文 | 金衛(wèi)
市場漲聲一片，千億鋰電龍頭卻出現(xiàn)罕見大跌。
(資料圖片僅供參考)
2月20日，億緯鋰能低開低走，盤中一度大跌9%，截止收盤，億緯鋰能收跌5.6%，股價報于75元，總市值為1540億。
近半年來，億緯鋰能的股價明顯進(jìn)入到下行通道，由去年8月的121元跌至目前的75元，跌幅近40%。尤其最近連陰走勢，億緯鋰能4個交易日總市值蒸發(fā)近200億。按最新13.8萬股東計算，相當(dāng)于戶均虧損十多萬。
五折激勵計劃
作為鋰電龍頭，億偉鋰能出現(xiàn)大幅波動，或與其最近推出股權(quán)激勵有關(guān)。
2月16日晚，億緯鋰能披露了新一期股權(quán)激勵計劃草案，公司擬向165名激勵對象授予不超過3500萬股限制性股票，約占公司股本總額的1.71%。
激勵對象包括公司多名高管、中層管理人員以及董事會認(rèn)為需要激勵的其他人員。其中，公司總裁劉建華、董秘江敏分別獲授58.35萬股、35.02萬股。
讓人有些意外的是，此次限制性股票授予價格為41.23元/股，該定價系計劃公告前一日(2月15日)公司股價82.46元/股的一半，相當(dāng)于打了五折，按此價格計算，相當(dāng)于白送員工14億元。如此大的折扣，引發(fā)市場圍觀，并被股民質(zhì)疑是“割韭菜”。
2021年，億緯鋰能曾實施了第三期限制性股票激勵計劃。共計劃向1639名激勵對象授予不超過1760萬股股票，授予價格為76元/股。當(dāng)時，億緯鋰能制定了業(yè)績考核要求，即2021年至2024年營業(yè)收入分別不低于163億元、261億元、418億元、669億元。
相比之下，最新一期激勵計劃的收入考核目標(biāo)有大幅提升。
和前次激勵計劃相比，億緯鋰能大幅調(diào)高了公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)?？己四繕?biāo)值為2023年至2026年營業(yè)收入分別不低于700億、1000億、1500億、2000億元。
若營業(yè)收入實際完成率低于80%，歸屬比例將為零。
億緯鋰能表示，該定價是以促進(jìn)公司發(fā)展、維護(hù)股東權(quán)益為根本目的，基于對公司未來發(fā)展前景的信心和內(nèi)在價值的認(rèn)可，本著激勵與約束對等的原則而定。有利于實現(xiàn)員工利益與股東利益的深度綁定，具有合理性。
業(yè)績增長存多重變數(shù)
億緯鋰能主營業(yè)務(wù)為消費電池和動力電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，前者主要為鋰原電池，小型鋰離子電池，三元圓柱電池等，后者包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)，儲能電池的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售。
從業(yè)績來看，近幾年億緯鋰能確實實現(xiàn)了高速增長。2019年、2020年、2021年，公司營收分別為54.1億、81.6億元、169億元。2022年前三季度，億緯鋰能營收為243億元，較2021年同期增長了112%。
近年來， 在新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)火熱的大背景下，億緯鋰能持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，公司的出貨規(guī)模增長迅速，主營業(yè)務(wù)收入及利潤均實現(xiàn)大幅增長。
與此同時，億緯鋰能加碼投資，僅2022年下半年至今就公布了多起重大投資事項。
去年7月，億緯鋰公告擬與另兩家公司在湖南成立合資公司，投建年產(chǎn)9萬噸鋰鹽項目，總投資預(yù)計30億元。9月，億緯鋰能公告擬在沈陽投建儲能與動力電池項目，規(guī)劃產(chǎn)能40GWh，預(yù)計總投資100億元。
今年1月18日，億緯鋰能公告，擬與云南曲靖市政府、曲靖經(jīng)開區(qū)管委會重新簽訂投資協(xié)議，將原定年產(chǎn)10GWh動力儲能電池項目調(diào)整為年產(chǎn)23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目，總投資約55億元。
當(dāng)日，億緯鋰能又宣布，擬在四川簡陽投建20GWh動力儲能電池生產(chǎn)基地項目，總投資約100億元。
據(jù)億緯鋰能業(yè)績預(yù)告，2022年全年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤31.96億元至36.32億元，同比增長10%至25%，繼續(xù)保持了增長，實現(xiàn)了2015年以來的連續(xù)八年增長。
不過，想要完成2023年700億元考核目標(biāo)，今年仍需要繼續(xù)保持高速增長，尤其是到2024年之后，公司的營收要達(dá)到千億目標(biāo)。
即便是券商，對億緯鋰能近兩年的營收預(yù)測最高也只有800多億，億緯鋰能立下的這個“軍令狀”也是有些遠(yuǎn)超券商的預(yù)期。
2022年11月，億緯鋰能曾在定增公告中披露對未來收入增長率的測算，稱基于鋰電池行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及發(fā)行人報告期內(nèi)營業(yè)收入同比增長率平均為77.35%，公司預(yù)計未來三年營業(yè)收入將保持不低于40%的增長速度。
不過公司也提到，對未來三年營業(yè)收入的假設(shè)分析并非公司的盈利預(yù)測，未來三年營業(yè)收入的實現(xiàn)取決于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場狀況的變化等多種因素，存在不確定性。
近兩年，隨著國內(nèi)新能源汽車銷量暴增，鋰電池上游產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，遠(yuǎn)高于預(yù)測的需求量，除了億緯鋰能外，寧德時代、比亞迪、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技等紛紛拋出擴(kuò)產(chǎn)計劃。
這些項目生產(chǎn)線存在一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項目建成后，行業(yè)也存在產(chǎn)能無法消化的市場風(fēng)險，也就是說，鋰電池材料很大程度面臨過剩的風(fēng)險。屆時，億緯鋰能還能不能完成業(yè)績目標(biāo)還是個定數(shù)。
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