今天的市場看似紅火，但是卻表現(xiàn)出了不一樣的信號。
老張一直強調(diào)，影響市場的兩個關(guān)鍵因素，一個是美聯(lián)儲加息的流動性；一個是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。
美聯(lián)儲加息方面，導(dǎo)致全球流動性收緊，這是今年資本市場整體低迷的關(guān)鍵。其加息變化也一直牽動著資本市場的神經(jīng)。
(資料圖片)
就在昨晚，美國勞工數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比上漲7.7%，低于預(yù)期的7.9%，核心CPI同比上漲6.3%，也是低于預(yù)期的6.5%。CPI走弱，說明美國經(jīng)過前幾輪加息通脹有回落的跡象，這也導(dǎo)致后面加息放緩的預(yù)期大增，進(jìn)而推動昨晚美股暴漲。
今天A股大幅高開，也是美聯(lián)儲加息因素改善的帶動。但是從具體表現(xiàn)看，卻出現(xiàn)了偏差。
因為美聯(lián)儲加息影響的流動性收緊，壓制的就是成長賽道，一旦流動性改善，首先利好的就是成長賽道，美股以科技代表的納斯達(dá)克指數(shù)暴漲超7%就能看出來。
但是今天A股看，成長賽道卻并沒有按照這個邏輯來，鋰電、光伏、軍工甚至半導(dǎo)體等全面熄火。表現(xiàn)活躍的反而是地產(chǎn)、家居家電、食品白酒等消費方向。
從這一點上，我們能清楚的看到一個信號。就是美聯(lián)儲加息的影響還有，但是敏感度已經(jīng)很低。目前影響市場的就是另一個關(guān)鍵因素，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。
所以，我們看到不論是近期還是今天的行情表現(xiàn)，都是圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展開，比如醫(yī)藥、食品、供銷社、信創(chuàng)等等，今天相關(guān)口罩的刺激一出，更是激活了旅游、白酒等大消費方向。
但是，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，目前卻面臨一些尷尬。
第一，從具體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，依然是非常差的。剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，10月社會融資規(guī)模為9079億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期的13800億元。10月新增人民幣貸款6152億元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的8600億元。
這表明，目前經(jīng)濟(jì)活力還是非常差的，說復(fù)蘇還為時過早。所有，從投資角度看，目前經(jīng)濟(jì)增長這個因素推動指數(shù)上行很難，后面預(yù)期還是震蕩磨底為主。
第二，從預(yù)期上看，卻很高。當(dāng)下，影響經(jīng)濟(jì)增長的因素關(guān)鍵是口罩，這一塊預(yù)期還是非常高的，包括今天出臺了相關(guān)措施的改變，一旦后面有新的變化，將進(jìn)一步刺激復(fù)蘇的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)說回暖，也會比較快。
所以，在投資上資金又喜歡打提前量，這就導(dǎo)致盡管目前經(jīng)濟(jì)壓力很大，口罩持續(xù)，但是預(yù)期強化下，像旅游、酒店等依然漲的非常好。
從這個邏輯看，目前資金依然在圍繞預(yù)期下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在動，短期依然可以圍繞復(fù)蘇方向在做。
比如醫(yī)藥，尤其是側(cè)重口服藥帶動上游原材料方向，再就是中藥，這個今天的防控政策調(diào)整中有明確的提到。
比如旅游、食品等消費，尤其是像旅游和免稅這種最首先受益的地方，熱度還很好。
比如地產(chǎn)帶動的家居、家電、建材等，今年出臺眾多的地產(chǎn)放松措施，卻遲遲沒見效果，主要是資料的流動受到了限制，光有資金沒用，一旦人員資料流動起來，再加上超低的利率，地產(chǎn)復(fù)蘇會非常快。
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來源：飛鯨投研