主持人 | 尹星
證券指數或有寬幅震蕩
主持人：本周券商繼續霸屏，這輪行情啟動前，這就是欄目聊得最多的板塊，本期無疑仍是咱們的主題，三位嘉賓都不能回避，好好聊聊這個板塊。還是先請小泛，畢竟券商是四月交流會躺贏策略的重點標的，按照當時的計劃，大伙也應該都買滿了。
(相關資料圖)
泛舟：券商是今年業績反轉且估值躺在地上的為數不多的行業。既然判斷當下是牛市初期，加之其流動性比較好。一旦要拉動指數攻克重要阻力或者守住重要支撐位，都得靠它。所以就在四月的躺贏策略中將其納入作為最佳搭配。從上周開始，券商板塊出現了久違的資金流入跡象，同時龍頭品種太平洋也在底部出現超短量能信號。流入原因就是“搞活資本市場，提振投資者信心”。整個板塊處于有估值優勢、有技術形態優勢、有契機優勢，瞬間暴起。30個交易日左右，板塊漲幅達到30%左右。
主持人：是的，特別是這一周半，進入了急速拉升階段，這么急拉爆量之后，一般會怎么運行？
泛舟：目前證券指數處于這一輪上漲的理論上限附近，也就是1618點左右，這個位置很容易引發這輪上漲以來的首次寬幅震蕩。
主持人：會不會就此一騎絕塵呢？
泛舟：證券市場什么事都會發生，我們只是去追求一個大概率的方向。我認為指數在此處不具備大級別的上漲契機，近五年內，證券出現過兩次超越階段反彈高度的上漲，分別是2019年初和2020年7月，大家可以去看當時滬深300的走勢，均屬于急速拉升階段。既然指數當下不具備這樣的上漲契機，那么證券板塊想就此走出獨立行情，難度有點大。除非后續滬指漲到3400點附近，就靠證券一個板塊拉，那么其還能在下周的上半周再拉兩下。但是如果是這種狀態，其他板塊會很慘，資金全部被抽走，主攻證券（金融），最多帶一個地產了。
主持人：我明白了，小泛的意思是，證券板塊這30個交易日的漲幅近30%，差不多就是整個板塊第一波上漲的高度。在此處會有波動和修正，如果急拉，反而不利于其中期發展？
泛舟：可以這么理解，我當時設計躺贏策略的計劃時，短期內考慮到的上限也就是30%左右了。這并不代表后續不能再漲，只是我認為，該板塊大概率會先進入休整階段。畢竟牛市才剛開始，證券板塊作為牛市的主力軍，會有其主升浪到來的那一刻。這輪板塊上漲的大多都是中小市值的高估值公司，真正的核心大市值龍頭企業都還沒動呢！它們才是未來主升浪的主力軍。
主持人：除了證券，你還看好什么板塊呢？
泛舟：這個老生常談了，就是地產產業鏈。這是穩就業的核心行業，同時除了證券，其他金融行業也會有所表現。
地產不可能是一個好故事
主持人：上周蕭蕭重點點評的地產、券商板塊持續發力，帶動市場上行，這波行情能否打出新高度？
海風若雨蕭蕭：市場自7月之后一直延續著高低位切換的思路，在低位板塊尋找機會。從初期的汽車配件到百貨零售再到地產、券商板塊，沿著政策發力的方向來，與汽配、農業等低位板塊不同，地產和券商板塊權重效應更加明顯一些，所以指數效應更佳。但是本輪就指望打出新高度還比較困難，至少“中特估”的石油、運營商兩大群體就在集體走弱，形成負面效應。從盤面展現的交易信息來看，無論地產還是券商都是主打小市值低價（三低屬性）品種，打政策牌炒主題特性很明顯。目前看，依然屬于存量資金博弈性質。
主持人：聽上去你還是比較謹慎的。
海風若雨蕭蕭：券商、地產板塊邏輯都很清晰，如果沒有政策的大舉加持，這種炒作難以超過一個月時間。2022年四季度以來，已經多次出現大盤風格的切換，大盤股主導的行情往往起源于政策，終結于經濟形勢不佳（復蘇證偽）。本質上講，是在強預期和弱現實之間的反復。如去年11月的“地產三支箭”和12月的疫情防控政策調整，今年4月的“中特估”行情。時下市場對地產政策和證券市場政策預期較強，然而無論地產市場還是證券市場，都屬于冰凍三尺非一日之寒的狀態。2013年后，地產市場轉冷，一直到2015年隨著去庫存和“棚改”政策落地，地產市場才轉入一輪上行周期。2017年-2021年的年均銷售面積達到14億平方米，市場共識是，未來五年年均10億平方米就已經是相對理想的狀態，房地產市場面臨的壓力是過去的20年里從未出現過的，這意味著部分地產公司可能會被市場淘汰（今年已有8家地產股退市），所以地產不可能是一個好故事。
主持人：“渣男”板塊呢，這次呼聲很高。
海風若雨蕭蕭：現在的券商股可以直接對標2018年四季度券商行情，那時有兩大政策利好：開設科創板和推行注冊制（都是加大融資的方向）。目前政策主導方向是“活躍市場”，那么又如何實現政策訴求呢？首先資金供應端要“活”起來，市場對降準已經基本無感，降息還有沒有？分母端何時能出現下行趨勢？其次就要講一個看得見未來的“好故事”，2019年到2021年其實市場指數環境也很一般，但是消費升級和新能源這樣的“好故事”主導了市場，市場賺錢效應并不差。今年大家也都看得到，AI就是一個“好故事”，中特估就只能說是一個“只賺指數不賺錢”的故事。
券商面臨短線變盤
主持人：本周主要還是靠券商拉指數，小地產反復助攻，驕陽分析一下，這種局面下周會不會延續？
驕陽：我覺得短線差不多了吧。技術上券商整體漲了9天，處于短線變盤周期。目前板塊指數已經上漲20%，且進入2021年高點，周線KDJ處于110+，所以對于大多數人來說，已經不好下手了。但從政策角度看，管理層想要活躍市場，券商就是最受益的。如果出現周線級別調整，那么還會是機會。一波流的走勢遠不如走趨勢。至于地產，其實我不喜歡。
主持人：或許很多人對目前的地產行業也沒信心，但是關鍵人家持續漲。
驕陽：這種上漲我覺得不是長期基本面改善導致的，別太上頭。畢竟咱們幾年前就說過，地產一定是最后幾家寡頭壟斷，絕大多數公司都是沒啥希望的。這是產業趨勢，不是任何利好能改變的。從政策的時間上來說，地產還可以炒，喜歡的還是從底部低價去找尋吧，考驗的是對戰法的理解。
主持人：從穩增長來看，新型城鎮化建設不是應該更有機會嗎？這個確定性很高，但是很多實際受益的規劃設計類和市政工程類公司走了一波短線脈沖，立刻就下來了。
驕陽：這塊雖然政策受益，但是本身行業也具有內卷屬性。所以資金做短線也無可厚非。不過從政策屬性和積極性來說，這塊屬于穩增長比較確定的環節。重新跌回去也就沒必要繼續悲觀了。如果判斷地產產業鏈還能繼續上，那么大概率這個細分是會跟著動起來的。當然，前提是技術上的買點你得會把握，否則目前的盤面能給你磨得死去活來。
（本文已刊發于8月5日《證券市場周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）