(資料圖)
作者|郭一鳴，編輯|wjx
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：短期，政策面迎來(lái)刺激。尤其是降準(zhǔn)，既向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，同時(shí)也緩解此前對(duì)政策提振放緩的擔(dān)憂。而資金面上，近期北向資金持續(xù)凈流入，國(guó)內(nèi)基金發(fā)行火熱下，內(nèi)外資金也有望迎來(lái)共振，并提振市場(chǎng)向好，不排除階段仍有向好的新行情。不過(guò)，雖然海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，但潛在風(fēng)險(xiǎn)仍是市場(chǎng)擔(dān)憂，疊加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)總體仍有壓力，也要謹(jǐn)防再次向好后指數(shù)整體的回落和重心走低。
上周末的降準(zhǔn)，雖然并沒(méi)有讓市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的上漲，但意義重大。一方面，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，有利于銀行更多的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)股市也是相對(duì)的提振；另一方面，超預(yù)期的降準(zhǔn)至少說(shuō)明當(dāng)前政策仍相對(duì)寬松，消除了此前對(duì)政策收緊預(yù)期的擔(dān)憂，對(duì)市場(chǎng)向好也有一定的支撐和提振作用。僅從政策上看，相對(duì)保持寬松，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及市場(chǎng)的提振都有重要的意義；
除了政策面，我們看到近期資金面也迎來(lái)了積極的變化。海外方面，盡管近期海外風(fēng)波不斷，但是3月13日以來(lái)截至20日，北向資金實(shí)現(xiàn)連續(xù)6日的凈流入，3月17日還迎來(lái)超70億的大幅凈流入，顯然外資更看好市場(chǎng)波動(dòng)下的中國(guó)市場(chǎng)；而國(guó)內(nèi)方面，開(kāi)年以來(lái)的基金弱勢(shì)發(fā)行局面有所改善。根據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計(jì)，2月偏股基金新發(fā)規(guī)模回升至328億份，3月以來(lái)基金發(fā)行進(jìn)一步提速，截至3月10日偏股基金已新發(fā)202億份。而每日經(jīng)濟(jì)新聞也報(bào)道，年內(nèi)新基金募集規(guī)模超過(guò)2000億元。從近期新基金發(fā)行情況來(lái)看，回暖跡象明顯，多只基金宣布提前結(jié)束募集。此外，仍有100多只基金正在發(fā)行中。很明顯，海內(nèi)外增量資金都在介入的同時(shí)，也有望形成共振對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)刺激。
因此，我們說(shuō)政策和資金面積極下，市場(chǎng)整體回升概率在加大。尤其是階段整理之后，在資金的催促下，也有望形成新的熱點(diǎn)，并帶動(dòng)市場(chǎng)可能的上行。所以，這個(gè)期間，不必過(guò)多擔(dān)心市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，這里我們還需要留意的是，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定下仍有掣肘，而海外也仍有階段性的風(fēng)險(xiǎn)隱患，或?qū)κ袌?chǎng)造成一定的干擾。
一方面，海外銀行風(fēng)波仍有潛在風(fēng)險(xiǎn)，而整體衰退趨勢(shì)不斷加劇。歐美銀行風(fēng)波雖然短期暫時(shí)平息，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)知，仍是市場(chǎng)的擔(dān)憂。而美國(guó)中小銀行危機(jī)也或加大美國(guó)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。如果歐美衰退加劇，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也勢(shì)必受影響，大概率不會(huì)逆勢(shì)走強(qiáng)。而想要走出強(qiáng)勢(shì)行情，也必須和全球大趨勢(shì)一樣，形成整體的回升共振，顯然這個(gè)需要時(shí)間。所以，這個(gè)期間，盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或有自己的獨(dú)立行情，但不能期望過(guò)高；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)復(fù)蘇良好，但總體仍有壓力。從近期高頻數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，而且有加速的趨勢(shì)，但結(jié)構(gòu)上看，1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然維持修復(fù)，總量修復(fù)力度并不是特別強(qiáng)，仍需進(jìn)一步的提振和觀察；此外，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)處于指數(shù)可能變盤(pán)的時(shí)刻。尤其是市場(chǎng)修復(fù)性行情接近尾聲以及預(yù)期性行情向?qū)嵸|(zhì)性行情轉(zhuǎn)變的期間，或有較大的不確定性。
綜上，在基本面支撐和提振下，我們對(duì)市場(chǎng)中期向好的趨勢(shì)表示樂(lè)觀。短期政策和資金面出現(xiàn)的積極變化，也或?qū)κ袌?chǎng)帶來(lái)提振，帶動(dòng)指數(shù)迎來(lái)階段性回升。但潛在風(fēng)險(xiǎn)和多方的擔(dān)憂下，這里可能的再次回升不抱有較大的預(yù)期，更多的還要謹(jǐn)防再次上行后的回落以及重心走低的可能。所以，操作上不盲目追漲，可適當(dāng)博弈此前滯漲以及業(yè)績(jī)良好品種的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，同時(shí)要做好可能的上行后的減持的準(zhǔn)備。
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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