《電鰻財經》文 / 米萊
龍津藥業(002750.SZ)的控股股東減持不斷，近期再計劃減持2403萬股。在停止了醫藥批發業務后，該公司的業績低迷依舊，沒有創新藥是該公司未來提升業績的最大困難。
控股股東在減持2403萬股
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4月6日，龍津藥業發布公告，持有該公司股份1.58億股(占公司總股本比例39.40%)的控股股東昆明群星投資有限公司(以下簡稱群星投資)、持有該公司股份235萬股(占公司總股本比例0.59%)的實際控制人樊獻俄計劃自2023年5月4日至2023年11月3日以大宗交易方式減持該公司股份不超過1602萬股(占公司總股本4.00%)，以集中競價方式減持本公司股份不超過801萬股(占公司總股本2%，任意連續90日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%)，合計減持不超過2403萬股(占公司總股本6%)。
《電鰻財經》注意到，龍津藥業近來減持不斷。2月28日，龍津藥業發布公告稱，其控股股東群星投資在2022年8月26日至2023年2月25日已減持該公司股份401萬股，占公司總股本的1%。
同天，龍津藥業發布公告，持有該公司股份5%以上的股東立興實業有限公司在2022年8月26日至2023年2月25日期間減持797萬股，占公司總股本的1.99%。
與股東們的“組團”減持相呼應的是，龍津藥業的業績頹勢。該公司發布的2022年業績預告顯示，報告期內預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3800萬元至57000萬元;預計扣非后凈利潤為虧損3900萬元至5800萬元;預計比上年同期下降278%-463%;預計同期營業收入為11500萬元至13000萬元。
對于業績的預虧，龍津藥業在公告中解釋稱，主要是因為公司受不再經營藥品批發業務，醫院處方限制、醫保支付限制等政策和區域疫情反復等不利因素持續影響，而參與中成藥省際聯盟集中帶量采購的省份自2022年5月起陸續執行中標采購價，公司產品中標價降幅約67%，實際執行采購量也低于預期，公司主要產品在全部省份銷量同比下降，母公司主營業務收入持續下降、營業利潤相應減少。
此外，因龍津藥業收到楚雄州監察委員會《扣押通知書》，公司及子公司據此計提預計負債而產生營業外支出1200余萬元(屬非經常性損益);受經營環境影響，當期公司及子公司確認資產減值損失增加，綜合導致公司2022年度整體業績預計虧損。
無創新藥 業績難提升
年報顯示，龍津藥業所處行業為醫藥制造業，其產品主要治療領域為心腦血管疾病。2022年上半年，該公司有90.94%的收入來自醫藥制造業，8.66%的收入來自種植業，0.4%的收入來自其他。如果產品劃分，該公司有89.14%的收入來自中藥凍干粉針劑，1.78%的收入來自化學藥凍干粉針劑。而在2021年，該公司有30.36%的收入來自醫藥制造業，68.84%的收入來自醫藥批發業，0.8%的收入來自其他。
由此可見，剝離掉醫藥批發業務對龍津藥業的業績影響較大。事實上，自2015登陸A股市場以來，該公司的業績比較低迷，而且近年來一直處在虧損的邊緣。從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.03億元、-0.4億元、-0.03億元和-0.1億元。
業績低迷與該公司的“集采”中標價格大降有直接關系。根據中成藥省際聯盟集采領導小組辦公室于2021年12月21日發布的《中成藥省際聯盟集中帶量采購擬中選結果公示》，龍津藥業產品注射用燈盞花素擬中選省際聯盟集中帶量采購，擬中選基準價格為75.31元/盒(10 瓶/盒，以報價代表品 25mg 規格計)，與當時采購價格相比降幅為 67%。
龍津藥業的主要產品包括中成藥和化學仿制藥，在售代表性產品包括龍津?注射用燈盞花素、注射用降纖酶、注射用生長抑素等藥品，劑型均為凍干粉針劑，主要用于心腦血管類、內分泌類疾病的治療;該公司在研產品亦為聚焦于前述治療領域的高端化學仿制藥和創新藥，劑型以口服固體制劑為主。
然而，截至目前，龍津藥業無任何在售創新藥，其創新藥仍處于拓荒階段。該公司在其2022年半年度報告中披露，近年來，該公司還先后投資設立子公司從事創新藥研發、高端化學仿制藥研發、工業大麻種植、區域性醫藥批發、藥品代理服務等業務。目前，龍津藥業已有1 項化學1.1類創新藥已申報臨床試驗。
2022年12月19日，龍津藥業在回答投資者提問時表示，公司在研化學創新藥“注射用ZKLJ02”已獲得臨床試驗批件。
2020年和2021年，龍津藥業的研發投入金額分別為2071萬元和2495萬元，占當期營業收入的比例分別為8.15%和3.55%。2022年前三季度，龍津藥業的研發費用為1513萬元，同比增長了31%。
值得注意的是，2020年和2021年，龍津藥業的資本化研發投入占比分別為5.35%和21.5%，占比在上升。