市場(chǎng)回顧及行業(yè)估值
醫(yī)藥生物上漲1.08%，跑贏滬深300 指數(shù)2.02 個(gè)百分點(diǎn)，在31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行中排名第3。醫(yī)藥子板塊漲跌不一，疫苗漲幅最大，上漲16.93%，線下藥店跌幅最大，下跌9.95%。截至2022 年3 月18 日，申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為31.01 倍，相對(duì)滬深300 最新溢價(jià)率為152%。子板塊中醫(yī)療研發(fā)外包估值最高，為66.14 倍，醫(yī)療耗材估值最低，為11.32 倍。
行業(yè)要聞
新版新冠診療方案出爐
中藥材換新版GAP
5 家國(guó)內(nèi)藥企允許免費(fèi)生產(chǎn)輝瑞新冠口服藥
最低7.9 元/人份，新冠抗原檢測(cè)試劑集采結(jié)果出爐新型冠狀病毒肺炎進(jìn)展情況
截止2022 年3 月20 日，全國(guó)（不含港澳臺(tái)）累計(jì)確診病例132,226人，現(xiàn)有確診病例21,388 人，累計(jì)死亡病例4,638 人，境外輸入累計(jì)確診病例16,920 人，吉林等全國(guó)多地疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻。新冠疫苗接種方面，截止2022 年3 月20 日，全國(guó)累計(jì)接種新冠病毒疫苗32.26億劑次。
截止2022 年3 月20 日，全球累計(jì)確診病例4.70 億人，累計(jì)確診病例最多的國(guó)家為美國(guó)，共8,141 萬(wàn)人，其次為印度，確診4,391 萬(wàn)人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年3 月19 日，全球累計(jì)接種新冠疫苗109.73億劑次，接種比例（完全接種人數(shù)/總?cè)丝跀?shù)）為56.63%。
核心觀點(diǎn)
全球疫情波折反復(fù)、居高不下，不確定性較高，“藥物+疫苗”仍是未來(lái)長(zhǎng)期抗疫重要措施。新冠藥物方面，中藥在我國(guó)新冠疫情防控起到重要作用，多款中藥入選最新版診療方案，建議關(guān)注以嶺藥業(yè)等相關(guān)受益上市公司；華海藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、九州藥業(yè)等國(guó)內(nèi)5 家企業(yè)獲準(zhǔn)仿制輝瑞新冠口服藥，建議關(guān)注直接受益上市公司及產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)上市公司如博騰股份、凱萊英等。疫苗方面，家用電器行業(yè)周報(bào)：1-2月家電社零增速超預(yù)期 家用空調(diào)產(chǎn)銷同比持平家用電器行業(yè)周報(bào)：1-2月家電社零增速超預(yù)期 家用空調(diào)產(chǎn)銷同比持平新冠疫苗推動(dòng)下多家企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，估值通過(guò)前期調(diào)整已處于合理區(qū)間，國(guó)內(nèi)序貫加強(qiáng)免疫接種已開(kāi)始實(shí)施，建議關(guān)注新冠疫苗開(kāi)發(fā)上市公司如智飛生物、康泰生物等。
行業(yè)整體估值處于歷史較低水平，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，我們維持行業(yè)看好觀點(diǎn)，建議關(guān)注以下方向：（1）我國(guó)醫(yī)藥尤其生物制藥領(lǐng)域快速發(fā)展，但基礎(chǔ)環(huán)節(jié)高端制藥裝備，生命科學(xué)試劑、耗材、儀器設(shè)備等上游供應(yīng)鏈仍存在短板，主要市場(chǎng)被外資企業(yè)占據(jù)，“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃“首次提出“全面提高醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定可控，加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展轉(zhuǎn)型”，政策、技術(shù)水平不斷提升等因素推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)上游高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈將快速發(fā)展，加速國(guó)產(chǎn)替代，建議關(guān)注相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；（2）政策、人才、資本等因素推動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥快速發(fā)展，進(jìn)入成果收獲期，開(kāi)啟國(guó)際化之路，迎來(lái)升級(jí)新階段，已開(kāi)始逐步從me-too/me-worse 向更高質(zhì)量、更具創(chuàng)新性的me-better、first-in-class 轉(zhuǎn)型，未來(lái)無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，研發(fā)實(shí)力雄厚，管線豐富，梯度合理，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)突出的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注；（3）全球及國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)火熱，產(chǎn)能持續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)CXO 行業(yè)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)隨著政策推進(jìn)、技術(shù)水平及相關(guān)需求的持續(xù)提高，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，建議關(guān)注行業(yè)龍頭及細(xì)分龍頭，如博騰股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品安全風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。