長江商報消息一年前，亞特集團重新成為金徽酒控股股東時承諾，將采取積極措施降低質押率，其持有的公司股份質押率將不超過80%。
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結果，卻打臉了。8月10日，金徽酒（603919.SH）發布公告顯示，亞特集團將其持有的2536.3萬股公司股份質押給銀行，其累計質押股份數量占其持有公司股份總數的81.1%，超過80%的自設“紅線”，違背承諾。
2019年，金徽酒發布了《五年發展戰略規劃綱要》，計劃利用五年時間，到2023年實現主營業務收入30億元，扣非凈利潤6億元。
長江商報記者推算，想要完成目標，以2022年為基數，金徽酒2023年的營業收入、扣非凈利潤同比增速需要達到49.11%、121.40%。
2023年一季度，金徽酒實現營業收入8.93億元，同比增長26.61%；扣非凈利潤1.81億元，同比增長11.16%，公司雖然增速較快，但想要完成業績目標仍是奢望。
質押率81.1%超過自設“紅線”
8月10日，金徽酒發布公告顯示，公司收到控股股東甘肅亞特投資集團有限公司（簡稱“亞特集團”）通知，亞特集團將其持有的2536.3萬股公司股份，質押給興業銀行股份有限公司蘭州分行，質押融資資金用途為補充經營資金。
目前，亞特集團持有金徽酒股份1.09億股，占公司總股本的21.57%。本次股份質押后，亞特集團累計質押公司股份8872.3萬股，占其持有公司股份總數的81.1%，占公司總股本的17.49%。
約一年前，也就是2022年9月，豫園股份及一致行動人與亞特集團方面簽訂協議，擬向后者合共轉讓13%金徽酒股權，交易總價為19.37億元。
2019年至2021年，亞特集團營業收入分別為25.57億元、26.5億元和19.46億元，凈利潤分別為8349.02萬元、1.08億元和2.81億元。
而且，2019年至2021年，亞特集團負債率較高，分別為74.64%、74.35%和70.25%。
由此來看，亞特集團整體業績表現較好，但要拿出超19億元現金，也并非是一件容易的事情。
實際上，2020年5月，彼時急需資金的金徽酒實控人李明（也是亞特集團實控人）以逾18億元的價格，將金徽酒近30%股權轉讓給“復星系”旗下的豫園股份，郭廣昌成為金徽酒的實際控制人。同年9月，豫園股份向金徽酒發出要約收購，截至當年10月20日，豫園股份持有金徽酒38%股份。
2022年11月，交易交割完成，豫園股份持股比例由38%降至25%，亞特集團則從13.57%提升至26.57%，二者持股比例相差僅1.57%，但李明已重新掌控金徽酒。
彼時,豫園股份和亞特集團都做出了承諾。公告顯示，為鞏固亞特集團控股權，豫園股份將在轉讓事項完成后的6個月內，繼續減持其持有的金徽酒5%以上股份。
然而，直到2023年7月，金徽酒披露股權出售公告，豫園股份擬轉讓2536.3萬股金徽酒股份，占總股本的5%，轉讓價為23.61元/股，交易總價款為5.99億元。交易成功后，“復星系”的持股比例將進一步下降至20%。
與豫園股份出售股權“遲到總比不到好”相比，亞特集團則明知故犯地違背承諾。
截至2022年9月3日，亞特集團持有金徽酒股份累計質押數量為6433萬股，占其持有公司股份總數的93.47%。
2022年9月，在豫園股份及一致行動人與亞特集團簽訂協議時，亞特集團承諾，在本次股份轉讓完成后，將采取積極措施降低質押率，其持有的公司股份質押率將不超過80%。
顯然，加上最新質押，亞特集團質押率達到81.1%，已超過80%“紅線”。
銷售費漲幅遠高于營收漲幅
郭廣昌套現“出逃”，李明重新“掌舵”，金徽酒在一番折騰下已顯疲態。
金徽酒前身系康慶坊、萬盛魁等多個徽酒老作坊基礎上組建的省屬國營大型白酒企業，曾用名甘肅隴南春酒廠，是國內建廠最早的中華老字號白酒釀造企業之一。
2016年3月，金徽酒登陸A股，當年實現營業收入12.77億元、凈利潤2.22億元、扣非凈利潤2.22億元，同比分別增長8.02%、33.81%、33.28%。
凈利潤、扣非凈利潤增速超過30%，這是金徽酒是迄今為止最高增速，可謂“出道即巔峰”。
2019年8月，金徽酒發布了《五年發展戰略規劃綱要》，將2019年至2023年作為公司“二次創業”的關鍵階段，計劃利用五年時間，即到2023年實現主營業務收入30億元、扣非凈利潤6億元。
同時，金徽酒還與核心管理團隊簽署《業績目標及獎懲方案協議》，承諾2019年至2023年，公司營業收入目標數分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元，扣非凈利潤分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。
實際情況是，2019年至2022年，金徽酒營業收入分別為16.34億元、17.31億元、17.88億元和20.12億元，凈利潤分別為2.71億元、3.31億元、3.25億元和2.80億元，扣非凈利潤分別為2.70億元、3.31億元、3.22億元和2.71億元。
顯然，金徽酒與五年目標已越來越遠，其中2021年和2022年，公司凈利潤和扣非凈利潤還連續兩年下滑。
而且，2022年12月，金徽酒公告稱，將2022年的營業收入和扣非凈利潤目標分別下調至21億元和3.8億元，但依然沒有完成。
而2023年想要完成目標，以2022年為基數，營收、扣非凈利潤同比增速需要達到49.11%、121.40%。
2022年12月，亞特集團重掌金徽酒控股權后，進行了首次人事大換血。
2023年一季度，金徽酒實現營業收入8.93億元，同比增長26.61%；凈利潤1.82億元，同比增長10.41%；扣非凈利潤1.81億元，同比增長11.16%，公司雖然增速較快，但想要完成全年業績目標還有點距離。
金徽酒表示，公司不斷優化營銷策略，強化品牌影響力，增加市場投入，市場區域擴大，促進銷售增長。
從經營數據來看，2023年一季度，金徽酒的高檔酒營業收入達5.46億元，同比增長24.73%；中檔酒營業收入達3.32億元，同比增長31.22%；低檔酒收入570.58萬元，同比下滑20.54%。
2021年和2022年以及2023年一季度，金徽酒銷售費用分別為2.78億元、4.20億元和1.59億元，同比分別增長25.09%、51.16%和43.61%。
可以明顯看到，金徽酒銷售費用漲幅要遠高于公司營收漲幅。
有業內人士向長江商報記者表示，在經歷了易主和人事調整后，金徽酒的組織框架、經營理念、業績目標等均需要調整，一番調整后或許能獲得較好的發展機會。
●長江商報記者 黃聰