原創 新經濟IP 新經濟e線 2022-03-18 16:26
港股連續強勢拉升。
3月17日，港股再度大幅高開后全天維持強勢震蕩。截至終盤，恒生指數收漲7.04%，報21501.23點；恒生科技指數大漲7.76%，報4572.79點。此前一個交易日，上述兩大指數分別暴漲9.08%和22.2%。
新經濟e線注意到，作為反彈利器的一眾港股ETF也扶搖直上。如今年來獲抄底資金洶涌流入的恒生醫療ETF（513060）就連續兩個交易日放量漲停，全天換手率高達22.41%，交投持續活躍，全天成交突破4億元。此前一個交易日，恒生醫療ETF全天成交和換手率更是分別高達6.25億元和39.43%。截至3月17日，恒生醫療ETF已獲資金持續流入44個交易日。
此前，恒生指數自今年2月高位時的25050 點最多回調逾27%至3月15日的18235點。這一指數位已低于2016年最低時的18278 點。有市場人士認為，港股前期的這波下跌行情始于監管加強、業績承壓引發的估值回歸，又受到中美經濟摩擦和美元加息預期的影響，近期由于俄烏沖突導致海外資金撤離，短期受流動性沖擊跌幅較大。
另據Wind數據統計，當前港股估值無論從PE估值還是PB估值來看都處于均值以下，風險可能已經得到大幅釋放。如果后續疫情出現好轉、房地產行業政策邊際放松、貨幣政策持續寬松，或將帶動港股風險偏好改善。
借道ETF洶涌抄底
實際上，自今年3月以來，盡管港股市場遭遇大幅回撤，但是投資于港股市場的跨境ETF總體呈現資金大幅流入的特征，這表明投資者已經在借道ETF洶涌抄底。截至3月10日，今年以來45只港股主題ETF合計流入資金達263億元。
據新經濟e線了解，在全面布局跨境ETF產品的基金管理人中，博時基金于2021年上半年先后成立了三只恒生主題指數ETF，分別包括恒生醫療ETF、恒生高股息率ETF（513690）、恒生科技指數ETF（159742）。
值得一提的是，前兩只ETF均為博時基金第一家跟蹤開發并率先上市，產品具有稀缺性。其中，恒生醫療保健指數（HSHCI）于2015年8月17日發布，旨在反映在香港上市、主要經營醫療保健業務證券的整體表現。成分股有49只，基本被納入港股通，整體偏中大盤，持股集中度高，覆蓋了醫療保健行業各細分領域，囊括港股醫藥龍頭。
而恒生港股通高股息率指數（HSSCHKY.HI）發布于2019年11月，指數成分股50只，每6個月調整權重股并進行再平衡。指數成分股選取時以股息率為主要標準，但也關注了個股市值、流動性、股東集中度、波動率、一次性現金分配等因素，以規避“股息陷阱”和濫竽充數的仙股，編制方法較為科學。指數能較好反映港股通個股中高股息個股的整體表現。
截至3月18日，今年來博時基金旗下恒生ETF“三劍客”整體吸金能力突出，年內新增份額合計近34億份，從去年四季度末的17.67億份激增至51.47億份，差不多翻了兩倍。對應基金資產凈值合計增加16.36億元，從去年年末的12.5億元增加至28.9億元，增幅為131.2%。
特別是居首的恒生醫療ETF今年來份額增長驚人，從去年年末的12.58億份增加至39.55億份，凈增近27億份，增幅超過兩倍，高達214.39%。同樣，恒生股息率ETF和恒生科技指數ETF份額也分別增加至3月17日的5.07億份和3月18日的6.85億份，較去年四季度末的1.56億份和3.53億份，分別增長了3.51億份和3.76億份，增幅也分別高達1.06倍和2.25倍。
