A股企穩(wěn)反彈
(相關(guān)資料圖)
上周我們提到，由于4月份的CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對通縮的擔(dān)憂加重，甚至不乏有弱衰退的聲音，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期回落到谷底。另外，由于經(jīng)濟工會議和政治局會議定調(diào)，短期內(nèi)不太可能有總量性的刺激政策，市場陷入“弱現(xiàn)實、弱預(yù)期”的尷尬局面，這導(dǎo)致食品飲料、旅游酒店、美容護理等大消費板塊持續(xù)殺跌，多數(shù)板塊創(chuàng)下年內(nèi)新低。題材方面，中特估主題在銀行、證券高潮后轉(zhuǎn)身向下，AI也全面退潮，復(fù)蘇線和題材線雙雙調(diào)整。
國內(nèi)經(jīng)濟較弱，存款利率下調(diào)，而美國經(jīng)濟韌性較強，美國國債收益率反彈，中美利率擴大，導(dǎo)致人民幣匯率跌破“7”關(guān)口，并加速貶值。不過好在市場預(yù)期在上周就打入谷底，本周反而有所修復(fù)，部分資金逆市布局，復(fù)蘇線、AI、中特估均企穩(wěn)反彈。但是，市場整體還是處于板塊快輪動的弱勢狀態(tài)，市場情緒低迷，兩市成交額也處于縮量狀態(tài)。
具體來看，本周三大指數(shù)均收漲，上證指數(shù)漲幅為0.34%。深證成指漲幅為0.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為1.16%。從市值風(fēng)格指數(shù)來看，小盤指數(shù)中證1000強于中盤指數(shù)中證500強于大盤指數(shù)中證100，大盤主要還是受中字頭回調(diào)拖累。
分行業(yè)來看，本周電子、國防軍工、機械設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物等行業(yè)領(lǐng)漲，傳媒、房地產(chǎn)、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)跌。電子行業(yè)大幅反彈主要受蘋果MR和存儲芯片利好刺激，TMT行業(yè)出現(xiàn)分化，先回調(diào)的通信、計算機企穩(wěn)反彈，下跌動能衰竭，后回調(diào)的傳媒板塊表現(xiàn)較弱。
基金
由于A股本周反彈，且醫(yī)藥、新能源等公募重倉板塊領(lǐng)漲，公募基金整體收益跑贏市場。普通股票型基金指數(shù)漲幅為1.44%，偏股混合型基金指數(shù)漲幅為1.32%。由于國內(nèi)機構(gòu)喜歡博弈預(yù)期，所以在上周數(shù)據(jù)公布后，十年期國債收益率反而出現(xiàn)反彈，算是利空落地，本周債基表現(xiàn)不如上周。另外，當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)很悲觀了，債市的利好都反映了，當(dāng)前這階段不能無腦買債基，我們看到有些債基已經(jīng)開始限制申購了。
具體來看普通股票型基金，由于本周半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲，半導(dǎo)體主題基金自然受益，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票、中歐高端裝備股票、創(chuàng)金合信專精特新股票等基金漲幅靠前。
從年內(nèi)漲幅來看，雖然人工智能主題相關(guān)基金收益率大幅回落，但年內(nèi)漲幅仍然是王者。銀華體育文化、諾安積極回報、東吳移動互聯(lián)取得年內(nèi)收益前三甲，由于本周半導(dǎo)體板塊優(yōu)秀表現(xiàn)，蔡嵩松又殺回前十名。
下周展望
周末有兩大重磅事件：
中國人民銀行網(wǎng)站5月19日消息，5月18日下午，中國外匯市場指導(dǎo)委員會（CFXC）2023年第一次會議在北京召開。會議強調(diào)，人民銀行、外匯局將加強監(jiān)督管理和監(jiān)測分析，強化預(yù)期引導(dǎo)，必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。5月19日晚間，在岸、離岸人民幣對美元匯率短線拉升。其中，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)反彈超600個基點，逼近7元關(guān)口；離岸人民幣直線拉升超200個基點，較日內(nèi)低點回升626個基點。
廣島G7峰會透露出來的最終版公告相對比較中性，強調(diào)降低產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)風(fēng)險而非和中國全面脫鉤，沒有市場之前傳的“全面脫鉤”、“制裁”那么嚴重，有利于提振市場風(fēng)險偏好。
當(dāng)前A股仍處于“弱現(xiàn)實、弱預(yù)期”的尷尬局面中，所以在新的預(yù)期出來之前，市場風(fēng)偏難以大幅回升，股市可能偏震蕩。同時，由于市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期過度悲觀，這里可能有修復(fù)空間，但真正向上需要經(jīng)濟復(fù)蘇的支撐。申萬宏源周策略認為，A股后市行情“經(jīng)濟定上限，金融定下限”，短期內(nèi)主題投資仍是主流。
最后，美國債務(wù)上限截止時間點越來越近，但周五美國債務(wù)上限談判出現(xiàn)波折，可能要等拜登回國才會有進一步進展。雖然市場對債務(wù)上限解決的共識是有驚無險，但還是要密切關(guān)注市場動向，以防萬一。
風(fēng)險提示：
股市有風(fēng)險，投資需謹慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考