光伏一體化公司---中來股份(300393.SZ)控股股東擬受讓控制權的消息，今天晚間終于水落石出。
新的交易方為浙能集團旗下的浙能電力（600023.SH），是浙江國資委旗下的重量級公司。
浙能集團通過浙江浙能電力股份有限公司（下稱“浙能電力”），與中來股份控股股東林建偉、張育政簽署《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》；浙能系，擬通過支付現金方式受讓張育政持有的相關股份（約占中來股份總股本的9.7%），受讓價格為每股17.18元，合計受讓金額18.17億元；同時，擬取得林建偉持有的中來股份約1.0896億股的股份（約占中來股份總股本的10%）對應的表決權。
(資料圖片)
交易順利的話，該公司的控股股東將從林建偉、張育政變為浙能電力。浙能電力的控股方為浙能集團，該集團的實控人為浙江省國資委。因而上述交易完成后，中來的實控人將更新為浙江省國資委。
浙能集團實力強勁
此次交易，意味著浙江省頂級國企已展開布局新能源的高端裝備制造業，中來股份也將變身為一家由國資控制的光伏領域企業。
浙能電力母公司---浙能集團，主要從事電源建設、電力熱力生產、石油煤炭天然氣開發貿易流通、能源科技、能源服務和能源金融等業務。
截至2020年底，浙能集團在職員工23066人，總資產2751億元，所有者權益1334億元；控股浙能電力、寧波海運、浙江新能三家A股上市公司和新加坡上市公司錦江環境，管理企業超400家。浙能集團的總裝機容量3655萬千瓦。
浙能電力是浙江省內規模最大的發電企業，主要從事火電、氣電、核電、熱電聯產、綜合能源等業務，管理及控股發電企業主要集中在浙江省內。
在今年7月底的浙能集團半年度經濟形勢分析會上，該集團黨委書記、董事長胡仲明就表示，公司要保持戰略定力，開好“頂風船”。在實際工作中堅持向前看、向新看、向外看，善于立足長遠謀劃企業發展，善于在新潮流、新賽道、新模式、新業態中發現和培育新的增長極。集團黨委副書記、總經理劉盛輝要求，準確認識和把握雙碳目標“穩”的路徑，持續提升綠色轉型能力。
浙能電力，透露了此次交易的目的及原因：加快發展可再生能源、實施可再生能源替代行動是推進能源革命和構建清潔低碳、安全高效能源體系的重大舉措，以光伏為代表的新能源行業成長空間廣闊；通過取得中來股份的控制權，可以分享新能源高速發展的紅利，促進浙能電力從傳統火電為主向火電與新能源協同發展的方向轉變，有利于浙能電力轉型升級，符合浙能電力的發展戰略；中來股份主營業務較為突出，具有一定的技術優勢。浙能電力取得中來股份的控制權，可以有效規避產業培育風險，實現新產業的快速落地。
因此，借由該收購，浙能集團及浙能電力都將全面進入新能源的多晶硅、工業硅、背板、電池及組件等領域，也將涉足更多的分布式電站業務，積極發揮與集團所屬產業的協同效應。
浙能集團旗下的浙能電力三季報顯示，2022年前三季實現營業總收入608.84億元，同比增長20.8%；實現歸母凈利潤4.57億元。截至今日，浙能電力總市值461.3億，股價3.44元，同比上揚0.29%。
今年上半年，浙能電力業務體系中，電力創造的銷售收入為282.66億，占比為78.69%。其他業務40.9億，占比11.39%。其在浙江地區的收入總計為293.29億，占比81.64%，同比增長19.38%。
對于標的公司---中來股份而言，其多年來取得的業務成就也足夠讓浙能系心動。
作為一家在2014年于深交所上市的光伏背板制造商，在林建偉的領導下，中來股份實現了2021年背板業務的全球出貨量第一，它也是國內最早探索高效N型TOPCon雙面電池、實現GW級量產的國家級高新技術產業公司。幾年過去，N型電池的前景現在被多個大公司認可并且加大投入。因此更能看到林建偉獨特的市場嗅覺、他對于前瞻性技術的深刻理解力。
