8月23日，港股電力股、煤炭股再度拉升走強(qiáng)。截至發(fā)稿，華電國(guó)際電力股份漲3.28%，近一月漲幅近20%；華潤(rùn)電力漲3.19%；華能國(guó)際電力、中國(guó)電力微漲。
煤炭股方面，南南資源 $01229.HK 漲19%，近一月漲幅達(dá)121%；兗礦能源漲3.5%，中國(guó)神華、中煤能源跟漲。
值得注意的是，近期高溫持續(xù)，多地頻發(fā)限電警號(hào)！8月17日下午，川渝高溫登上微博熱搜榜。8月21日，四川啟動(dòng)突發(fā)事件能源供應(yīng)保障一級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。限電將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？又有哪些細(xì)分行業(yè)將受到波及？
【資料圖】
從歷次限電的觸發(fā)因素來看，惡劣天氣、煤價(jià)上行以及能耗控制相關(guān)政策是造成拉閘限電的主要原因。回顧國(guó)內(nèi)2000年以來的3次較大規(guī)模限電事件，可以看到：
1）2003-2004年限電事件中，電力建設(shè)速度滯后于需求增長(zhǎng)，裝機(jī)容量不足導(dǎo)致“電荒”。2003年A股市場(chǎng)，鋼鐵、汽車、銀行、石化、電力五大行業(yè)漲勢(shì)如虹。
2）2010-2011年限電事件中，能源需求旺盛，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)大幅度上揚(yáng)。上網(wǎng)電價(jià)無法消化煤炭?jī)r(jià)格成本上漲導(dǎo)致部分地區(qū)供需失衡，出現(xiàn)“電荒”。
3）2020-2021年限電事件中，煤電燃料成本與上網(wǎng)電價(jià)持續(xù)倒掛，A股市場(chǎng)順周期行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)領(lǐng)先。
而本輪限電則是與持續(xù)高溫息息相關(guān)。8月21日6時(shí)，中央氣象臺(tái)連續(xù)第10天繼續(xù)發(fā)布高溫紅色預(yù)警，與此同時(shí)，本該處于汛期的長(zhǎng)江，水位卻持續(xù)退落。
水力發(fā)電大省四川也因此陷入限電困局，電力供應(yīng)持續(xù)偏緊。四川水電發(fā)電能力下降超五成，實(shí)行“讓電于民”、暫停部分工業(yè)用電。
值得注意的是，川渝地區(qū)是全國(guó)重要的動(dòng)力電池、光伏晶硅等生產(chǎn)基地。停電對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)乃至供應(yīng)鏈都會(huì)產(chǎn)生影響。
中信證券表示，短期來看，火電和核電將從保供中受益。從供給收縮角度來看，限電地區(qū)光伏、化工、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)可能會(huì)供給收縮、價(jià)格上漲。從需求拉動(dòng)角度看，機(jī)構(gòu)表示，電力、儲(chǔ)能行業(yè)、煤炭不同程度上地受益于限電影響。
電力：火電有望承擔(dān)電力保供重任東莞證券表示，電力供需方面，持續(xù)高溫天氣導(dǎo)致降溫負(fù)荷增加，同時(shí)干旱天氣導(dǎo)致水力發(fā)電偏少，四川電力供需矛盾凸顯。該行認(rèn)為，在干旱天氣影響水力發(fā)電的背景下，受天氣條件制約相對(duì)較小的火力發(fā)電有望承擔(dān)起電力保供的重任。
煤炭：限電或改善中長(zhǎng)期電煤需求預(yù)期對(duì)于煤炭產(chǎn)業(yè)而言，短期內(nèi)，火電出力和煤炭需求增加7月已經(jīng)發(fā)生，中信證券預(yù)計(jì)限電不會(huì)大幅推動(dòng)煤炭邊際需求的改善。中長(zhǎng)期來看，清潔能源電量的波動(dòng)或提升火電機(jī)組在發(fā)電結(jié)構(gòu)中的地位，有助于改善中長(zhǎng)期電煤需求預(yù)期。