不僅如此，為了給投資者提供豐富多樣的工具型產品，博時基金還相繼成立了恒生醫療ETF聯接基金（A：014424 C：014425）、恒生科技指數ETF聯接基金（A：014438 C：014439）、恒生高股息率ETF聯接基金（A：014519 C：014520）。至此，博時基金全面做到了這三個恒生主題指數場內和場外的“雙覆蓋”。
據悉，上述三只恒生主題指數ETF及其聯接基金基金經理均為萬瓊同一人。萬瓊于2011年加入博時基金，有著指數投資領域“女神基金經理”的美稱，其擁有超過6年的港股和美股的投資經驗。截至2021年四季度末，萬瓊在管產品18只，管理規模超過140億元。
截至3月18日，博時基金旗下非貨幣ETF產品總規模接近360億元，包括特色主題、商品指數、跨境指數、債券指數、核心寬基、Smart-Beta多個系列，基本實現各個領域的全面覆蓋，滿足投資者多樣化的產品需求。
布局港股正當時
對于港股連續兩天的強勢拉升行情，有專業人士認為，一般而言，因流動性緊張、情緒恐慌而導致的下跌，右側布局的勝率會高于左側布局。在3月16日金融委作出表態，港A股放量大漲之后，市場企穩的信號已經初步顯現，布局的窗口期或正在到來。
綜合各方消息來看，在3月FOMC會議上，美聯儲的加息靴子正式落地，后續加息和縮表路徑也已明確，不確定性降低。此后隨著中國出臺更多穩增長的舉措、俄烏沖突的影響邊際減弱，市場的信心有望進一步修復。
對投資者而言，借道ETF參與港股主題投資，不失為最簡單直接的方法。如恒生高股息率ETF緊密跟蹤恒生高股息指數，覆蓋地產、銀行等行業，其成分股分紅能力強、流動性好。目前，恒生港股通高股息指數中銀行、房地產、石油石化行業的權重相對較高，分別為56%、10.8%、6.9%，具有低估值、高股息的優勢，投資安全邊際較高，性價比較為突出。截至3月17日收盤，該指數市盈率-TTM僅錄得5.2，歷史中位數為6.45。
恒生港股通高股息率指數行業分布
來源：Wind
招商證券一份研報則指出，港股市場正處于筑底階段，但準確判斷拐點是非常小概率事件，目前市場情緒也相對恐慌，此時要做到堅定抄底較為困難。因此配置港股高股息策略產品可能是抄底港股的正確姿勢。如果市場繼續下跌，高股息策略將發揮其避震屬性；也正是因為如此，投資者可以較為安心地提高產品配置比例，比如在整體投資組合中配置10%港股，如果市場止跌上漲，將受益于底部勇敢的倉位選擇。
新經濟e線注意到，從海外成熟市場表現可以看到，高股息策略指數長期能明顯跑贏市場基準指數。如盡管日經225指數過去多年來整體回報不理想，但MSCI日本高股息指數同期表現卻非常優異，超越日經225指數；標普500 貴族紅利指數（S&P High YieldDividend Aristocrats）是追蹤過去25年每年持續增加股息發放的標普500成分公司的指數，該指數也顯著跑贏了同期標普500指數。
回到港股市場，當市場處于震蕩與下行階段中，港股通高股息全收益指數相較于港股通全收益指數同樣具有更高的收益與更小的回撤。2021年2月至2021年末，港股市場處于下行通道，恒生港股通指數累計下跌22.19%，最大回撤為23.10%，而同期恒生港股通高股息指數累計下跌8.33%，相較于港股通指數的超額收益為13.85%，最大回撤為18.10%，相較于恒生港股通指數的最大回撤較小。
招商證券研報還稱，對于機構投資者來講，港股是資產配置的重要部分，港股高股息策略產品基于其穩健屬性與長期超額收益，可以成為港股資產的底倉產品，在此基礎上基于行業判斷再輪動配置港股行業、主題產品。個人投資者也可以采用這一投資策略，構建均衡長期投資組合。
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