡稱曾用名包括浙江金科、金科娛樂、金科文化，公司成立于2007年，2015年上市前的主營業(yè)務(wù)為日用化工，以生產(chǎn)氧系漂白助劑（SPC）為主。
上市后僅4個月，彼時的浙江金科宣布停牌并進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，于同年12月收購移動游戲綜合運營平臺杭州哲信100%股權(quán)。
2016年完成收購交易后，浙江金科正式更名金科娛樂，公司的“第二曲線”變成了游戲業(yè)務(wù)。
此次收購之后，前文中我們提到的“減持小王子”王健擁有了當(dāng)時金科娛樂17.98%的股份。
也許是意識到游戲行業(yè)在當(dāng)時國內(nèi)快速的發(fā)展，朱志剛決定繼續(xù)擴(kuò)大游戲業(yè)務(wù)的版圖。
一年后的2017年，金科娛樂以合計42.41億元的對價收購了杭州逗寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、紹興上虞碼牛通訊技術(shù)有限公司各100%股權(quán)，從而獲得了英國游戲開發(fā)商Outfit7 56%的股權(quán)。
而Outfit7，正是“會說話的湯姆貓”的創(chuàng)造者和開發(fā)商。
2017年，更名為金科文化后，公司為了拿到Outfit7的全部股權(quán)，金科文化通過多次交易，拿下了聯(lián)合好運的100%股份，由此獲得了Outfit7剩下的44%股權(quán)。
一頓操作后的金科文化開啟了游戲+化工業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動發(fā)展路徑，業(yè)績也隨之走高。
公開資料顯示，2015年至2018年，公司營業(yè)收入從5.06億元增長至27.25億元，凈利潤從0.48億元增長至8.42億元。
不過，經(jīng)過多次收購交易后，金科文化的商譽值高筑，截至2018年末，其商譽值已高達(dá)63.77億元，占凈資產(chǎn)比例超過90%。
為了解決高占比的商譽值，金科文化在2019年一次性商譽減值26.11億元，加上股權(quán)投資減值等資產(chǎn)減值損失，公司在該年度營收同比下降32.83%，歸屬母公司股東的凈利潤虧損28.23億元。
“輕裝上陣”后的金科文化，在2021改名為“湯姆貓”。
更名后的湯姆貓自然將游戲業(yè)務(wù)設(shè)定為公司的主營業(yè)務(wù)，但其業(yè)績在近兩年卻出現(xiàn)了較為明顯的波動。
財報顯示，圍繞以“會說話的湯姆”這個全球知名IP，湯姆貓在2020-2021年分別實現(xiàn)營收18.07億元與19.41億元，同比分別增長-1.28%和7.34%；兩年實現(xiàn)分別實現(xiàn)凈利潤為7.53億元和7.08億元，分別同比增長126.68%和-5.95%。
2022年前三季度報顯示，公司在該年前三季度實現(xiàn)營收12.59億元，營收增速同比下降10.18%；實現(xiàn)凈利潤4億元，同比下降33.30%。
湯姆貓的游戲業(yè)務(wù)受挫，與近兩年國內(nèi)游戲市場受疫情反復(fù)、版號停發(fā)有直接關(guān)系，看到了大環(huán)境趨勢的湯姆貓高管們，似乎就此決定了“蹭足熱點，套走現(xiàn)金”的打法。
頻蹭熱點，湯姆貓變“工具貓”
“股神”巴菲特在最近公開的致股東的信中再次強調(diào)，伯克希爾哈撒韋的每一次投資都并非單純停留在資本的角度，每一筆投資都是以標(biāo)的公司的未來發(fā)展為落腳點，這也是他們長期持有如可口可樂、美國運通、雪弗龍等公司的原因，也正因此，他們能從這些投資上獲利頗豐。
同樣的道理也適用于投資者對于湯姆貓的選擇上，他們看中的是湯姆貓每次一并購轉(zhuǎn)型后的發(fā)展空間。
那么，朱志剛們投資“湯姆貓”的理由又是什么呢？
