對(duì)于A股光伏板塊出現(xiàn)的行情調(diào)整，投資者正在用腳投票。
8月22日，光伏龍頭通威股份（600438.SH）股價(jià)再度上漲，近六個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅接近20%。相對(duì)應(yīng)地，自上周五通威股份低價(jià)中標(biāo)光伏組件項(xiàng)目的消息傳開后，以隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）和天合光能（688599.SH）同日股價(jià)大幅下跌，資本市場(chǎng)仍在消化這一輪“沖擊波”。
“沖擊波”的導(dǎo)火線是近期一則項(xiàng)目預(yù)中標(biāo)通知。8月17日，華潤電力第五批光伏項(xiàng)目光伏組件設(shè)備集中采購中標(biāo)候選人公示，通威股份旗下通威太陽能、億晶光電（600537.SH）以及隆基綠能旗下隆基樂葉3家企業(yè)入圍。這其中，通威太陽能以1.942元/瓦的投標(biāo)單價(jià)，成為這批3GW規(guī)模組件項(xiàng)目的第一中標(biāo)候選人。
(相關(guān)資料圖)
對(duì)于這一情況，國海證券發(fā)布研報(bào)稱，此次通威太陽能最低價(jià)預(yù)中標(biāo)或預(yù)示組件競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，組件價(jià)格或?qū)⒂拯c(diǎn)。更有業(yè)內(nèi)人士稱，通威股份欲挑起“價(jià)格戰(zhàn)”，對(duì)組件環(huán)節(jié)重新洗牌。
在當(dāng)下光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上漲之時(shí)，“低價(jià)格”挑動(dòng)著組件環(huán)節(jié)的神經(jīng)。
“基于目前國家‘雙碳’目標(biāo)要求和行業(yè)一體化發(fā)展趨勢(shì)加強(qiáng)，公司也會(huì)順勢(shì)而為，考慮在組件業(yè)務(wù)上做進(jìn)一步論證規(guī)劃。”通威股份相關(guān)人士在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。
早已布局組件環(huán)節(jié)
2021年6月初，第十五屆（2021）國際太陽能光伏與智慧能源（上海）展覽會(huì)（下稱SNEC展會(huì)）在上海新國際博覽中心隆重舉行。在通威股份的展臺(tái)前，一面疊瓦雙玻HJT 705W組件樹立在展臺(tái)最前端，吸引著往來人群的目光。
去年的這場(chǎng)SNEC展會(huì)上，超高功率組件成為一些光伏企業(yè)拋出的“噱頭”。不過，當(dāng)業(yè)內(nèi)發(fā)出擁抱高功率組件時(shí)代到來的呼聲時(shí)，“對(duì)于組件環(huán)節(jié)比拼的并非大功率而是度電成本”的理性聲音亦此起彼伏。事實(shí)上，就通威股份而言，去年亮相展會(huì)的組件產(chǎn)品并沒有掀起太大的波瀾，該公司最受關(guān)注的依舊是多晶硅料和電池片展品。
事實(shí)上，從業(yè)務(wù)架構(gòu)上看，通威股份更早前已經(jīng)布局組件環(huán)節(jié)。“在組件方面，公司自2013年收購合肥賽維時(shí)即有部分組件產(chǎn)能，并在此基礎(chǔ)上一直保持著研發(fā)推進(jìn)和少量擴(kuò)產(chǎn)，也積累了一定的技術(shù)與市場(chǎng)基礎(chǔ)。”前述通威股份相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的硅料、電池雙龍頭企業(yè)，通威股份近兩年來受益于硅料市場(chǎng)的供不應(yīng)求，凈利潤持續(xù)攀升。
今年上半年，通威股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入603.39億元，同比增長127.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為122.24億元，同比增長312.17%。
從半年報(bào)所公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，硅料依然是通威股份最大的利潤來源。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)高純晶硅產(chǎn)量10.73萬噸，同比增長112.15%，產(chǎn)能利用率達(dá)到119%，國內(nèi)市占率近30%。而在價(jià)格端，根據(jù)PVInfoLink的數(shù)據(jù)，國內(nèi)硅料價(jià)格報(bào)告期末的均價(jià)達(dá)到27.2萬元/噸，較年初上漲約18%。因此，受益于量價(jià)齊升，通威股份上半年的硅料業(yè)務(wù)毛利高達(dá)125.12億元，毛利率為66.69%。
在硅料端賺得盆滿缽滿，于是，當(dāng)通威股份低價(jià)搶占組件市場(chǎng)份額時(shí)，質(zhì)疑聲亦不絕。有光伏企業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“光伏組件環(huán)節(jié)本身的議價(jià)能力較弱，通威股份通過硅料的高額利潤補(bǔ)貼組件端的價(jià)格壓力，完全可以短期內(nèi)在國內(nèi)組件市場(chǎng)掀起變局。”
