原創(chuàng) 劉博團(tuán)隊(duì)
昨天（8月24日），北京股權(quán)交易中心“專精特新”專板正式開板，首批登陸專板企業(yè)達(dá)50余家。
至此，中國證監(jiān)會(huì)公布首批9家“專精特新”專板建設(shè)方案備案的區(qū)域性股權(quán)市場中，已有4家專板開板。
(資料圖片僅供參考)
區(qū)域性股權(quán)市場開設(shè)“專精特新”專板意味著什么？哪些城市會(huì)將受益？
為何開設(shè)“專精特新”專板？
“專精特新”企業(yè)，具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的發(fā)展特征。它們大多屬于先進(jìn)制造業(yè)，專注于細(xì)分市場，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或者行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定能力。專精特新“小巨人”企業(yè)則是“專精特新”中小企業(yè)最高等級(jí)、最具權(quán)威的榮譽(yù)稱號(hào)，它的一個(gè)重要評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是上年度企業(yè)營業(yè)收入在1億元到4億元之間。
因此，“專精特新”企業(yè)數(shù)量，特別是專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量，是衡量一座城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。
一般來說，發(fā)展勢頭良好的“專精特新”企業(yè)，往往會(huì)經(jīng)歷“專精特新-瞪羚-獨(dú)角獸”三個(gè)階段。它們之間有比較清晰的界限門檻。比如，獨(dú)角獸的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是要估值達(dá)到10億美元以上。
對(duì)于“專精特新”企業(yè)而言，要實(shí)現(xiàn)如此大的跨越，離不開資本的支持。
近年來，國家之所以要成立北京證券交易所，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板，在深交所創(chuàng)業(yè)板搞注冊制改革，就是為了在資本市場服務(wù)各個(gè)層次階段的“專精特新”企業(yè)。
特別是在2021年北交所成立后，我國資本市場形成了層次更加完善的四板體系：滬深主板—科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所—新三板—區(qū)域股權(quán)交易中心。
新三板的門檻是企業(yè)實(shí)現(xiàn)年凈利潤1000萬元，北交所門檻約3000萬元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板約6000萬元，主板則基本要求8000萬元以上。
然而，對(duì)于大多數(shù)“專精特新”企業(yè)來說，想要進(jìn)入前三個(gè)層級(jí)體系，并不是一件簡單的事情。目前，我國已累計(jì)培育“專精特新”中小企業(yè)達(dá)9.8萬家，專精特新“小巨人”企業(yè)1.2萬家。它們大部分還是難以達(dá)到新三板的門檻。
這時(shí)候，作為“四板市場”的區(qū)域性股權(quán)市場，就發(fā)揮了重要作用。它是具有私募證券登記、托管、結(jié)算、轉(zhuǎn)讓等法定功能的證券交易場所，開設(shè)“專精特新”專板（區(qū)域性股權(quán)市場不止有“專精特新”專板），就便于服務(wù)規(guī)模較小的“專精特新”企業(yè)做大做強(qiáng)，培育它們跳上三板市場、二板市場乃至一板市場。
對(duì)于“專精特新”企業(yè)而言，通過“四板市場”可以獲得更多的資本投資機(jī)會(huì)；對(duì)于區(qū)域性股權(quán)市場交易中心所在的城市來說，也多了一次資本活躍的機(jī)會(huì)，對(duì)這些城市的金融發(fā)展、資本市場、企業(yè)發(fā)展都構(gòu)成了一定的利好。
目前，全國共有35個(gè)區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)。其中，大連、青島、寧波、廈門、深圳等5座計(jì)劃單列市的股交中心，屬于市級(jí)股權(quán)交易中心；余下皆是省級(jí)股交中心。
