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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：繼一月之后，二月PMI超預(yù)期回升，并創(chuàng)2012年5月以來新高。制造業(yè)活動(dòng)加快的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期在加速。政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢在即。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，海外歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，國內(nèi)央行降準(zhǔn)對緩解流動(dòng)性，內(nèi)外提振下市場整體向好趨勢未變。不過，短期市場風(fēng)格輪動(dòng)以及多方擔(dān)憂下，或迎來高低切換。切忌追高下，可對此前低位滯漲以及基本面良好的品種進(jìn)行低吸。
今日，滬深兩市小幅高開，開盤后表現(xiàn)不一，滬指高位運(yùn)行，而深成指震蕩走低。此后，雖然兩市紅盤上方運(yùn)行，但整體動(dòng)力不足，午后更是雙雙回落，悉數(shù)翻綠。尾盤，指數(shù)小幅回升，但全天高開低走格局下，延續(xù)近期的震蕩整理趨勢。盤面上，少數(shù)板塊上行，其中傳媒板塊領(lǐng)漲，電子、有色金屬以及電力設(shè)備等表現(xiàn)良好，而多數(shù)板塊走低，其中美容護(hù)理領(lǐng)跌，鋼鐵、醫(yī)藥生物、通信以及石油石化等跌幅居前。
就在剛剛過去的周末，市場迎來兩大積極提振：一方面，國內(nèi)央行意外降準(zhǔn)。3月17日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，央行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中不包括已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)；另一方面，瑞銀宣布將收購瑞信銀行。據(jù)彭博社報(bào)道,瑞士銀行將以30億瑞士法郎(33億美元)的全股票交易方式收購其瑞士信貸。瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動(dòng)性援助。降準(zhǔn)釋放積極信號(hào)，既有助于提升銀行體系的流動(dòng)性，也有助于提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)也緩解了市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。而海外銀行風(fēng)險(xiǎn)放緩，對全球金融風(fēng)險(xiǎn)以及A股也有一定的提振。
不過，國內(nèi)外的利好并沒有給市場帶來提振。相反，指數(shù)整體高開低走，延續(xù)了近期的區(qū)間震蕩格局。這里指數(shù)之所以沒有積極的反應(yīng)，我們認(rèn)為可能有幾個(gè)核心的因素。首先，當(dāng)前市場整體處于修復(fù)行情的尾聲。尤其是春節(jié)到現(xiàn)在，市場估值絕對低位修復(fù)至相對低位之后，在基本面還沒有有效提振下，整體有震蕩的需求；其次，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期之下，對于強(qiáng)復(fù)蘇的落空。這實(shí)際上是重要會(huì)議之后市場整體弱勢整理的重要因素；此外，結(jié)構(gòu)性行情之下，資金借助于此次降準(zhǔn)所謂的利好進(jìn)行高低風(fēng)格的切換，尤其是此前的通信、人工智能以及中字頭等相對高位板塊在向新能源等前期相對低位板塊切換。當(dāng)然，盡管海外銀行風(fēng)波短期趨緩，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)或仍是市場擔(dān)憂的。
因此，這或許是市場看似利好提振下不漲反跌的核心因素。不過，也不用過于擔(dān)憂，畢竟短期國內(nèi)外環(huán)境是有利于市場向好發(fā)展的，結(jié)構(gòu)性行情仍可逢低做多為主。但需要注意的是，一旦指數(shù)再次上行，也要留意基本面提振力度不濟(jì)造成的可能的重心回落，畢竟當(dāng)前修復(fù)性行情整體尾聲之際，基本面還不能提供新的提振動(dòng)能。所以，操作上建議整體持倉觀望，耐心等待這里調(diào)整后的回升，但同時(shí)也要做好后期市場可能繼續(xù)回落的準(zhǔn)備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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