儲能行業(yè)無疑是市場最靚的仔。
1月11日晚，派能科技（688063.SH）發(fā)布業(yè)績預(yù)告。2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤11.8億元-13.1億元，同比增長273.21%-314.32%。
這份業(yè)績到底如何？
【資料圖】
去年前三季度，派能科技凈利潤為6.45億元，由此計算，公司四季度凈利潤差不多是前三季度總和。而且，需要特別強調(diào)，這個數(shù)據(jù)超過了公司2020年和2021年兩年凈利潤之和。
業(yè)績大增的原因是什么？
公司給出了兩點解釋：
第一，就行業(yè)層面來說，2022年是全球儲能市強勁發(fā)展的一年，儲能市場需求快速增長，行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；
第二，就公司層面來說，派能科技持續(xù)深化和拓展銷售渠道，并提高產(chǎn)品性能和布局，渠道、品牌、產(chǎn)品力和研發(fā)等方面的競爭優(yōu)勢持續(xù)凸顯。同時，公司新增產(chǎn)能帶來的產(chǎn)銷量進(jìn)一步上升。
我給大家翻譯一下：
派能科技作為全球家用儲能的龍頭企業(yè)，2021年的全球市場份額為14%，僅次于特斯拉排名全球家用儲能龍二。而且，2019年-2021年，派能科技的家用儲能出貨量呈逐年上升趨勢。
一句話，儲能行業(yè)需求大增，派能科技憑借其不斷上升的市場份額，想業(yè)績不增長都難！
根據(jù)東吳證券研報顯示，去年四季度，派能科技預(yù)計出貨1.2-1.3GWh，環(huán)比增長20%-30%；如果將股權(quán)激勵費用計算在內(nèi)，去年四季度的單Wh凈利潤環(huán)比增長25%。
也就是說，派能科技“價量齊升”！
那么，這種業(yè)績具有持續(xù)性嗎？
眾所周知，2022年歐洲能源成本攀升，推動戶用光伏的高增長。在此背景下，戶用儲能的經(jīng)濟(jì)性也不斷凸顯。而且，疊加歐洲加速向新能源轉(zhuǎn)型的大背景，海外儲能業(yè)務(wù)高景氣度還將延續(xù)。
供給方面，截至2022年底，派能科技的電芯產(chǎn)能為7GWh，同比增長133%；2022年12月，公司定增獲配，募投項目一期5GWh預(yù)計2024年一季度建成投產(chǎn)。正常來說，現(xiàn)有產(chǎn)能疊加在建產(chǎn)能，可以確保2023年派能科技出貨繼續(xù)保持大幅增長。
那么問題來了，既然公司業(yè)績這么出色，且2023年業(yè)績增長也有保證，為何在業(yè)績預(yù)告披露后，股價卻下跌了呢？
1月11日晚，派能科技發(fā)布《關(guān)于股東收到上海監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書》的公告，持股比例5%的股東融通高科違規(guī)減持。根據(jù)年報顯示，融通高科2021年底的持股比例為7.03%，但是到2022年6月底，持股比例便將至1.62%；到2022年9月底，融通高科已經(jīng)退出了前十大股東。
而且，需要特別強調(diào)的是，融通高科的一致行動人融科創(chuàng)投，持股比例為14.13%，位列公司第二大股東。從這個角度說，大股東存在減持的預(yù)期。
除此之外，公司還有兩點風(fēng)險。
第一，派能科技境外業(yè)務(wù)的占比超過了9成，其中大部分都是在歐洲。可是，歐洲面臨的問題是，一方面政治因素始終存在，另一方面歐洲經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)成大概率事件。
這樣一來，難免不為公司2023年業(yè)績增長的確定性蒙上一層陰影。
第二，派能科技的海外儲能毛利率遠(yuǎn)高于國內(nèi)，二者相差了二十多個百分點。正常來說，這是不正常的。而且，中長期來看，包括寧德時代（300750.SZ）、比亞迪、億緯鋰能這樣的動力電池企業(yè)發(fā)力家用儲能市場，也是可以預(yù)見的。
一旦這些巨頭開始發(fā)力，資金、技術(shù)和產(chǎn)能都處于劣勢的派能科技，可能會陷入不利局面。