自2010年上市以來，“會說話的湯姆貓”受到了全球移動游戲玩家的熱捧，開發(fā)商Outfit7也趁熱打鐵，以此IP為核心，推出了虛擬寵物養(yǎng)成和跑酷類型為主的“我的湯姆貓”、“我的安吉拉”和“湯姆貓跑酷”等多款游戲。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，該IP下的系列游戲產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的新增下載用戶數(shù)達(dá)29.69億人次，累計下載用戶數(shù)更是超過180億人次，全球MAU（月均活躍用戶人數(shù)）超過4億次，全球DAU（日均活躍用戶數(shù)）則達(dá)到4209萬人次。
據(jù)移動市場數(shù)據(jù)供應(yīng)商data.ai（原名App Annie）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015-2021 年，湯姆貓公司穩(wěn)居全球iOS及Google Play游戲綜合下載榜前十。
拿下了全球熱門IP的朱志剛應(yīng)該說做了一筆正確的投資。
為了最大程度發(fā)揮這個IP“威力”，朱志剛們決定開發(fā)出更多衍生的業(yè)務(wù)。
近幾年，湯姆貓分別在動漫、數(shù)字藏品、主題公園領(lǐng)域?qū)Α皽坟垺盜P進(jìn)行開發(fā)。
湯姆貓Youtube官號擁有超過8800萬訂閱用戶，動漫作品觀看量超過144億次，且與華納傳媒旗下品牌HBO Max完成簽約將動漫作品陸續(xù)上線HBO Max（拉美）渠道。
數(shù)字藏品方面，湯姆貓與多家公司合作，開發(fā)出“湯姆貓奇幻冒險盒”等NFT產(chǎn)品，并與北大信息、科大訊飛簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，繼續(xù)深挖元宇宙領(lǐng)域的潛在商業(yè)價值。
在主題公園項目上，湯姆貓于2022年以“自營+城市合伙人”的雙輪驅(qū)動模式，在杭州、佛山、珠海、呼和浩特等城市加速擴(kuò)張湯姆貓親子主題室內(nèi)樂園，并與廣東湯姆貓簽署了《主題樂園授權(quán)許可使用協(xié)議》，計劃開發(fā)、建造、設(shè)立、運營大型主題樂園。
不過，從實際營收層面上看，衍生業(yè)務(wù)并沒有給他的投資者帶來理想的回報：2021年財報顯示，2021年，湯姆貓的新商業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)（親子樂園）和媒體影視業(yè)務(wù)（動畫業(yè)務(wù)）分別實現(xiàn)營收6176.25萬元和3529.81萬元，同比分別減少了0.79%和14.04%，合計占總營收的比重僅為5%，與2020年度的5.71%的相比持續(xù)下降。
營收雖然沒上去，但是湯姆貓憑借著多元化業(yè)務(wù)的開發(fā)成功搭上了元宇宙、NFT、AIGC、ChatGPT等大熱概念的快車，讓股價始終能階段性飆升。
而真正支撐湯姆貓營收的，一直是其游戲產(chǎn)品內(nèi)置的廣告業(yè)務(wù)。
2021年財報顯示，湯姆貓的營收中廣告收入為14.80億元，營收占比為76.21%，游戲業(yè)務(wù)創(chuàng)造營收2.652億元，營收占比僅為13.66%。
2022年半年報中，廣告業(yè)務(wù)的營收占比仍據(jù)高位，占比為76.82%，游戲業(yè)務(wù)繼續(xù)保持在1億元以下的水平。
湯姆貓看上去更像是一個披著游戲公司外皮的廣告營銷公司。
玩過“會說話的湯姆貓”的朋友都清楚，每天給湯姆貓喂足食物，陪他玩耍，才能讓他更快樂地生活。
然而，現(xiàn)在看來，這只生活在虛擬世界的小家伙，卻成為了他創(chuàng)造者們的搖錢樹，“會說話的湯姆貓”何時才能成為“會聊天的湯姆貓”，就未可知了。
-參考資料-
湯姆貓2022年三季報、2022年半年報、2021年年報
“活捉”這只湯姆貓-斑馬消費
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