上周五美股受挫走低，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.3%，至4228.48點(diǎn)；納指下跌2%，至12705.22點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)下跌0.9%，至33706.74點(diǎn)。周五的下跌推動(dòng)三大指數(shù)周線累跌，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.2%，納指周跌2.6%，道瓊斯指數(shù)周跌0.2%。
【資料圖】
ETF方面，3倍做空標(biāo)普生物科技ETF$LABD 周累漲22.8%。三倍做空納指ETF$SQQQ 周漲6.9%，3倍標(biāo)普500指數(shù)$SPXU 周累漲3.6%。
來源：華盛證券
上周為標(biāo)普500指數(shù)、納指一個(gè)月來首次出現(xiàn)單周下跌。一些市場(chǎng)專家開始擔(dān)心，在股市從超賣轉(zhuǎn)向超買之后，美股今夏的漲勢(shì)可能開始消退。
Cetera Financial Group首席投資官吉恩·戈德曼(Gene Goldman)解釋稱，盡管經(jīng)濟(jì)狀況比許多美國(guó)人可能認(rèn)為的要好，但美股市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)（走低）。
戈德曼表示，“好消息很多，但市場(chǎng)需要稍作停頓。我們現(xiàn)在走得有點(diǎn)太快了，太急了。”為了支持這一觀點(diǎn)，他列出了幾個(gè)理由，說明上周五的股市下跌可能會(huì)延續(xù)到本周，甚至更長(zhǎng)時(shí)間——盡管他長(zhǎng)線仍看漲股市。
此前隨著股市在7月和8月初反彈，周期性行業(yè)表現(xiàn)出色。不過這一趨勢(shì)似乎在上周結(jié)束，因防御性行業(yè)重新領(lǐng)跑市場(chǎng)。
戈德曼表示，“讓投資者變得緊張的一個(gè)跡象時(shí)，周期性行業(yè)表現(xiàn)不如防御性行業(yè)，我們現(xiàn)在開始看到這種情況。”
在過去的一周里，必需消費(fèi)品股、公用事業(yè)股是標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中表現(xiàn)最好的兩大板塊。受此影響，追蹤這兩個(gè)板塊表現(xiàn)的ETF也相應(yīng)走高——日常消費(fèi)品ETF-SPDR $XLP周累計(jì)漲1.9%，公用事業(yè)ETF-SPDR $XLU周漲1.3%。這兩大ETF的持倉(cāng)TOP10中，上周漲幅居前的股有沃爾瑪 $WMT 和高露潔 $CL （分別累漲3.63%、3.71%）、杜克能源 $DUK 和道明尼資源 $D （分別累漲2.71%和3.37%）。
來源：華盛證券
另一方面，上周表現(xiàn)最差的兩個(gè)板塊是周期性板塊——材料板塊和通訊服務(wù)板塊。材料精選行業(yè)ETF-SPDR $XLB 周跌2.4%，通信服務(wù)精選板塊ETF-SPDR $XLC 周跌3.1%。
戈德曼稱，債券收益率上升是股市升勢(shì)可能即將轉(zhuǎn)向的另一個(gè)跡象。美國(guó)國(guó)債收益率上升可能會(huì)給股市帶來問題，因相比之下，這會(huì)讓債券成為更具吸引力的投資。
股票和債券在今年年初的時(shí)候經(jīng)常齊頭并進(jìn)，因美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期令股市和債市雙雙承壓。不過這種情況似乎在8月發(fā)生了變化。美國(guó)國(guó)債收益率本月稍早時(shí)候轉(zhuǎn)為上漲，并且在上周股市受挫之前便開始走高。
自8月1日以來，美國(guó)十年期國(guó)債收益率上漲了35個(gè)基點(diǎn)，升至2.897%；上周累計(jì)漲幅達(dá)14個(gè)基點(diǎn)。
債券收益率隨債券價(jià)格下跌而上升，目前戈德曼和其他華爾街人士都在觀望，看股市是否會(huì)跟隨債券價(jià)格走低。
戈德曼認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率上升和通脹疲軟推動(dòng)了美元走高，這給股市創(chuàng)造了另一個(gè)潛在不利因素。ICE美元指數(shù)（即DXY)上周五漲破108水平，升至一個(gè)月來最高水平，該指數(shù)衡量的是美元兌一攬子主要貨幣的表現(xiàn)。
美元走強(qiáng)通常與股市走弱有關(guān)，因?yàn)樗鼤?huì)使美國(guó)跨國(guó)公司的海外銷售額下降。而這些地區(qū)銷售額和利潤(rùn)的下降往往會(huì)拉低整個(gè)股市。
（注：美元走高，跨國(guó)公司出售海外、以美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品和服務(wù)就會(huì)升高，對(duì)海外消費(fèi)者和企業(yè)的吸引力也就越小。）
比特幣和以太坊等加密貨幣最近也幾乎與股票走勢(shì)同步，尤其是Meta Platforms $META （周跌6.95%）和奈飛 $NFLX （周跌3.27%）等大型科技股。上周五加密貨幣大跌，令一些人懷疑股市會(huì)否是下一個(gè)。
戈德曼表示，“市場(chǎng)停頓的另一個(gè)跡象是加密貨幣走勢(shì)疲軟。這是市場(chǎng)避險(xiǎn)趨勢(shì)的一個(gè)明顯跡象。”
根據(jù)CoinDesk的數(shù)據(jù)，上周五比特幣下跌約9.5%，而第二大加密貨幣以太坊則跌約10%。
戈德曼質(zhì)疑股市漲勢(shì)的另一個(gè)理由是，股市估值與企業(yè)盈利預(yù)期之間似乎存在脫節(jié)。
其指出，“在盈利預(yù)期下降的同時(shí)股票（估值）在走高。”標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率已從6月中旬的低點(diǎn)（即15.5倍）反彈至18.6倍。而與此同時(shí)，對(duì)這些公司未來12個(gè)月的企業(yè)盈利預(yù)期已從238美元降至230美元。
擔(dān)心股票估值上升并不只有戈德曼。花旗集團(tuán)(Citigroup)美國(guó)股票策略師斯科特?克羅諾特(Scott Chronert)最近在給該行客戶的一份報(bào)告中也表示，進(jìn)入2023年后企業(yè)盈利下降的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給股市帶來“估值逆風(fēng)”。其表示，“我們認(rèn)為，從戰(zhàn)略角度講，逢高賣出是合理之舉。”