背靠大樹好乘涼，北汽藍谷又“搞定”了60個小目標。??5月19日，北汽藍谷（SH:600733）發(fā)布向特定對象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書，本次向特定對象發(fā)行股票的實際發(fā)行數(shù)量為1,286,193,039股，實際募集資金總額為60.45億元，扣除不含稅的發(fā)行費用后，公司實際募集資金凈額為60.3億元。
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本次發(fā)行價格為4.70元/股，發(fā)行對象最終確定為12家，其中北汽藍谷的控股股東北汽集團控制的關聯(lián)方北京汽車、渤海汽車分別獲配612,528,276股和51,287,595股，獲配金額分別為287,888.29萬元和24,105.17萬元，限售期36個月；其余股份由另外10名發(fā)行對象認購，限售期均為6個月。公告顯示，北汽藍谷本次募集資金將主要用于面向場景化產(chǎn)品的滑板平臺開發(fā)項目、整車產(chǎn)品升級開發(fā)項目、研發(fā)與核心能力建設項目和補充流動資金。
對于業(yè)績持續(xù)下滑的北汽藍谷來說，此時能夠獲批這樣一筆定增，顯然是利好，所以公告發(fā)布后，北汽藍谷股價大漲，5月22日，北汽藍谷股價上漲5.38%，收于5.48元/股。不過，對于北汽藍谷長期的發(fā)展前景，外界并不看好，即便有了這一次“彈藥補充”，北汽藍谷想打贏一場翻身仗也很難。????國資大手筆“輸血”??從此次定增規(guī)模來看，在新能源車賽道不景氣的當下，60億著實不是個小數(shù)目，不過北汽藍谷此次定增的含金量并不算高。??一方面，60多億的定增中，有一半來自控股股東北汽集團控制的關聯(lián)方，僅北京汽車一家就認購了28.79億元。
另一方面，12家參與定增的企業(yè)中，有一大半都有北京國資背景，還有幾家就是單純財務投資的機構，唯一值得一看的是“寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司”，其背后的大股東是寧德時代，算是產(chǎn)業(yè)資本，但其認購金額僅2億元，且限售期同樣為6個月，到底是產(chǎn)業(yè)資本看好北汽藍谷發(fā)展，要與其進一步捆綁發(fā)展，還是作為合作伙伴“友情支持”，現(xiàn)在很難做出判斷。??同時，4.70元/股的定增價格實在不算高，從報價情況來看，除了一家公司給出了5.03元/股的報價之外，其與公司基本給出的均是4.70元/股的報價，感覺并沒有什么明顯的搶購“熱情”。
此次定增完成后，北汽集團依然是公司第一大股東，定增前，北汽集團通過直接和間接方式，共計持有上市公司39%的股份，定增后，這一比例上升至41.91%，北汽集團仍為上市公司控股股東。??所以無論從什么角度看，此次定增都像是母公司對北汽藍谷的一次“人工輸血”。公告稱，本次募集資金到位后，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將同時增加，資產(chǎn)負債率將有所下降。本次發(fā)行使得公司整體資金實力和償債能力得到提升，資本結構得到優(yōu)化，為公司后續(xù)發(fā)展提供有效保障。造血能力持續(xù)下降
從北汽藍谷近兩年的經(jīng)營情況來看，其造血能力不僅差，而且還呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢。北汽藍谷2022年財報顯示，2022年公司扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入后的營業(yè)收入為58.48億元，同比增長17.32%；凈利潤虧損54.65億元，虧損擴大；扣非凈利潤虧損58.38億元，同樣擴大；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為35.22億元，同比下滑29.36%。
