手握絕密藥方，云南白藥先天基因優勢領先，2022年年報中仍以“增長”為關鍵詞。日前，云南白藥發布的2022年年報顯示，公司年內營收同比增長0.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長7%。不過，微增的數字引來業界質疑云南白藥持續增長的潛力。同時，經歷炒股失利之后的云南白藥，“新增長點到底在哪”的焦慮尚未得到緩解。云南白藥此前曾表示，第二曲線的打造已成為白藥人的共識。在資本市場被割“韭菜”之后，云南白藥將業績增長的探索重點重新回歸到業務拓展上，目前口腔、醫美、新零售被其視為第二增長曲線打造的重點業務。
業績基本符合預期
3月30日盤后，云南白藥發布2022年年報，年報顯示公司年內實現營收364.88億元，同比增0.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤30.01億元，同比增7%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤32.32億元，同比降3.23%。
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對于過往一年的評價，云南白藥稱其目前已實現了從一家傳統中藥制造企業向現代化大健康企業的轉型。“2022年，創制于1902年的云南白藥迎來了120周年的歷史性里程碑。云南白藥始終致力于推動傳統中醫藥融入現代生活，以產品創新回應現代生活需求。公司目前已經建立了在天然藥物、中藥材飲片、特色藥、醫療器械、健康日化產品、保健食品等多個領域的業務布局。”
分業務來看，云南白藥四大業務均保持良好的增長態勢。其中，藥品事業部主營業務收入59.83億元，云南白藥氣霧劑收入貢獻超過15億元，較上年增長超過20%，云南白藥膏、云南白藥膠囊收入均保持良好增長；健康品事業部，主營業務收入突破60億元，牙膏份額突破24.4%，保持行業第一；中藥資源事業部除保障集團內部中藥材供應外，實現對外營業收入約14億元，整體外銷增長超過30%。
但單季度看，云南白藥于2022年前個三季度的營業收入均處于下滑趨勢。全年實現增長實則在于云南白藥2022年最后一季度的“力挽狂瀾”。財報顯示，云南白藥于2022年第一季度、上半年及前三季度的營業收入分別為94.30億元、180.17億元、269.16億元，分別同比下滑8.70%、5.59%、5.10%。
2022年第四季度，云南白藥實現主營收入95.73億元，同比增長19.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.96億元，同比上升96.46%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.27億元，同比增長29.05%。
對于云南白藥2022年的業績表現，東方證券評價稱，業績基本符合預期，后續有望恢復增長。
高層動蕩的3月
年報發布前夕，云南白藥正經歷高層“大換血”，讓這家百年企業備受關注。
3月15日，云南白藥發布公告，近日收到首席銷售官、高級副總裁王錦送達的《辭職報告》，其因個人原因，申請辭去公司首席銷售官、高級副總裁以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務。同日，云南白藥發布聘任公告稱，審議通過《關于聘任公司高級管理人員的議案》，同意聘任趙英明擔任首席商務官、高級副總裁。
在此之前，被認為伴隨云南白藥成長、作為云南白藥“靈魂人物”的王明輝突然宣布辭去一切職務。3月6日晚間，云南白藥發布公告稱，收到董事長王明輝送達的《辭職報告》，其因個人原因，申請辭去第十屆董事會董事長、董事、董事會戰略委員會委員以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務。同時由公司法定代表人、董事、首席執行官(總裁)董明代為履行董事長職責。
在王明輝掌舵云南白藥期間，推出了云南白藥氣霧劑、創可貼等細分市場明星品類，同時帶領云南白藥跨界入局日化行業。王明輝多次改革下，云南白藥的業績表現一路走高：收入年復合增長率超過40%，扣非凈利潤年復合增長率達36%。
有業內人士分析指出，王明輝選擇此時離任可能有兩個原因，一是王明輝已接近退休年齡；二是近幾年云南白藥整體業績較為疲軟。
2016年之后，云南白藥遭遇業績瓶頸，業績增速曾一度下降為個位數。財報顯示，2016年至2020年，云南白藥營收增速分別為8.07%、8.5%、9.84%、9.8%和10.38%；凈利潤增速分別為5.38%、7.71%、5.14%、19.75%和31.85%。
進入2022年，云南白藥也曾遭遇營收、凈利雙降的局面。財報顯示，2022年前三季度，云南白藥營收為269.16億元，同比下滑5.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.05億元，同比下滑5.94%。
第二曲線的打造
王明輝離任前，陷入增長瓶頸的云南白藥一直強調公司在布局新的增長曲線。
談及云南白藥尋求的增長點，“炒股”是繞不開的話題。2018年開始，云南白藥走上了炒股之路。2020年云南白藥炒股獲得豐厚回報，當年云南白藥期末交易性金融資產為112.29億元；公允價值變動凈收益達到22.4億元。
但在2021年，#云南白藥炒股虧損15億元#的話題登上熱搜。財報顯示，云南白藥的公允價值變動在2021年上半年虧損8.6億元，截至2021年前三季度擴大至15.5億元，進而影響到其2021年前三季度凈利潤出現同比下滑42%。
在盤古智庫高級研究員江瀚看來，云南白藥炒股嚴重虧損其實還是意料之中的事情。“云南白藥的炒股虧錢，最核心的原因還是云南白藥并不具備足夠的專業性。有一些實業公司炒股很成功，關鍵是花了大價錢大規模的進行資本市場的運作，甚至不惜重金聘請專業人員來進行市場操盤。云南白藥的市場操作表現是非常不理想的，本身可能并不適合炒股?！?/p>
直至2022年，云南白藥炒股失利帶來的“后遺癥”仍在延續。2022年上半年，云南白藥當期公允價值變動損益虧損4.17億元；2022年前三季度當期公允價值變動損益虧損增長為7.52億元。
在資本市場被割“韭菜”之后，云南白藥將業績增長的探索重點重新回歸到業務拓展上。江瀚表示，“云南白藥終于認識到了問題，開始重新回歸主業無疑是一件好事，這時就需要云南白藥在自己的主營業務領域想方設法進一步開拓市場，提升自己的市場優勢，這才是最重要的事情?！?/p>
云南白藥在其財報中多次強調，目前公司重點培育三個新業務單元（BU），包括口腔智護業務單元、醫美業務單元和新零售健康服務業務單元。其中，口腔智護業務單元致力于成為口腔智護方案提供商，報告期內公司上線“齒說”（ToothTalk）口腔科學專研品牌，產品包括：智能電動牙刷、沖牙器、個性化刷頭、漱口水、凝膠、口噴等；在醫美業務方面，推進上游醫美產品研發、合理布局中游醫美機構建設及運營；新零售健康服務業務單元則已是拓展云南白藥銷售渠道拉動業績新增長的舉措。
年報中，云南白藥新業務的具體營收、利潤等指標并無明確披露，但對于其新業務的發展，云南白藥稱，“新業務初露鋒芒，推動第二增長曲線的引擎全速前進?！保ㄆ髽I官網、公告截圖）