光伏：限電或加劇光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈值得注意的是，福萊特玻璃、協(xié)鑫科技、晶科能源等光伏全產(chǎn)業(yè)鏈均在四川有布局，但限電影響最大的是上游硅料企業(yè)，硅料企業(yè)電力成本占比30%-40%，為耗電大戶。本次限電事件或進(jìn)一步推動(dòng)硅料價(jià)格上漲，加劇光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游的進(jìn)一步博弈。
動(dòng)力電池及汽車：鋰鹽限電減產(chǎn)，車企開工率下降此外，四川地區(qū)為鋰鹽供應(yīng)的主要來源之一，鋰鹽產(chǎn)能占到國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的25%。有消息稱，寧德時(shí)代四川宜賓工廠已因限電停產(chǎn)，其他鋰鹽企業(yè)不同程度停產(chǎn)或減產(chǎn)。SMM預(yù)計(jì)此次限電碳酸鋰減產(chǎn)1120噸，氫氧化鋰減產(chǎn)1690噸。下游需求旺盛的背景下，四川鋰鹽的減產(chǎn)有望進(jìn)一步推高上游鋰鹽價(jià)格，直接影響動(dòng)力電池生產(chǎn)。
整車企業(yè)方面，日本豐田汽車公司于8月16日表示，四川成都的合資工廠暫停運(yùn)營(yíng)至本周六，豐田方面暫未公布受到停產(chǎn)影響的車型產(chǎn)量。一汽、吉利汽車等企業(yè)同樣在四川設(shè)廠，但尚未公布工廠受影響程度。
半導(dǎo)體：若超預(yù)期限電升級(jí)，電子元器件價(jià)格或受影響四川省是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)高地，據(jù)悉注冊(cè)資本在1000萬以上的達(dá)到了401家。士蘭微、富士康等企業(yè)在四川均有相關(guān)項(xiàng)目。華泰證券表示，2021年四川電子計(jì)算機(jī)、移動(dòng)通信手持機(jī)產(chǎn)量分別占全國(guó)的42.3%、14.6%，京東方等公司已發(fā)布公告，其它工廠也存在限電限產(chǎn)的狀況，若超預(yù)期限電升級(jí)，電子元器件價(jià)格或進(jìn)一步上行。
此外，電解鋁、磷化工和鈦白粉等化工行業(yè)也將受到影響，儲(chǔ)能行業(yè)的需求和確定性也有望提升。
華能國(guó)際電力股份 $00902.HK ：公司是中國(guó)最大的上市發(fā)電公司之一，主要業(yè)務(wù)是開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)大型燃煤、燃?xì)獍l(fā)電廠，公司主要產(chǎn)品為電力及熱力、港口服務(wù)、運(yùn)輸服務(wù)等。
華電國(guó)際電力股份 $01071.HK ：公司是一家主要從事發(fā)電廠的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)的公司；主要從事電力與熱力產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)，也從事煤炭銷售業(yè)務(wù)。
兗礦能源 $01171.HK ：主要業(yè)務(wù)為煤炭業(yè)務(wù)、煤化工業(yè)務(wù)。公司內(nèi)生外延增長(zhǎng)空間大、現(xiàn)金流增速更快，整體具備持續(xù)高分紅的基礎(chǔ)。
天齊鋰業(yè) $09696.HK ：公司業(yè)務(wù)涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。國(guó)泰君安稱四川限電減產(chǎn)或進(jìn)一步催化鋰價(jià)上漲。
協(xié)鑫科技 $03800.HK ：公司主要從事光伏材料制造和銷售，光伏業(yè)務(wù)分部主要從事為于光伏行業(yè)營(yíng)運(yùn)的公司制造及銷售多晶硅及硅片產(chǎn)品。新能源業(yè)務(wù)分部從事主要從事興建、營(yíng)運(yùn)及管理光伏電站。
吉利汽車 $00175.HK ：吉利上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入581.8億元，同比增29.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比跌34.8%；公司稱不確定四川廠房會(huì)否進(jìn)一步停產(chǎn)，一般零部件庫(kù)存可應(yīng)用一周左右；大部分制造基地在華東。