目前，中來山西的16GW Topcon項目正在如火如荼地推進中，多晶硅10萬噸項目也已備案完成。截至上一個交易日，公司總市值188.83億，股價為17.33元。
通過引入浙能集團，中來股份可以大力獲得浙能集團天然的國資優勢及金融能力等，進一步在N型電池及組件、分布式電站業務等方面有更大、更廣闊地發揮。
目前，組件及電池競爭極為慘烈，新進入者和現有玩家也都在市場規模、商業影響力方面不斷快速推進企業的各項戰略。在中來所處于的分布式電站及N型產品賽道上，需要吸納更優質的人才、更大的資金撬動力、獲得更好的科研技術，也實現業務的大幅騰躍。在浙能集團這家國有企業的加持之下，雙方的新能源業務驅動力都將全面增強，無疑對各自都是尚好的選擇。
天時地利人和
能源一號也發現，此次交易的特別之處在于：從交易的實際狀況看，林建偉及張育政依然是中來股份的最大持股方。
從實際表決權+股權持有來看，浙能電力未來將成為中來股份的控制方。這種交易方式，既可保障原始大股東的利益，也能讓交易對手獲得足夠的話語權。
本次交易前，林建偉、張育政分別直接持有中來股份16.58%和12.46%的股份，同時通過控股蘇州普樂投資管理有限公司（以下簡稱“普樂投資”）間接持有中來股份0.91%的股份，合計持有中來股份29.95%的股份；本次交易前，浙能電力未持有中來股份的任何股份。本次交易完成后，浙能電力將持有中來股份9.70%的股份及19.70%的表決權，林建偉、張育政將持有中來股份20.25%的股份及10.25%的表決權。
據《股份轉讓協議》，本次交易完成后及在此后的三年期間內，浙能電力和林建偉、張育政擬行使股東權利將中來股份董事會成員由7名調整為9名。其中，擬由浙能電力提名7名董事候選人（5名非獨立董事候選人及2名獨立董事候選人）。
中來股份董事長擬由浙能電力提名的董事擔任，副董事長擬由林建偉、張育政提名的董事擔任，經中來股份董事會選舉產生；總經理擬由林建偉、張育政提名，財務總監擬由浙能電力提名，由中來股份董事會聘任；浙能電力及林建偉、張育政均可提名副總經理，由中來股份董事會聘任。
事實上，由于中來股份除林建偉、張育政及普樂投資（林建偉等控股公司）之外，其他的均為證券投資基金，股權較分散，最大持股比例為2.4%。這樣的股東結構，十分有利于浙能電力直接找兩個大股東，拿下部分股權及部分表決權。
其次，由于浙能電力擬受讓的中來股份，都是從張育政手里拿來的，而她本人的質押股只有3000萬股，讓浙能電力所獲得的相關股份都沒有質押、抵押及其他任何限制轉讓的情況，促成了雙方的更快交易。
此外，盡管中來股份是光伏背板巨頭之一，但相比其他光伏產業鏈的公司而言，其本身在近期A股市場的市值并非居高不下，在測算過程中，其控制權的交易股價介于15.68元每股~20.46元每股之間，股東全部權益價值介于170.87億~222.88億元區間范圍內，這對于交易對手而言，取得部分股權和表決權的難度并不是非常高，最終如能完成交易，結果令雙方都滿意。
雖然新能源產業的發展被看好，不少戰投都希望進入一些民營上市公司，取得一定的戰略投資收益，在開枝散葉的過程中擁有更多中長期發展的碩果。而且從中外大型企業的長線戰略角度看，收購健康企業的股權，也會更快達到擴充實力的目的。但外部投資者想要進入一家上市公司并不是一帆風順的。假設這家標的公司的股價在近期二級市場過低或過高，都會讓交易變得難以推動。
如今來看，浙能集團與中來股份的牽手或許是“天時地利人和”的產物。