昨日晚間，全球都把注意力給了世界杯，這時(shí)候本來(lái)大家都是啤酒零食加電視直播，然而一家零食巨頭卻遭到了重要股東的清倉(cāng)式減持。
昨日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告：高瓴系多家資本計(jì)劃減持其所持有的良品鋪?zhàn)庸煞荨?/p>
根據(jù)公告，此次減持合計(jì)不超2229萬(wàn)股，即合計(jì)不超過(guò)公司總股本的5.56%。
(相關(guān)資料圖)
值得注意的是，自從2021年2月原始股東限售股解禁以來(lái)，高瓴系股東第四次披露減持計(jì)劃公告，上次減持完成后，高瓴系股東合計(jì)持有良品鋪?zhàn)拥墓煞荼壤鸵训椭?.56%。
這也意味著這一次減持完成后，高瓴系將不在持有任何良品鋪?zhàn)拥墓煞荩瑢?shí)現(xiàn)清倉(cāng)式減持。
零食賽道，昔日資本眼里的當(dāng)紅炸子雞，無(wú)數(shù)知名資本大力押注，如今又清倉(cāng)式減持，是零食賽道的故事不好講了，還是良品鋪?zhàn)拥墓适虏缓弥v了呢？
真實(shí)的良品鋪?zhàn)?/strong>
良品鋪?zhàn)映闪⒂?006年，起家與武漢一家30平米的門(mén)店，發(fā)展的前幾年不溫不火，但伴隨著消費(fèi)升級(jí)以及零售賽道的逐漸走熱，良品鋪?zhàn)右灿瓉?lái)了自己的時(shí)代。
尤其在新消費(fèi)概念大火之后，良品鋪?zhàn)映孙L(fēng)而起，明星代言、綜藝、電視劇的瘋狂植入，讓良品鋪?zhàn)映缘搅嗽义X(qián)營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)的甜頭。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年-2019年，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)收入分別為31.49億元、42.89億元、54.24億元、63.78億和77.15億。這樣的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲芍^迅猛。
2020年，良品鋪?zhàn)映晒η瞄_(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)，因業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)半年內(nèi)一度從17.14元/股的發(fā)行價(jià)漲至87.24元/股。
然而上市后，良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)快速變臉，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上市后的第一年也就是2020年，其營(yíng)收增速下降至2.32%，總營(yíng)收比上市前一年近多了1.8億為78.94億。
根據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年3季度，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收增速再下降至個(gè)位數(shù)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.03億，僅同比增長(zhǎng)6.61%。凈利潤(rùn)為2.87億元，同比減少8.84%。
尤其今年第三季度，其營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.08億、增速同比下降1.84%，凈利潤(rùn)表現(xiàn)則更慘，為0.94億、同比下滑23.64%。
業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，這幾年，良品鋪?zhàn)釉谙M(fèi)端的口碑也在持續(xù)下滑。尤其今年中秋期間，一條關(guān)于良品鋪?zhàn)釉嘛灣猿鏊芰系脑?huà)題沖上熱搜后，再次引發(fā)了各界對(duì)良品鋪?zhàn)邮称钒踩珕?wèn)題的討論。
據(jù)媒體報(bào)道，一直自詡高端零食的良品鋪?zhàn)樱淞闶钞a(chǎn)品中吃出異物、蛆蟲(chóng)時(shí)有發(fā)生，并成為投訴的重災(zāi)區(qū)。