截至上半年，這35家區(qū)域性股權(quán)市場共服務(wù)企業(yè)19萬家，為新三板和A股共輸送992家企業(yè)，其中累計(jì)轉(zhuǎn)滬深北交易所上市121家，轉(zhuǎn)新三板掛牌871家。相當(dāng)于服務(wù)的一千家企業(yè)中，有5家會(huì)轉(zhuǎn)入新三板或滬深北交易所。
然而，35家區(qū)域性股權(quán)市場培育的“專精特新”企業(yè)數(shù)量還是相當(dāng)較少：服務(wù)的專精特新“小巨人”企業(yè)僅1200家，僅占全國1/10；服務(wù)的專精特新中小企業(yè)7900多家，僅占全國8%。
這意味著，拋開部分已經(jīng)進(jìn)入一板、二板、三板的“專精特新”企業(yè)，還有相當(dāng)龐大的數(shù)量并未得到35家區(qū)域性股權(quán)市場的服務(wù)。
截至目前，僅有十多家區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)立了“專精特新”專板。這也意味著，當(dāng)前“專精特新”專板的建設(shè)仍然在探索階段。
這9個(gè)城市迎來重大利好
正因此，早在今年6月30日，證監(jiān)會(huì)根據(jù)35家區(qū)域性股權(quán)市場的具體情況，公示了第一批“專精特新”專板建設(shè)方案備案名單。
符合專板建設(shè)要求的區(qū)域性股權(quán)市場共9家，它們分別是北京股權(quán)交易中心（位于北京市）、浙江省股權(quán)交易中心（杭州市）、江西聯(lián)合股權(quán)交易中心（南昌市）、齊魯股權(quán)交易中心（濟(jì)南市），武漢股權(quán)托管交易中心（武漢市）、廣東股權(quán)交易中心（廣州市）、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心（重慶市）、寧波股權(quán)交易中心（寧波市）、青島藍(lán)海股權(quán)交易中心（青島市）。
其中，浙江省、山東省分別擁有兩家，是最大贏家。
截止發(fā)稿前，除卻北京股權(quán)交易中心以外，廣東股權(quán)交易中心、青島藍(lán)海股權(quán)交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心的專板已經(jīng)先后開板：
7月7日，廣東股權(quán)交易中心“專精特新”專板正式開板，43家企業(yè)成為首批“專精特新”專板入板企業(yè)；
7月8日，青島藍(lán)海股權(quán)交易中心全國首批“專精特新”專板正式開板；
8月4日，湖北“專精特新”專板正式開板，首批568家企業(yè)入板。
此外，浙江省股權(quán)交易中心、寧波股權(quán)交易中心、重慶股份轉(zhuǎn)讓中心也計(jì)劃即將舉辦開板儀式。
在這些城市的區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)“專精特新”專板，并非無的放矢，主要還是與其資本活躍度，以及“專精特新”企業(yè)數(shù)量特別是專精特新“小巨人”數(shù)量有關(guān)。
從下圖可知，在2019年以來工信部先后公布的5批專精特新“小巨人”企業(yè)中，北京專精特新“小巨人”超800家，遙遙領(lǐng)先，寧波、杭州、武漢、重慶、廣州、青島也榜上有名。這就對(duì)應(yīng)了7家區(qū)域性股權(quán)市場。
而且，早在“專精特新”專板通過證監(jiān)會(huì)備案前，這些城市已經(jīng)先做起來了。重慶是在2019年12月開始，寧波是2021年11月，青島是2022年7月。
有讀者可能會(huì)比較好奇，齊魯股權(quán)交易中心和江西聯(lián)合股權(quán)交易中心又是如何入選的呢？
如果按省份來看，山東省專精特新“小巨人”企業(yè)累計(jì)1064家，位居全國第四，排在浙江省之后；江西省共計(jì)273家，位列全國第16名。
而青島作為計(jì)劃單列市，山東省再添一座區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板也并不奇怪。反而江西省的突圍引起了我們的關(guān)注。
早在2022年3月，江西聯(lián)合股權(quán)交易中心就在推動(dòng)“專精特新”專板建設(shè)，截至今年5月，已累計(jì)推動(dòng)115家企業(yè)入板。從這個(gè)角度看，江西入選首批“專精特新”專板建設(shè)方案備案名單也實(shí)屬正常。
不過，一些早已搶跑“專精特新”賽道的省份沒有入選，出乎意料。
