近日，證監會網站發布了德州扒雞上海主板IPO的反饋意見，一共51個大問題，面對如此之多的問題，德州扒雞能否及時回答是一個未知的問題，然而如果不能及時回答，德州扒雞可能被移入剛剛開始征求意見的注冊制軌道。
德州扒雞集團前身為中國食品公司德州市公司，始建于一九五三年，一九九八年組建山東德州扒雞集團公司，一九九九年改建為股份制企業。目前，已擁有德州扒雞總廠、德州扒雞美食城、德州扒雞海鮮城、德州扒雞大酒店、喜來登大酒店、鳳都國際酒店、山東海山藥業有限公司等十余家分子公司。企業經營涉及禽畜養殖、禽蛋制品、保健藥品、食品零售、餐飲服務等行業。擁有現代化扒雞生產線、現代化保健品、蜂產品生產線及GMP大藥廠等。
集團餐飲業秉著“經營創收、管理創利、服務創優、安全創穩定”的經營理念，不斷自我提升，升級硬件配置，加強員工技能培訓。同時轉變經營模式，由單打獨斗到整合資源，全力打造德州扒雞集團的餐飲品牌“老德祥”，突出以扒雞為主的德州特色餐飲，形成鮮明的獨特飲食文化，打響其知名度，擴大其影響力。
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股權結構可能存在治理問題，多次陷入商標糾紛
2022年8月，德州扒雞披露了招股書，擬在上交所主板上市。招股書顯示，此次IPO，德州扒雞計劃募資7.58億元用于德州扒雞（蘇州）有限責任公司新建食品加工項目、速凍扒雞生產線建設項目、營銷網絡及品牌升級建設項目。
招股書顯示，2019-2021年，德州扒雞實現營業收入分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元；對應實現的歸屬凈利潤分別為1.22億元、0.95億元、1.2億元，其中，2020年公司的營業收入與歸屬凈利潤出現雙降，分別下降0.78%、22.69%。
值得一提的是，德州扒雞此前曾被網友稱為“家族企業”，招股書顯示，本次IPO發行前，崔貴海與陳曉靜夫婦、以及其子崔宸，一家三口合計控制公司 60.06%的表決權股份，為公司共同實際控制人。并且其子崔宸還有澳大利亞永居權，這樣的股權結構極有可能存在公司治理問題，在IPO黃燈中可能會被扣分。
不僅如此，此前德州扒雞以地區+產品模式作為品牌也引起了多起商標糾紛事件。
2018年至2022年6月，德州扒雞的商標糾紛數量已達11起。爭議的點在于，根據2019年頒布的《商標法》第十條規定，“縣級以上的行政區域地名不可以作為商標，但仍舊按新老劃斷原則保留相關主體先前已注冊的商標之權利”，因此侵權的企業均認定“德州扒雞”屬于約定俗成的名稱，非德州扒雞一家所獨有。
不過，由于注冊時間較早，德州扒雞的商標受到法律保護，因此，類似的訴訟基本都以德州扒雞的勝訴而告終。在德州扒雞公司在和德州德香齋扒雞食品有限公司的商標糾紛中，后者被指商標侵權，德州德香齋扒雞食品有限公司主張，德州系地名，而“德州扒雞”為約定俗成的通用名稱。不過，經二審判決，德州德香齋扒雞食品有限公司仍被認定商標侵權。
即便德州扒雞可以通過訴訟來保護其商標，仍然難以避免其他扒雞類廠家“借東風”。其次，對于地名+產品這種模式的品牌而言，有一個天然的弊端，若出現其他企業仿冒公司品牌、售賣低劣商品的情況，可能會對公司的品牌形象產生不利影響。
例如，2021年3月15日廣西武鳴沃柑存在“泡藥”問題事件。雖然事件發生后，當地有關部門緊急辟謠，但這依然讓消費者對武鳴沃柑產生了恐懼心理，也直接影響到武鳴沃柑當年的銷量。
前五供應商被檢出禁售藥物，“消費捕手”減持股份
值得注意的是，2019年12月，德州扒雞的前五大供應商之一山東榮華食品集團有限公司，生產的一批次鮮雞心中被檢測出禁售藥物氯霉素項目不合格，根據《動物性食品中獸藥最高殘留限量》規定，氯霉素為禁止使用藥物，在動物性食品中不得檢出。
從招股書披露數據看，2019年和2021年，山東榮華食品集團有限公司分別為德州扒雞的第三和第五大供應商，德州扒雞分別從該公司采購872.37萬元和872.24萬元的雞副品。而所采購的原材料是否存在質量問題還是未知的。
不僅如此，2022年3月，在山東省市場監督管理局的監督抽檢中，德州扒雞超市有限公司三八中路店銷售的即食海蜇頭，被查出菌落總數不符合食品安全國家標準規定。
同年7月7日，有消費者在黑貓投訴[投訴入口]平臺上對德州扒雞進行了投訴，該消費者表示，在某平臺購買的德州風味扒雞，保質期十個月，生產日期是2022.3.13，開封日期是2022.4.24，這個是雙層包裝，打開第一層包裝就可以聞到非常難聞的味道，有點像油變質的味道，里邊透明包裝肉眼可見的黑色固體，不知道是不是變質了，不敢拆開。希望商家能嚴把質量關，不再出售問題商品，并且做出相應的賠償。
據了解，“消費捕手”天圖投資曾參與到“德州扒雞”企業A輪億元融資中。招股書顯示，2012年12月，天圖投資以8.75元/股的轉讓價格，受讓德州扒雞合計950萬股股權，持股11.88%，此時德州扒雞估值7億元。2020年12月至2021年3月，天圖投資以17元/股的協議價格，轉讓462.66萬股，此時德州扒雞總股本8800萬股，公司估值14.96億元。短短8年的時間內德州扒雞估值已翻了一倍。
據天圖資本CEO馮衛東介紹，當年公司在給“德州扒雞”企業做定位培訓時，其愛人打電話問他：“你們投資的那個德州扒雞叫什么牌子？”因此馮衛東清楚地意識到，德州這樣的地名很難產生特別強品牌效應。雖然后來天圖資本多次建議“德州扒雞”企業將應自己的表述轉變為“德州牌扒雞”，以擺脫這種“有品類、無品牌”的困境。但從目前來看，“德州扒雞”企業仍采用此前的宣傳方式。
據招股書顯示，從2020年12月起至2021年3月，短短半年間，天圖資本已將德州扒雞的部分股權轉讓給國壽投資，套現近7900萬元，從曾經的第二大股東變為第六位，持股比例也越來越低。
“消費捕手”天圖資本減持股份這一舉動實在是引人深思。