這也讓不少人質(zhì)疑，這些新消費(fèi)零售品牌，如今越賣(mài)越貴，卻經(jīng)常出食品安全問(wèn)題，到底是什么邏輯？
事實(shí)上，良品鋪?zhàn)拥攘闶称放疲a(chǎn)品多半都是代工+貼牌，大量的資金花在營(yíng)銷(xiāo)上，研發(fā)費(fèi)用卻低到嚇人。
以良品鋪?zhàn)訛槔?015年-2019年，其銷(xiāo)售費(fèi)用分別為7.19億元、為9.52億元、10.55億元、12.4億元、15.81億元。
到了2021年這一費(fèi)用更是達(dá)到16.72億元，同比增長(zhǎng)了29.83%。其中促銷(xiāo)費(fèi)用約為8.3億元，占到銷(xiāo)售費(fèi)用的一半左右，同比增長(zhǎng)34%。今年前三季度，良品鋪?zhàn)愉N(xiāo)售費(fèi)用進(jìn)一步達(dá)到了12.88億元。
也就是說(shuō)，如今良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)核心主要靠營(yíng)銷(xiāo)端支撐，也就是花了十多億的銷(xiāo)售費(fèi)用，僅換來(lái)不足十分之一的凈利潤(rùn)。
在研發(fā)投入方面，卻顯得非常吝嗇。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，良品鋪?zhàn)?015年-2021年在研發(fā)方面的投入分別為525萬(wàn)元、2550萬(wàn)元、2015萬(wàn)元、2080萬(wàn)元、2736.3萬(wàn)元、3371萬(wàn)元和3966萬(wàn)元。
也就是去年全年，良品鋪?zhàn)友邪l(fā)投入占營(yíng)收比重不到1%。
要知道，截止去年末良品鋪?zhàn)佑?555個(gè)SKU，如果將這些研發(fā)費(fèi)用平均到這么大規(guī)模的SKU上，一款產(chǎn)品能平均到多少錢(qián)？粗算一下，良品鋪?zhàn)咏o每款產(chǎn)品的研發(fā)投入不足2.6萬(wàn)元。
那么所謂的高端到底從何而來(lái)呢？
資本對(duì)良品鋪?zhàn)邮ツ托?/strong>
顯然，以良品鋪?zhàn)拥葹榇淼男蓍e零食品牌們，代工+貼牌+營(yíng)銷(xiāo)的商業(yè)模式正在露出真實(shí)的底色。
在消費(fèi)口碑滑坡的另一面，這種模式想在零售賽道持續(xù)賺錢(qián)，顯然越來(lái)越難了。
用簡(jiǎn)單的話(huà)來(lái)說(shuō)，就是這些所謂的高端零食品牌在露出本色后，消費(fèi)者不買(mǎi)賬了。
在這種情況下，資本失去耐心也是必然的。要知道，起初，高瓴系對(duì)良品鋪?zhàn)涌墒羌挠韬裢摹?/p>
公開(kāi)資料顯示，2017年下半年，高瓴兩次重押良品鋪?zhàn)樱瑪?shù)月內(nèi)參與其B輪、C輪融資，融資金額分別為5.05億元、3.16億元，合計(jì)8.21億元。良品鋪?zhàn)覫PO時(shí)，高瓴系占良品鋪?zhàn)诱伎偣杀?1.67％。
伴隨著上市后業(yè)績(jī)的惡化，一經(jīng)首批限售股解禁，高瓴就迅速展開(kāi)了減持計(jì)劃，一年多時(shí)間，高瓴完成了對(duì)良品鋪?zhàn)拥那鍌}(cāng)。
據(jù)媒體分析，高瓴投資良品鋪?zhàn)邮找娌⒉焕硐耄鋸?017年到2022年五年獲得的累計(jì)收益率只有85%，同時(shí)考慮到匯率損失，高瓴的投資收益率還會(huì)更低。
而可以預(yù)計(jì)的是，根據(jù)目前良品鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，面對(duì)越來(lái)越高的銷(xiāo)售成本支出，以及消費(fèi)口碑的持續(xù)下滑，并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，至少過(guò)去那種高速的增長(zhǎng)很難再重現(xiàn)。
事實(shí)上，從其財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，良品鋪?zhàn)拥馁嶅X(qián)能力也是在逐漸變差的。
良品鋪?zhàn)釉?jīng)創(chuàng)造了連斬15個(gè)漲停板的神話(huà)，股價(jià)一度達(dá)到86.98元/股，市值達(dá)到348億，如今，其股價(jià)已下跌至30元上下，市值僅為130億左右。
在這種情況下，你要是高瓴，你會(huì)跑嗎？