當股市遭遇較大全球性系統風險時，高股息特征標的，一方面能夠提供穩定的現金流，另一方面由于具有低估值特征，能為投資者提供較好的安全邊際，所以比較容易受到市場追捧。最近司令也聽到不少聲音，認為長期持有高股息率股票就能躺贏。那么，事實真的是這樣嗎？
堅守此觀點的投資者，一般都會用分紅穩定的銀行股進行舉例。比如，小王目前的奮斗目標就是攢夠10萬股招商銀行。招商銀行目前股價在45元附近，看來在他心里，只要擁有500萬本金，就能靠著股息率實現躺贏。
假設小王在10年前就擁有10萬股招商銀行，按照2011年底3.64元股價進行計算，總財富為364,000元。再按照2021年底48.71元股價進行計算，總財富將達到驚人的4,871,000元（已除權，含分紅）。貌似一不小心，還真的實現了財富自由。但是，其中到底有多少是靠分紅所得呢？
從歷史數據看，招商銀行過去十年（2012-2021）年化股息率約為4%，排除股價漲跌因素后，364,000元本金每年實現分紅僅為14,560元。由此可見，能否躺贏關鍵還是本金多少。
如果目前攢夠了10萬股招商銀行，股價即使保持不變，那么每年就能有20萬的分紅收入。只要物質要求不高或者沒有家庭負擔，好像真的離躺贏不遠了。
不過，細心的小伙伴或許已經發現，他想要維持每年20萬的分紅目標，必須要有兩個前提：1、本金不能有所損失；2、年化股息率能達到4%以上。
那么，想要實現以上兩個目標到底難不難呢？畢竟招商銀行只是個案，且過去股價表現也不能代表未來。所以，司令打算先以中證銀行指數為例。
介紹之前告訴大家查詢指數股息率的簡單方法，比如中證指數官網搜索某指數后，在“指數估值”表格中就能夠看到；再比如Wind手機端搜索某指數后，在底部“深度資料-歷史PE/PB”中也能查看。
1、中證銀行指數
由于還沒有成立滿十年以上的指數基金，就以指數（399986.CSI）為例。2011年底指數以3549.55點收盤，截至2021年底以6248.01點收盤。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到640,722元，算術平均年化收益率為7.6%（已含分紅），年化股息率約為4.4%。
可見，中證銀行指數股息率并不比招商銀行低，但是過去十年漲幅卻遠遠落后。繼續以具備高股息/紅利特征的指數進行舉例。
、中證紅利指數
以大成中證紅利指數A為例，2011年12月31日累計凈值為0.7920元，截至2021年12月31日累計凈值為2.3140元。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到1,063,505元，算術平均年化收益率為19.22%（已含分紅），年化股息率約為5.5%。
3、上證紅利指數
以華泰柏瑞上證紅利ETF（510880）為例，2011年12月31日累計凈值為1.2480元，截至2021年12月31日累計凈值為2.5001元。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到729,195元，算術平均年化收益率為10.03%（已含分紅），年化股息率約為5.9%。
4、深證紅利指數
以工銀深證紅利ETF（519905）為例，2011年12月31日累計凈值為0.6910元，截至2021年12月31日累計凈值為2.3981元。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到1,263,125元，算術平均年化收益率為24.70%（已含分紅），年化股息率約為2.9%。
5、中證高股息精選指數
也沒有成立滿十年以上的指數基金，就以指數（930838.CSI）為例。2011年底指數以3049.94點收盤，截至2021年底以7485.55點收盤。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到893,375元，算術平均年化收益率為14.54%（已含分紅），年化股息率約為2.4%。
6、中證紅利低波動100指數
同樣以指數（930955.CSI）為例，2011年底指數以3902.90點收盤，截至2021年底以10086.27點收盤。假設同樣是364,000元，過去十年總財富將達到940,877元，算術平均年化收益率為15.84%（已含分紅），年化股息率約為4.2%。
從以上幾只具有紅利或高股息特征指數的過去十年表現看，上證紅利股息率最高，但是年化收益率卻最低；中證高股息精選指數股息率最少，年化收益率也相對較落后；深證紅利股息率大幅落后于中證紅利，但是年化收益率卻大幅領先。此外，幾只紅利或高股息指數過去十年走勢都沒有跑贏招商銀行。
由此可見，高股息/高分紅的確是價值投資不錯的方式之一，不過并不意味著股息高低與標的漲幅完全成正比。長期持有高股息標的是否能夠躺贏，一方面要耐得住性子，更重要的還是標的本身的趨勢。
其實，生活中除了股票投資以外，還存在其它持有高股息率標的同樣能長期獲利的事例，比如在好地段購買一套公寓出租（不靠銀行貸款），公寓本身或許不會升值太多，但是每年都會有一筆穩定的租金。
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