編者按：京東將推百億補(bǔ)貼活動(dòng)，拼多多隔夜大跌9%；電商未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局如何變化？Temu又能否為拼多多打開(kāi)增長(zhǎng)新空間？市場(chǎng)預(yù)期拼多多Q4營(yíng)收同比增93%至416億元，看好拼多多股價(jià)上漲。詳情>>
2月21日，電商平臺(tái)激戰(zhàn)再現(xiàn)！市場(chǎng)傳聞京東計(jì)劃推出“百億補(bǔ)貼”活動(dòng)，方案將覆蓋全品類，自營(yíng)和POP商家都將參與拼多多商品比價(jià)，將在3月3日實(shí)現(xiàn)前臺(tái)切量100%正式上線。
受此消息影響，隔夜拼多多股價(jià)跳空大跌，收跌9.54%，報(bào)84.51美元每股。京東美股跳水跌超11%。京東“背刺”拼多多影響幾何？拼多多大跌之后，股價(jià)又將如何演變？
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京東打響百億補(bǔ)貼大戰(zhàn)，會(huì)否改變電商競(jìng)爭(zhēng)格局？對(duì)拼多多又有什么樣的影響？有分析指，從京東的定位來(lái)說(shuō)，下沉市場(chǎng)對(duì)其存在消費(fèi)需求，京東以主站方式入局，會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力。
國(guó)海證券研報(bào)中指，從拼多多的業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，百億補(bǔ)貼作為拼多多品牌化的第一抓手，從用戶側(cè)和商家側(cè)同時(shí)推動(dòng)平臺(tái)GMV。2022Q3數(shù)碼電器、美容個(gè)護(hù)等高客單價(jià)商品GMV占比均同比提升，主站品類結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
零售電商行業(yè)分析師莊帥認(rèn)為，“當(dāng)前宏觀環(huán)境下，消費(fèi)者對(duì)于低價(jià)的訴求變得更高。這直接導(dǎo)致了拼多多的高速增長(zhǎng)，不管是GMV的增長(zhǎng)，還是營(yíng)收、利潤(rùn)，都有很大的貢獻(xiàn)。隨著京東發(fā)起百億補(bǔ)貼，展開(kāi)低價(jià)和補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)有可能短期內(nèi)對(duì)拼多多會(huì)有影響。目前尚不確定的是，后續(xù)阿里或者抖音、快手是否會(huì)跟進(jìn)，仍有待觀察。”
值得一提的是，去年10月底以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，防疫政策放寬及海外流動(dòng)性趨好等因素影響，拼多多股價(jià)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，現(xiàn)價(jià)較22年10月低位回漲超45%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，拼多多同樣韌性突顯，三季度營(yíng)收355.04億元，同比增65.09%，凈利潤(rùn)超百億元，顯著跑贏同期阿里、京東。
拼多多未來(lái)如何表現(xiàn)？市場(chǎng)聚焦其四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)及未來(lái)運(yùn)營(yíng)指引。據(jù)悉拼多多將于2023年3月20日美股盤(pán)后公布2022第四季度財(cái)報(bào)。
從彭博的一致性預(yù)期來(lái)看，四季度拼多多營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到416.43億元（單位下同），同比增長(zhǎng)93.6%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為110.92億元，調(diào)整后的每股收益為6.492元，同比增長(zhǎng)464.5%。多數(shù)分析師對(duì)拼多多第四季的業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)期向好，收入、凈利潤(rùn)及調(diào)整后EPS+增長(zhǎng)率均高于同業(yè)，業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)有望保持。
此外，從近期數(shù)據(jù)來(lái)看拼多多的海外業(yè)務(wù)Temu也在高速增長(zhǎng)。10月17日，Temu榮登App Store應(yīng)用下載量榜首，甚至領(lǐng)先亞馬遜、SHEIN和沃爾瑪。據(jù)Smilarweb數(shù)據(jù)，自2022年11月至2023年1月，Temu網(wǎng)站的流量從5853萬(wàn)增至7452萬(wàn)，大約增長(zhǎng)27%。
與此同時(shí)，拼多多在Temu上也在持續(xù)“燒錢(qián)”。2月13日上午，Temu豪擲1400萬(wàn)美元（約9550萬(wàn)元）買(mǎi)下“超級(jí)碗”兩個(gè)廣告時(shí)段，投放了一條30S的廣告。根據(jù)咨詢公司 Kantar 測(cè)算，廣告主在 2022 年超級(jí)碗上每投放1美元，能獲得 4.6美元回報(bào)，Temu本輪大手筆投放或有望得到6440萬(wàn)美元回報(bào)。
中金分析稱，Temu贊助超級(jí)碗廣告，或是拼多多2023年開(kāi)啟大規(guī)模營(yíng)銷獲客的信號(hào)。除了擴(kuò)大影響力、為加拿大開(kāi)站造勢(shì)外，同時(shí)也表明Temu完成了種子用戶的初步積累，盈利模式跑通有相對(duì)強(qiáng)的確定性。有分析師通過(guò)測(cè)算表示，在三季度， Temu約為拼多多帶來(lái)了14%的增長(zhǎng)額，總體貢獻(xiàn)或接近4.67億美元，以此計(jì)算，Temu已接近盈虧平衡。
華興證券則表示，四季度Temu有望實(shí)現(xiàn)健康的GMV增長(zhǎng)達(dá)2.8億美元，但其在用戶獲取、銷售上的支出成本較大，料Q4運(yùn)營(yíng)虧損2.5億美元。但看好其長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，料其是拼多多未來(lái)股價(jià)催化劑，潛在年度GMV375億美元。對(duì)于拼多多的第四季GMV的表現(xiàn)，該行表示，預(yù)期該季度公司GMV將實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)，增速擴(kuò)大84bps（+yoy），料拼多多Q4收入增長(zhǎng)64%。
值得注意的是，華爾街機(jī)構(gòu)四季度對(duì)拼多多態(tài)勢(shì)分化，根據(jù)13F文件，景林連續(xù)兩季度加倉(cāng)拼多多，列美股第一大重倉(cāng)股，高瓴同步增持；橋水、匯豐等則大幅減持。目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)拼多多的持股總市值已增至299.67億美元，占比個(gè)股總市值近30%，持股機(jī)構(gòu)數(shù)同樣有所上升。
從期權(quán)交易來(lái)看，2月6日拼多多看漲期權(quán)交易量增長(zhǎng)至28118，隱含波動(dòng)率上升超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)至55.67%。2月23日110手看漲期權(quán)和2月23日90手看跌期權(quán)最活躍，總成交量接近5100份合約。看跌/看漲比率為0.54。
拼多多股價(jià)未來(lái)如何演變？TipRanks數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月華爾街共有16個(gè)評(píng)級(jí)覆蓋拼多多，其中包括14個(gè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，2個(gè)“持有”評(píng)級(jí)。華爾街分析師對(duì)英偉達(dá)的平均目標(biāo)價(jià)看至107.19美元，較現(xiàn)價(jià)84.51美元仍有26.84%的上行空間。
招銀國(guó)際在最新研報(bào)中表示，得益于用戶粘性的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)拼多多將在2023年保持相對(duì)于同業(yè)更具韌性的GMV和收入增長(zhǎng)。該行對(duì)公司核心主站的利潤(rùn)增長(zhǎng)及海外擴(kuò)張前景持樂(lè)觀態(tài)度，同時(shí)，新業(yè)務(wù)多多買(mǎi)菜、海外Temu業(yè)務(wù)在效率提升上的進(jìn)展將會(huì)持續(xù)，予以公司目標(biāo)價(jià)116.9美元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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