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3月1日，陽春三月已致，市場強勁反彈，板塊熱點全面開花，主因是2月份制造業(yè)PMI為50.6好于預(yù)期，1月份為50.1。說明2月制造業(yè)全面復(fù)蘇。對非制造業(yè)投資人也不必?fù)?dān)心，1、2月份旅游出行的火爆情況有目共睹，服務(wù)業(yè)一定也不會差。整體向好態(tài)勢明確。PMI向好，那么出口呢？關(guān)注兩方面，一方面是2月24日外匯管理局公布1月貿(mào)易赤字，大約1000億人民幣，看慣了貿(mào)易順差的中國投資人偶見貿(mào)易逆差會感到不適應(yīng)。不過大可不必杞人憂天，因為1月是過年，按照我國制造業(yè)的慣例，開工應(yīng)該在2月份，出口應(yīng)該在3月份，年初出口不振是正常現(xiàn)象。當(dāng)然，2月份出口數(shù)據(jù)可能也不會太好，不宜有過高期待，從中歐、中美西等航線海運運費走低可以看出，當(dāng)前中國出口還處于淡季，期待3月會有較大的改觀。
如果出口在3月復(fù)蘇，中國制造將重塑金身，締造不敗神話。如果，萬一3月出口沒有復(fù)蘇，比如因為歐美經(jīng)濟衰退需求下滑導(dǎo)致出口不振，那么我們需要建設(shè)一個需求旺盛的國內(nèi)市場。對此，投資人就要關(guān)注3月全國兩會和中央財政預(yù)算。中央財政預(yù)算能否在2023年加大力度提振內(nèi)需，我們拭目以待。政策拉動內(nèi)需的主要方式是基建投資和消費激勵。基建上我看好新基建，包括算力、通信、電力等基建，原因我們說過，鐵路公路等基建設(shè)施存在邊際效益遞減，砸10塊錢產(chǎn)生2塊錢產(chǎn)值，不合算。而算力、通信、電力等領(lǐng)域進行基建的投資回報率比較高，社會整體效益較好。消費激勵方面主要還是消費補貼和消費券為主，偏向于新型消費。長期提振消費，需要從人口、收入下手，有收入自然就肯花錢。但還是那句凱恩斯主義的經(jīng)典話語：“長期看，我們都死了。”所以不能放棄短期經(jīng)濟刺激、消費激勵。這也是我2023年極力看好消費股的原因。
電信三大運營商最近表現(xiàn)火爆，去年我對三大運營商的分析是不少的。中國電信在A股上市的那段時間我集中談過，后來騰訊和聯(lián)通成立合資公司的時候也集中談過很多次。三大運營商如今的還在上漲，但上漲理由卻不同。電信A股上市的時候，我的投資理由是便宜，且電信作為基礎(chǔ)設(shè)施，是未來發(fā)展大方向。聯(lián)通和騰訊成立合資公司的時候，我的投資理由是新混改模式。而如今三大運營商的投資賣點是國有云。今年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出現(xiàn)一個現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)C端產(chǎn)品經(jīng)理基本被裁撤，而BG端業(yè)務(wù)成為香餑餑。為什么C端不做？因為C端新產(chǎn)品要燒錢，要買流量，且強監(jiān)管下，C斷業(yè)務(wù)限制增多。而B端和G端則是政策鼓勵的方向，二十大報告就強調(diào)數(shù)實融合，本質(zhì)目的是想要互聯(lián)網(wǎng)平臺通過數(shù)字技術(shù)給企業(yè)賦能。
理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。現(xiàn)實中，B端和G端的需求和C端不同，C端要的是引流，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)長項就是流量，而BG端要的是人脈和貼身服務(wù)，這時候三大運營商為代表的國有云人脈優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了。在B端大型企業(yè)和G端，三大運營商的生意要比互聯(lián)網(wǎng)云企業(yè)好做很多，云服務(wù)成為三大運營商新的業(yè)績增長點，這項業(yè)務(wù)符合當(dāng)前數(shù)實融合的大方向。而更加有趣的是，因為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為BG端做了很多準(zhǔn)備，建了很多設(shè)施，三大運營商順勢和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，獲得了很多現(xiàn)成的技術(shù)和資源。還記得，云計算最大的特點就是資源靈活配置，三大運營商從互聯(lián)網(wǎng)手中購買資源，再到BG端變現(xiàn)，錢賺得很快樂。所以，三大運營商在國有云領(lǐng)域很能打。中國電信在A股上市的時候，港股從2.3漲到了3.2，而如今港股是4.2港幣/股。未來如果云計算打通，再疊加5G資費提升，三大運營商的好日子可能還在后面，股價也有繼續(xù)上行的動能。當(dāng)然，三大運營商的好日子也讓ICT設(shè)備板塊更加繁榮，一環(huán)扣一環(huán)。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個人觀點，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎】