前天（2月1日）下班前，A股實施全面注冊制的消息剛落地，重倉某只創業板券商股的朋友，就在交流群里喜大普奔，大家都祝賀他明天能喜提20CM。也有細心的小伙伴發現，券商板塊在當天收盤前直線拉升。
然而，昨天（2月2日）券商板塊高開后就直線回落，全天呈現弱勢震蕩走勢。截至收盤，中證全指證券公司指數下跌2.08%，權重股表現尤其弱，比如東方證券下跌4.75%，廣發證券下跌3.13%，中信證券下跌2.99%，東方財富下跌2.83%。如此疲弱走勢，令人大跌眼鏡。
【資料圖】
按照常理來看，全面注冊制一旦實施后，市場風險偏好有望提振，流動性提升為券商經紀業務帶來收入增長，承銷規模擴大有助于投行收入增加，資產托管和投顧服務業務也有望受益，對證券公司經營業績無疑是大利好。
為何全面注冊制消息落地后，“牛市旗手” 昨天的表現令人大失所望，反而是半導體、虛擬人、數字孿生、人工智能、CRO等概念題材漲幅領先呢？
在回答以上問題前，先一起簡單回顧下A股注冊制十年歷程！
早在2013年十八屆三中全會時，就提出了推進股票發行注冊制改革；直到2018年，上交所科創板率先試點注冊制；隨后2020年，深交所創業板改革并試點注冊制；來到2021年，北交所揭牌上市；就在2023年2月1日，全面注冊制消息終于落地，并對主要制度規則公開征求意見。
本次全面注冊制，變化主要體現在三方面。其一，新股上市前5個交易日，不設漲跌幅限制；其二，優化盤中臨時停盤制度；其三，新股上市首日即可納入融資融券標的。此外，主板注冊制實施之后，從上市第6個交易日起，日漲跌幅限制依然還是10%。對投資者的適當性要求，例如賬戶資產、投資經驗仍與目前相同。總的來說，全面注冊制借鑒了前期科創板和創業板的實踐經驗，主板整體變化不算太大。
從以上時間軸和實施辦法來看，一方面，市場對于今年實施全面注冊制是有所預期的，也就是說消息的落地并不感到意外，科創板、創業板注冊制試點運行以來，市場整體運行平穩，為全面注冊制奠定了基礎。
另一方面，在全面注冊制落地之前，科技創新、戰略新興產業等有急切融資需求的公司，大多數因為無法滿足主板上市的要求，而選擇在科創板、創業板上市。目前，A股注冊制上市公司超過一千家，高度集中在戰略新興產業，整體估值相較于主板也更高。即使全面注冊制實施之后，不排除依然會選擇在科創板、創業板上市。
因此，全面注冊制最終落地了，對券商板塊無疑是個利好，但是想象空間沒有那么大，“牛市旗手”走勢依然會按照自身的節奏，不會被這個消息突然打亂。未來全面注冊制下，符合國家戰略發展方向的專精特新“小巨人”，有望繼續會受到政策傾斜和支持，比如新一代信息技術、高端制造、生物醫療、新能源（車）、數字創意產業等戰略新興產業。
2月1日文章中，司令整理了本輪反彈區間（2022年12月23日-2023年1月30日）領漲板塊表現，軟件和云計算題材成為了“反彈王者”。此外，從該區間領漲的30只主動型基金2022Q4重倉股配置情況看，不約而同聚焦于“電力設備、計算機、醫藥”等與戰略新興產業相關的板塊。
司令各挑選了今年1月開局表現靚麗，并且中長期業績出色的主動型基金，供大家搭配時參考哈。以下數據來源：Choice，截至時間2023年2月1日。如有多類份額，均選A類。
“電力設備”新能源派
創金合信新能源汽車股票A，現任基金經理曹春林，從2018年5月8日起管理至今。今年以來收益率17.34%，近三年收益率114.16%。2022Q4前十大重倉股依次：寧德時代、比亞迪、天齊鋰業、贛鋒鋰業、融捷股份、西藏礦業、恩捷股份、永興材料、中礦資源、杉杉股份。當季基金報告中認為，新能源汽車行業在產品技術和規模成本方面有較大的差異性，同時中國的企業在全球具有明顯的競爭優勢，因此龍頭企業的投資價值比較突出，將繼續配置新能源汽車行業中競爭格局好、業績增長快的龍頭個股。
匯豐晉信低碳先鋒股票A，現任基金經理陸彬，從2019年8月17日起管理至今。今年以來收益率16.71%，近三年收益率158.74%。2022Q4前十大重倉股依次：億緯鋰能、寧德時代、深信服、雅化集團、天齊鋰業、贛鋒鋰業、比亞迪、華友鈷業、四維圖新、杭可科技。當季基金報告中認為，投資方向依然聚焦在以電動車為代表的新能源產業鏈上、中、下游，包括三類投資機會：一、中期需求增速較確定、供給依然緊缺、企業盈利能夠持續維持的環節；二、有利于降低產品成本、增加安全性、提高性能的新技術方向；三、2022年利潤在底部，2023年有望回升的細分領域。
