寶地礦業近年來業績增速波動較大，營收依賴鐵精粉，客戶較為集中，應收賬款占比高，募資用途希望補充流動資金5.80億元。
(資料圖)
2023年1月12日，新疆寶地礦業股份有限公司（以下簡稱：寶地礦業）于上交所主板上會通過。
招股書顯示，寶地礦業本次發行股票數量不低于20000.00萬股，占發行后總股本比例不低于25.00%。預計募集資金12.55億元，其中6.75億元用于新疆天華礦業有限責任公司松湖鐵礦150萬噸/年采選改擴建項目以及補充流動資金5.80億元。
翻閱招股書發現，寶地礦業近年來業績增速波動較大，營收依賴鐵精粉，客戶較為集中，應收賬款占比高，募資用途希望補充流動資金5.80億元。針對上述情況，發現網向寶地礦業公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，寶地礦業并未給出合理解釋。
應收款項占比高 希望大力補充流動資金
公開資料顯示，寶地礦業主營業務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售。除鐵精粉產銷外，還從事少量貿易業務，貿易產品主要包括鐵精粉、石灰石、入爐礦等產品。公司作為新疆鐵礦采選行業具有較大影響力的企業，其鐵精粉產品的銷售市場主要面向大型鋼企。
2019年-2021年，寶地礦業實現營收分別為5.92億元、6.88億元和9.18億元，同比增速分別為-25.96%、16.18%和33.56%；同期歸母凈利潤分別為1.16億元、1.55億元和2.49億元，同比增速126.62%、33.63%和61.27%。不難看出，寶地礦業營業收入和歸母凈利潤增速均先降后升，存在一定波動。
來源：Wind（寶地礦業）
值得注意的是，上述同期內，寶地礦業應收票據分別為3.56億元、5.41億元和3.72億元；應收賬款分別為1895.75萬元、1108.49萬元和2232.06萬元；應收款項融資分別為1150.00萬元、5261.93萬元和9325.00萬元；三者合計占公司營業收入比例分別為65.31%、87.92%和53.11%。
來源：招股書（寶地礦業）
對此，寶地礦業在招股書中解釋道，“2020年，公司收到信用等級一般銀行出票的銀行承兌匯票增多，公司將該類票據進行背書和貼現，且子公司天華礦業自2020年9月起開始銷售鐵精粉，取得收入為半年期銀行承兌匯票，從而導致2020年末應收票據規模上升；2021年，公司應收款項較2020年下降的主要原因是因2021年第四季度鐵精粉市場價格較上半年降低，公司預計后續價格將回升，因此減少了第四季度銷量所致。”
招股書顯示，寶地礦業預計募集資金12.55億元，其中6.75億元用于新疆天華礦業有限責任公司松湖鐵礦150萬噸/年采選改擴建項目，5.80億元則用于補充流動資金。面對高額的應收款項，也不難理解寶地礦業希望大力補充流動資金了。
值得注意的是，由于行業內資金流轉通常以商業票據為載體，寶地礦業子公司及供應商對于短期流動性存在切實需求。在寶地礦業對其自開票據具有承兌義務的背景下，2019年-2021年內公司存在與子公司和供應商進行票據貼現的違規情形。
營收依賴鐵精粉 客戶較為集中
2019年-2021年，寶地礦業主要產品為鐵精粉，自產鐵精粉實現營收分別為5.65億元、6.66億元和8.64億元，占寶地礦業主營業務收入的比例分別高達96.39%、97.84%和98.45%。
來源：招股書（寶地礦業）
業內人士指出，鐵礦石產品作為冶煉鋼鐵的重要原料，其生產銷售在很大程度上受到下游鋼鐵行業的影響。若鋼鐵行業整體不景氣，鐵礦石產品的需求將會下降，可能會對公司生產經營產生重大不利影響。另外，鋼鐵行業是順周期行業，與宏觀經濟周期緊密相關。因此，像寶地礦業這般營收高度依賴鐵精粉的企業經營業績容易受到經濟周期波動的影響。
與此同時，由于寶地礦業地處新疆，受制于交通條件的影響，客戶絕大部分為新疆本地的鋼鐵企業，客戶相對集中。
上述同期內，寶地礦業對前五大客戶的銷售收入分別為4.28億元、5.85億元和7.44億元，占當年主營業務收入的比例分別為73.00%、85.87%和84.80%。
“未來隨著公司采選規模繼續擴大，公司將繼續積極開發優質客戶，但基于鐵精粉作為鋼鐵企業大宗生產原材料以及新疆鋼企市場的特點，未來公司客戶仍可能較為集中。”寶地礦業在招股書中坦言道，“若部分客戶生產經營出現較大波動，或重點客戶本身發生重大不利變化導致減少對公司鐵礦石產品的購買，且公司未來無法找到其他可替代的銷售渠道，將對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。”
來源：招股書（寶地礦業）
此外，招股書披露，寶地礦業尚有19處房產未取得產權證書，建筑面積共計4270.31平方米，占公司自有房屋總建筑面積的6.54%。如果公司不能及時取得相關產權，則存在無法繼續使用該等房產或受到相關主管部門處罰的風險，進而對公司生產經營造成不利影響。
（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）