這是一家全球最大的水利上市公司，該企業(yè)不僅擁有央企國(guó)資改革的背景，還運(yùn)行管理著三峽和葛洲壩等水電站。
2022年第三季度，這家企業(yè)的銷售毛利率，也就是水力發(fā)電的利潤(rùn)空間高達(dá)61%。這說(shuō)明如果該公司銷售100元的所發(fā)電力，就能賺回61元的毛利潤(rùn)。
【資料圖】
而憑借著在綠色電力領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，這家企業(yè)獲得了中國(guó)證券金融公司的戰(zhàn)略入股，證金公司是其第七大流通股東。
目前，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2021年以262.73億元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新高，該公司在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
但是在2022年第三季度，這家企業(yè)的銷售凈利率卻出現(xiàn)了下降，這勢(shì)必會(huì)減少公司的收益，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
從2022年7月20日開始，該企業(yè)的股票出現(xiàn)了調(diào)整。股票在充分回調(diào)了22%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股綠色電力概念板塊中，長(zhǎng)江電力(股票代碼:600900)這家上市公司2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，長(zhǎng)江電力的主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型水電站的運(yùn)營(yíng)。公司境內(nèi)水電行業(yè)的收入占比為87.61%，其他行業(yè)的收入占比為10.58%。
在這家企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，在2021年國(guó)內(nèi)電力消費(fèi)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，裝機(jī)結(jié)構(gòu)延續(xù)了綠色低碳的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
2021年全社會(huì)用電量為8.31萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)了10.3%，用電量快速增長(zhǎng)主要受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇等因素的拉動(dòng)。
以上數(shù)據(jù)來(lái)自公司的財(cái)報(bào)，也說(shuō)明該企業(yè)目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
而在這家企業(yè)的分紅信息中翻譯官還得知，該公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅20次，總共派發(fā)現(xiàn)金1440.4億元。
并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重竟然超過(guò)了60%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)股東非常負(fù)責(zé)。
上面看過(guò)了這家公司的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)為195.67億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)就降至189.44億元，同比下降了3%。
雖然這家公司的凈利潤(rùn)在今年第三季度出現(xiàn)了下滑，但是在A股綠色電力概念板塊176家上市企業(yè)中，卻依然能排在第2的位置。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
上面看過(guò)了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的賺錢能力。凈資產(chǎn)收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指標(biāo)，它是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比值。
2022年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10.36%。這說(shuō)明如果管理層使用股東的100元錢，通過(guò)水利發(fā)電的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，9個(gè)月后就能賺回10.36元的凈利潤(rùn)。
而這家公司目前的賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率，在A股綠色電力概念板塊176家上市企業(yè)中排名第21位。這個(gè)名次也很高，說(shuō)明其賺錢的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)非常強(qiáng)。
綜上所述，在2022年第三季度，這家公司的規(guī)模很大，賺錢的能力也不弱。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用杜邦理論來(lái)分析出該企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，這家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是銷售回款時(shí)間的縮短。
銷售回款的時(shí)間就是該企業(yè)銷售電力的賬期，也是電費(fèi)回到公司賬戶里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售完電力之后，還需要42天才能收到電費(fèi)。而現(xiàn)在只需要31天，銷售回款的時(shí)間縮短了26%。
作為一家水利發(fā)電集團(tuán)要想創(chuàng)造凈利潤(rùn)就得進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而水利發(fā)電需要的是錢。
所以電費(fèi)能快速回到公司的賬戶里，管理層就可以把這些錢投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提高了該企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)了其賺錢的能力。
所以銷售回款時(shí)間的縮短，就是這家公司今年第三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。而銷售回款時(shí)間的縮短，除了能驅(qū)動(dòng)該企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)以外，它還大幅提高了公司的現(xiàn)金流能力。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，是衡量一家公司現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤(rùn)的試金石。
2022年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有189.44億元，但是同期該公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻高達(dá)239.7億元，同比增長(zhǎng)了11%。
現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)高說(shuō)明該企業(yè)的管理層在今年第三季度提高了營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了公司的賬戶里。
而現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)了11%，則說(shuō)明和去年同期相比，該企業(yè)的現(xiàn)金流變得更加充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。
不足之處
因?yàn)榉g官寫文章并不是為了推薦股票，所以在本文最后的環(huán)節(jié)中，翻譯官將詳細(xì)分析出該企業(yè)目前存在的瑕疵，來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于銷售凈利率的下降。
2021年第三季度，該企業(yè)銷售100元的電力，還能賺回48.77元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率為48.77%。
而到了2022年第三季度，這家公司同樣銷售100元的電力，卻只能賺到46.57元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率降至46.57%，同比下降了3%。
這家企業(yè)目前的銷售凈利率，在A股綠色電力概念板塊176家上市公司中排名第4位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其銷售凈利率相對(duì)來(lái)說(shuō)并不低。
而通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官在該企業(yè)的利潤(rùn)表中發(fā)現(xiàn)，這家公司銷售凈利率下降的主要原因是銷售費(fèi)用以及管理費(fèi)用的高企。
銷售凈利率的下降對(duì)一家公司最大的危害在于，直接減少了該企業(yè)的收益，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)十分不利，這點(diǎn)是需要我們注意的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦長(zhǎng)江電力這只股票，也沒有說(shuō)長(zhǎng)江電力公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。