發(fā)改委再次召 開(kāi)會(huì)議，安排煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約專項(xiàng)核查。為進(jìn)一步做好煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作，規(guī)范簽訂行為，簽足簽實(shí)合同，督促嚴(yán)格履約，保障發(fā)電供熱用煤穩(wěn)定可靠供應(yīng)，近日，國(guó)家發(fā)展改革委再次召開(kāi)動(dòng)員部署會(huì)，安排近期對(duì)各地和中央企業(yè)2022 年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約情況開(kāi)展專項(xiàng)核查。
去年下半年，煤炭供應(yīng)偏緊致煤價(jià)大幅上行。去年，受全球新冠疫情、流動(dòng)性泛濫、供給瓶頸等因素影響，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了能源供應(yīng)緊張的情況，石油、天然氣、煤炭、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲。
同時(shí)，受多重因素影響，我國(guó)能源供需偏緊，煤價(jià)大幅上行，各地陸續(xù)出現(xiàn)“拉閘限電”現(xiàn)象。
煤電企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，虧損嚴(yán)重。去年年底煤炭?jī)r(jià)格上行，煤電企業(yè)燃料成本迅速攀升，而電價(jià)未同步增長(zhǎng)，使得燃煤發(fā)電企業(yè)虧損嚴(yán)重。近期，上市公司開(kāi)始陸續(xù)披露年報(bào)信息，通過(guò)已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看各燃煤發(fā)電企業(yè)虧損嚴(yán)重。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)通過(guò)裝機(jī)結(jié)構(gòu)的變化，光伏行業(yè)周報(bào)：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持高位 前兩月電池出口高增光伏行業(yè)周報(bào)：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持高位 前兩月電池出口高增部分企業(yè)新能源發(fā)電的盈利已經(jīng)覆蓋火電的虧損。根據(jù)華潤(rùn)電力的最新數(shù)據(jù)，公司2021 年新能源發(fā)電利潤(rùn)約84 億港元，火電虧損約59 億港元，公司實(shí)現(xiàn)逆市盈利。
近期能源供應(yīng)仍有壓力，發(fā)改委嚴(yán)控煤炭?jī)r(jià)格。今年以來(lái)，受新冠疫情、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，特別是俄烏地緣沖突加劇等多重因素共同影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格形勢(shì)更加嚴(yán)峻復(fù)雜和不確定，我國(guó)能源供應(yīng)呈現(xiàn)新的壓力。近期，隨著國(guó)外能源價(jià)格不斷推升，發(fā)改委已開(kāi)始著力開(kāi)展國(guó)內(nèi)能源的保供穩(wěn)價(jià)工作。3 月份以來(lái)，發(fā)改委已召開(kāi)多次會(huì)議，推動(dòng)產(chǎn)能釋放、增加儲(chǔ)備以及保供穩(wěn)價(jià)工作。
最新會(huì)議要求簽足、簽實(shí)、規(guī)范中長(zhǎng)期合同，煤價(jià)有望控制在合理區(qū)間。3 月18 日最新會(huì)議要求，要簽足、簽實(shí)、規(guī)范中長(zhǎng)期合同。為確保合同簽訂履約到位，國(guó)家發(fā)展改革委將建立煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約日例會(huì)、周通報(bào)工作機(jī)制，每日分省份、分央企調(diào)度進(jìn)展，每周通報(bào)簽訂履約情況。在嚴(yán)監(jiān)管措施下，煤價(jià)有望控制在合理區(qū)間。
強(qiáng)政策調(diào)控背景下，煤炭?jī)r(jià)格有望控制在合理空間，同時(shí)，隨著電力市場(chǎng)化改革，燃煤發(fā)電企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化方式充分傳導(dǎo)燃料成本變化成為可能。燃煤發(fā)電企業(yè)有望結(jié)束虧損進(jìn)入新的盈利周期。我們維持行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好大水電、風(fēng)光運(yùn)營(yíng)商、清潔能源轉(zhuǎn)型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運(yùn)營(yíng)商。推薦華能水電、川投能源、長(zhǎng)江電力、華能國(guó)際電力、大唐新能源等公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)降幅不及預(yù)期；電力市場(chǎng)化改革不及預(yù)期；新能源消納不及預(yù)期等；