國投瑞銀新能源混合A，現任基金經理施成，從2019年11月18日起管理至今。今年以來收益率16.57%，近三年收益率166.70%。2022Q4前十大重倉股依次：天齊鋰業、江特電機、華友鈷業、永興材料、科大制造、中礦資源、天賜材料、融捷股份、西藏礦業、西藏珠峰。當季基金報告中認為，以新能源、半導體為代表的成長行業，在經歷了2022年的殺估值以后，整體市場情緒和預期處于低點，看好2023年能夠兌現成長行業的行情。
“計算機類”科技派
銀河智聯混合，現任基金經理鄭巍山，從2022年3月17日起管理至今。今年以來收益率14.67%，近三年收益率103.37%。2022Q4前十大重倉股依次：中國長城、金山辦公、中國軟件、中國聯通、太極股份、匯川技術、石基信息、中望軟件、東方通、國網信通。當季基金報告中認為，主要圍繞智慧智聯、信息技術、高端制造產業等概念，四季度增加了軟件服務、信息技術的配置比例。
景順長城公司治理混合，現任基金經理楊銳文，從2020年7月25日起管理至今。今年以來收益率12.14%，近三年收益率82.81%。2022Q4前十大重倉股依次：視源股份、石頭科技、欣旺達、九號公司-U、順豐控股、睿創微納、士蘭微、雙環傳動、利元亨、雅克科技。當季基金報告中認為，安全是未來的重要主線，包括國家安全(軍工)、能源安全、糧食安全和產業鏈安全(自主可控)等。本產品定位于均衡成長，有較多倉位投資于以專精特新為代表的中小市值股票。
萬家人工智能混合A，現任基金經理耿嘉洲，從2020年5月14日起管理至今。今年以來收益率12.44%，近三年收益率51.23%。2022Q4前十大重倉股依次：中國軟件、金山辦公、恒生電子、振華科技、紫光國微、立訊精密、中望軟件、衛寧健康、致遠互聯、中船漢光。當季基金報告中認為，四季度提升了計算機軟件的配置，在半導體內部用底部設計類公司替代了高位的設備公司，目前整體保持中性倉位水平，持倉以計算機軟件、軍工電子、半導體設計和光伏儲能新技術為主。
“醫藥生物”主題派
醫藥生物主題基金，相信大家一眼就能識別，知名的基金經理也有不少。司令今天就介紹3只，今年以來漲幅同類中領先，且近三年回報較出色的。
融通健康產業靈活配置混合A/B，現任基金經理萬民遠，從2016年8月26日起管理至今。今年以來收益率9.07%，近三年收益率103.70%。2022Q4前十大重倉股依次：一心堂、長春高新、智飛生物、普洛藥業、健之佳、老百姓、陽光之諾、康德萊、睿智醫藥、皓元醫藥。當季基金報告中認為，重點布局創新藥及其產業鏈(受益于未來用藥結構優化)、高端器械(受益于進口替代)、零售藥店(受益于行業集中度提升及處方外流)、類消費(受益于消費復蘇)及原料藥(受益于成本下降及需求)等資產。
鵬華醫藥科技股票，現任基金經理金笑非，從2016年6月24日起管理至今。今年以來收益率11.84%，近三年收益率75.78%。2022Q4前十大重倉股依次：榮昌生物、諾誠健華-U、百濟神州-U、愛爾眼科、同仁堂、長春高新、恒瑞醫藥、東阿阿膠、迪哲醫藥-U、首藥控股-U。當季基金報告中認為，看好的方向主要在醫藥板塊的創新藥方向，2023年可能是醫藥大年，其中彈性較大的方向以創新藥、中藥等醫保政策支持的板塊為主。
北信瑞豐健康生活靈活配置混合，現任基金經理龐文杰，從2022年3月28日起管理至今。今年以來收益率13.84%，近三年收益率71.57%。2022Q4前十大重倉股依次：恒瑞醫藥、貝達藥業、泰格醫藥、迪哲醫藥-U、榮昌生物、百濟神州-U、藥明康德、凱萊英、萬泰生物、藥石科技。當季基金報告中認為，醫藥大健康板塊估值處于合理偏低水平，創新藥、醫療設備、上游關鍵原材料等細分領域具備長期投資價值。
好了。以上就是司令對于全面注冊制消息落地之后，昨天券商板塊為何沒有兌現利好，半導體、虛擬人、數字孿生、人工智能、CRO等概念題材反而領漲的一些理解，歡迎大家留言討論。
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