2022年其每股凈資產(chǎn)僅1.32元，資產(chǎn)負債率79.89%，已經(jīng)逼近80%，而且從2019年-2022年，北汽藍谷的資產(chǎn)負債率一直處于70%以上?，F(xiàn)金方面，上市公司2023年一季報顯示，期末上市公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為25.72億元，比2022年末減少了8368.55萬元。??數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年，北汽藍谷上市以來累計虧損約170億元，其中2020年至2022年，公司蟬聯(lián)A股上市車企“虧損王”。今年一季度其單季虧損依然處于高位，達8.92億元。連年虧損，且虧損不斷擴大，讓北汽藍谷不得不依靠連續(xù)定增維持經(jīng)營，2019年，北汽藍谷借殼上市時，以7.70元/股的價格，募集配套資金20億元；2021年，公司以6.93元/股的價格，募集資金55億元；2022年，北汽藍谷發(fā)公告擬增發(fā)12.86億股，募集資金80億元，最終獲批60億元。
這三次定增，北汽藍谷總募資規(guī)模已經(jīng)達到135億元，但也無法彌補公司上市以來累計170億元的虧損。而且北汽藍谷前兩次募資后的進度并不好，4月29日，北汽藍谷發(fā)布公告稱，將募集資金投資項目“5G 智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)提升項目”、“換電業(yè)務系統(tǒng)開發(fā)項目”的預計完成 時間由原定的 2022 年 12 月前延期至 2023 年 12 月前。
影響北汽藍谷造血能力的因素顯而易見——銷量不振，2022年，北汽藍谷銷量僅5萬臺，絕大部分還是用于運營市場的EU系列，極狐銷量慘淡。這導致北汽藍谷產(chǎn)能嚴重過剩，2022年，北汽藍谷三大基地設計產(chǎn)能52萬輛，報告期內產(chǎn)能26萬輛，產(chǎn)能利用率僅有50%左右，但從銷量看，其產(chǎn)能利用率不足10%，這導致了極高的折舊成本。????這場翻身仗怎么打？??作為當年風光一時的新能源整車上市第一股，北汽藍谷現(xiàn)在的發(fā)展狀況是頗為令人唏噓的，而探究北汽藍谷發(fā)展陷入困境的原因，有業(yè)內人士表示，北汽藍谷其實不缺技術也不是沒有制造能力，但體制機制不夠靈活，產(chǎn)品定義能力缺失，而如果不能從體制機制上改革，很難打破困局。
干不好就換人，是企業(yè)經(jīng)營的常見套路，北汽藍谷也不例外。2022年11月，北汽藍谷高層大換血，北汽新能源副總經(jīng)理、ARCFOX極狐汽車總裁王秋鳳因個人原因已經(jīng)辭職，張國富、高建軍、高健任公司副經(jīng)理。三人與董事長劉宇、總經(jīng)理代康偉、常務副總經(jīng)理樊京濤一起組成了北汽藍谷新的領導班子。然而，體制機制不變，換人并不能從根本上解決問題。目前，北汽藍谷高層換血已有近半年時間，但外界并沒有看到北汽藍谷體制機制、組織架構、考核方式有太明顯的變化，所以投資者對新領導團隊難言信心。
換人的同時，北汽藍谷也放棄單押極狐的方案，開始培育新品牌——考拉，雖然考拉目前是列在極狐之下，但其明顯與極狐產(chǎn)品不同的畫風，能夠充分說明這是北汽藍谷一次新的嘗試，未來如果發(fā)展得好，成為一個獨立品牌是順理成章的。??至于極狐，北汽藍谷自然也得再“搶救”下。5月19日，極狐阿爾法全新Hi版升級更名為極狐阿爾法S先行版，售價32.98萬元，在與此前阿爾法Hi高階版（售價42.99萬元）配置相當?shù)那闆r下，新車售價下調了10萬元，對于如此巨大的差價，幾乎官方宣布，對Hi版已購用戶實際購車價格與新版車型價格的差額，直接全額返還。
這引發(fā)了一波輿論熱議，可以說是極狐今年的一個流量高點了，但對于這一方案能為極狐帶來的銷量增長，大部分業(yè)內人士都并不樂觀。此外，根據(jù)之前華為公布的消息，華為與極狐的合作將從Hi模式升級至智選車模式，這也是極狐自救的方案之一。根據(jù)北汽藍谷業(yè)績說明會的內容，近兩年，北汽藍谷計劃推出6-7款新車，包括將在7月初上市的阿爾法T森林版和阿爾法S森林版、將于三季度末上市的考拉，以及面向新生代家庭的SUV車型，2024年還將推出兩款新車，代號為N50和N51；其中考拉、N50和N51都定位15萬級市場。
新車規(guī)劃不算少，但投放節(jié)奏緩慢，整個上半年北汽藍谷似乎只有剛剛上市極狐阿爾法S先行版一款新車，其他兩款極狐改款車型要7月才能上市，而去年就已經(jīng)開始預熱的考拉居然要拖到三季度末才能上市，這意味著北汽藍谷今年能靠新車拉動銷量的時間實在非常有限。北汽藍谷的改革按部就班，但市場還能給它留下多少時間呢？