比如，最早開板 “專精特新板”的省份是江蘇股權(quán)交易中心，設(shè)立時(shí)間是在2016年12月。而且，江蘇省專精特新“小巨人”企業(yè)達(dá)1505家，高居全國第二，僅排在廣東省之后。
還有安徽省，專精特新“小巨人”企業(yè)達(dá)617家。安徽股交中心的“專精特新板”早在2017年就已開板，已有近千家企業(yè)掛牌，數(shù)量居全國榜首。而且安徽的“專精特新板”還帶有營收3000萬元以上的“門檻”，質(zhì)量更優(yōu)。
當(dāng)然了，9個(gè)城市中沒有上海和深圳也是比較正常的。因?yàn)檫@兩個(gè)城市已經(jīng)有滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板了。
因此，首批“專精特新”專板建設(shè)方案備案名單，優(yōu)先給到北京、廣州、重慶、杭州、武漢、南昌、寧波、濟(jì)南、青島等9座城市。
隨著這些“專精特新”專板正式開板，不同類型、不同發(fā)展階段以及不同需求的“專精特新”中小企業(yè)，都可以找到對(duì)應(yīng)的資本市場板塊，來獲得資本投資、融資的渠道。
中國經(jīng)濟(jì)4.0階段
印鈔機(jī)=科技創(chuàng)新+資本市場
國家加快“專精特新”專板建設(shè)，其實(shí)還與近年來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有關(guān)。
近兩年，依靠房地產(chǎn)飛速發(fā)展的城鎮(zhèn)化建設(shè)紅利發(fā)生了重大變化，不僅影響到經(jīng)濟(jì)的增長方式、財(cái)政的運(yùn)行方式，還將影響了“錢”的流向。
中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，大致可以分為以下四個(gè)階段：
1.0時(shí)代（1949年-1978年），是以政府主導(dǎo)的工業(yè)農(nóng)業(yè)為主的計(jì)劃時(shí)代，最受益的城市是工業(yè)發(fā)達(dá)的城市，比如東三省；
2.0時(shí)代（1978年-1998年），是以“低廉勞動(dòng)力+代工+出口”的世界工廠時(shí)代，這其中，以深圳、東莞、寧波為代表的沿海大城市、特區(qū)、明星地級(jí)市迎來發(fā)展機(jī)遇；
3.0時(shí)代（1998年-2021年），是以“城鎮(zhèn)化+房地產(chǎn)+大基建”的房地產(chǎn)時(shí)代，隨著人口不斷涌向大城市，樓市分化明顯，最受益的是高級(jí)別城市，特別是一線城市；
4.0時(shí)代（2022年-？），直接融資的資本市場把錢送到搞高科技的企業(yè)手中，科技創(chuàng)新、發(fā)明專利、民企、外資、上市公司成為最重要的財(cái)富生成器，這其中，科創(chuàng)發(fā)達(dá)、資本活躍的城市發(fā)展條件最優(yōu)良。
因此，“資本市場+科技創(chuàng)新企業(yè)”就成為新的財(cái)富發(fā)動(dòng)機(jī)。放在區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的坐標(biāo)系中，“專精特新”企業(yè)就是科技創(chuàng)新的代表，是區(qū)域性股權(quán)市場中“錢”主要的流向，其所在城市自然而然也就坐擁一臺(tái)“印鈔機(jī)”。這也可以有力促進(jìn)城市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
當(dāng)然了，這個(gè)階段發(fā)展也不是一蹴而就的。
如果你一直留心中國的金融要素市場發(fā)展會(huì)發(fā)現(xiàn)，隨著中國金融期貨交易所（位于上海）在2006年成立，中國的證交所、期交所在2006年到2019年之間其實(shí)是一直沒有新增的。
隨著北交所2021年設(shè)立，它需要有更多的市場主體參與進(jìn)去。可它又有門檻，需要培育更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)來，而滬深主板等也需要“新鮮血液”加入進(jìn)來。
區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的建設(shè)，就是為了培育更多“專精特新”企業(yè)邁向更高層級(jí)的資本市場做準(zhǔn)備。
因此，它們是一套完整的配套體系。讀懂它們的底層邏輯，就不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向和發(fā)展趨勢。