一位不愿具名的光伏產(chǎn)業(yè)資深分析人士也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，通威股份進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)，對(duì)不同組件企業(yè)的影響程度不同。“對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有直接沖擊，海外市場(chǎng)因?yàn)槠放坪颓赖谋趬据^大，短期影響不大。”
光伏板塊借機(jī)調(diào)整
盡管隨后業(yè)內(nèi)又傳來年薪百萬招聘光伏組件銷售總監(jiān)人才的消息，預(yù)示著通威股份似有大舉入局組件市場(chǎng)之舉，但該公司在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)仍稱，“公司長期以來一直堅(jiān)持專業(yè)分工，協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營理念，聚焦高純晶硅和太陽能電池業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，為合作伙伴提供高質(zhì)優(yōu)價(jià)的產(chǎn)品。未來公司也將繼續(xù)提升高純晶硅和太陽能電池的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及市占率，繼續(xù)為產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴做好車間主任。”
“車間主任”是通威股份對(duì)其當(dāng)前所處光伏產(chǎn)業(yè)鏈的角色定位，卻也同樣暗含了該公司對(duì)其所處光伏產(chǎn)業(yè)重要性的自我認(rèn)識(shí)。
實(shí)際上，最近幾年以來，通威股份不乏與其他光伏龍頭企業(yè)“結(jié)盟合作”。例如，在2019年的SNEC展會(huì)上，通威股份曾和隆基綠能宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作——在戰(zhàn)略投資方面，通威股份戰(zhàn)略入股隆基綠能寧夏銀川新增15GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目，入股后持有該項(xiàng)目30%股權(quán)；隆基綠能則對(duì)等戰(zhàn)略入股通威股份包頭5萬噸高純晶硅項(xiàng)目。同時(shí)，雙方將繼續(xù)保持密切的供貨關(guān)系，在高純晶硅和單晶硅片上深化合作。
彼時(shí)，各大光伏龍頭分工明確，核心競(jìng)爭(zhēng)力鮮明。各有所長，也使得各大龍頭的戰(zhàn)略合作頻發(fā)，深度綁定各方的關(guān)系。
然而，隨著龍頭企業(yè)加強(qiáng)對(duì)垂直一體化模式的建設(shè)，彼此產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘亦有所突破。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，龍頭的合作關(guān)系也發(fā)生著微妙的變化。2020年11月，通威股份轉(zhuǎn)頭與天合光能簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同建設(shè)年產(chǎn)15GW拉棒和15GW切片項(xiàng)目。
而組件進(jìn)入的門檻并不高。海通證券電新團(tuán)隊(duì)發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，國內(nèi)組件集采量大，一些沒有太多海外品牌影響力的組件都聚焦在國內(nèi)市場(chǎng)，國內(nèi)價(jià)格敏感度高，需要一定的價(jià)格策略，但并不代表整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，組件環(huán)節(jié)存在下游客戶分散的特點(diǎn)，即便是龍頭企業(yè)市占率提升的難度也比較大。“因此當(dāng)擁有較強(qiáng)實(shí)力的新企業(yè)進(jìn)入，更多是清掃二三線組件市場(chǎng)份額，并不會(huì)對(duì)頭部組件企業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。”
上述資深分析人士也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，資本市場(chǎng)反應(yīng)較大的主要原因，還是光伏板塊前期漲幅較大，估值較高。“可能剛好成為估值調(diào)整的一個(gè)借口。”
自今年4月份A股光伏板塊觸底調(diào)整以來，多家光伏公司的股價(jià)在最近兩個(gè)月內(nèi)創(chuàng)下階段性新高。
前述分析人士亦指出，雖然不知道通威股份的真實(shí)戰(zhàn)略，但通過“價(jià)格戰(zhàn)”搶來的市場(chǎng)份額，也不長久，靠品牌和渠道積淀的市場(chǎng)份額，才更有價(jià)值。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道