來(lái)源?| 財(cái)經(jīng)九號(hào)作者?| 跳跳
日前，家居行業(yè)的龍頭之一居然之家新零售集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“居然之家”）發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)及2023年一季度業(yè)績(jī)。
居然之家自2019年借殼武漢中商A股上市后，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看實(shí)難言好，比如大股東與上市公司的三年業(yè)績(jī)對(duì)賭最終沒(méi)有完成，盈利能力呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)；現(xiàn)金短債比情況也逐步惡化、企業(yè)現(xiàn)金流面臨壓力，定增資金使用效率底下、承諾使用項(xiàng)目進(jìn)展緩慢等等。
(相關(guān)資料圖)
這些經(jīng)營(yíng)性難題，都一一擺上了居然之家的案頭，如何化解？
更吊詭的是，居然之家上市以來(lái)雖然業(yè)績(jī)下滑，但每年都大手筆分紅，按照2022年的分紅預(yù)案，歸母凈利潤(rùn)的79%都將用于分紅派息。
按此統(tǒng)計(jì)，2019年至2022年，持有上市公司61.94%股權(quán)的汪林朋及其一致行動(dòng)人累計(jì)從上市公司分走約19.6億元利潤(rùn)（含稅），占四年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)的約24%?。
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盈利能力下滑，業(yè)績(jī)走低三年對(duì)賭未完成
據(jù)2022年年報(bào)，居然之家去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.8億元，同比下降0.69%，歸母凈利潤(rùn)16.48億元，同比大跌28.44%；
2023年一季度業(yè)績(jī)同樣沒(méi)能扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示今年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.46億元，同比微增4.53%，但歸母凈利潤(rùn)卻同比大幅下滑了10.25%，僅4.53億元。
事實(shí)上，居然之家借殼上市4年來(lái)，基本呈現(xiàn)增收不增利的態(tài)勢(shì)。
2019年至2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為92.29億元、90.22億元、130.7億元、129.8億元，整體規(guī)模從90億元攀升到130億元左右；歸母凈利潤(rùn)分別為31.55億元、13.57億元、23.03億元、16.48億元，整體走低。
也就是說(shuō)，四年時(shí)間里，營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)了4成，歸母凈利潤(rùn)卻大幅下滑了近5成！
盈利能力的大幅下滑，也導(dǎo)致大股東與上市公司的業(yè)績(jī)對(duì)賭沒(méi)有完成。
據(jù)居然之家發(fā)布的公告顯示，2019年上市公司與業(yè)績(jī)承諾人汪林朋、居然控股、慧鑫達(dá)建材簽署的《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議，汪林朋、居然控股、慧鑫達(dá)建材承諾重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，居然之家家居連鎖在2019年度、2020年度和2021年度實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于206027萬(wàn)元、241602萬(wàn)元、271940萬(wàn)元。
后因2020年的疫情原因，將業(yè)績(jī)對(duì)賭時(shí)間推遲一年，對(duì)賭業(yè)績(jī)不變，也就是2021年度、2022年度居然之家家居連鎖公司要完成扣非歸母凈利潤(rùn)241602萬(wàn)元、271940萬(wàn)元。
根據(jù)上市公司公告顯示，2019、2021年的業(yè)績(jī)對(duì)賭超額完成，但2022年居然之家家居連鎖的扣費(fèi)歸母凈利潤(rùn)僅為22.7億元，與承諾業(yè)績(jī)數(shù)27.2億元少了近4.5億元。
根據(jù)協(xié)議規(guī)定，不足部分將由上市公司實(shí)控人汪林朋及其一致行動(dòng)人補(bǔ)足。
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掏空上市公司？大股東四年分紅近20億
大可不必?fù)?dān)心業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗，上市公司大股東會(huì)有什么影響。
俗話說(shuō)“羊毛出在羊身上”，這些年上市公司大股東汪林朋及其一致行動(dòng)人從上市公司分走了約19.6億元分紅。
據(jù)上市公司財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年（2022年按分紅預(yù)案計(jì)算，含稅），居然之家分別現(xiàn)金分紅4.7億元、3.38億元、10.48億元、13.02億元，四年時(shí)間大手筆累計(jì)分紅31.58億元，分紅比例分別占到了當(dāng)年度歸母凈利潤(rùn)的15%、25%、46%、79%。
好家伙，盈利能力逐年走低，分紅派息卻逐年走高，到了今年甚至接近80%歸母凈利潤(rùn)。
或許有投資者會(huì)認(rèn)為這是一家“良心企業(yè)”，但別忘了上市公司實(shí)控人汪林朋及其一致行動(dòng)人占到了上市公司61.94%的股權(quán)，要分紅也是大股東吃肉、小股東喝湯。
四年時(shí)間里，大股東累計(jì)獨(dú)享分紅19.6億元（含稅）
企業(yè)經(jīng)營(yíng)不怎么樣，分紅吃肉倒是一馬當(dāng)先。
當(dāng)然，也有投資者認(rèn)為這種超高比例分紅，難以避免大股東掏空上市公司的嫌疑。
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現(xiàn)金流狀況惡化，定增資金使用效率低下
年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，截至2022年底，居然之家在手現(xiàn)金46.18億元，同比下降了18.07%，而一年內(nèi)到期的短期債務(wù)達(dá)到了34.06億元，現(xiàn)金短債比1.35，比上年同期的1.74下滑了不少；
從居然之家的負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，也不盡合理。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示居然之家短期債務(wù)34.06億元，長(zhǎng)期負(fù)債24.64億元，短期債務(wù)占比近60%，顯然作為上市公司而言，面臨短期債務(wù)壓力增大的趨勢(shì)。
更令投資者擔(dān)憂的是其現(xiàn)金流狀況的惡化。除了在手貨幣資金減少之外，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額也在大幅下滑。截至2022年底，該數(shù)據(jù)是37.95億元，同比大幅減少33.43%，今年一季度同比仍在減少。
同期，融資性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)數(shù)，主要由于分配股利支付的現(xiàn)金大幅增加（同比增130%）和取得借款收到的現(xiàn)金大幅度減少（同比減少35%）。
雖然上市公司的現(xiàn)金流在惡化，但定增資金的使用效率卻相當(dāng)?shù)拖隆?/strong>
2020年，居然之家定增募資凈額35..68億元，并于當(dāng)年11月份到位。而截至2022年底，多個(gè)承諾投資項(xiàng)目卻進(jìn)展緩慢。
比如中商超市智慧零售建設(shè)項(xiàng)目，截至去年底僅累計(jì)使用5709.73萬(wàn)元，項(xiàng)目投資進(jìn)度僅為14.27%；大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目累計(jì)使用 3998.57 萬(wàn)元，項(xiàng)目投資進(jìn)度僅14.81%；門店改造升級(jí)項(xiàng)目累計(jì)使用4.5億元，項(xiàng)目進(jìn)度也只有30.6% 等等。
連居然之家自己在年報(bào)中也承認(rèn)“部分項(xiàng)目存在實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期的情況”。
至于閑置的約15億募集資金，居然之家主要存在銀行吃利息，利率也僅有2.02%至2.1%左右。
END.
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