近日，福建德爾科技股份有限公司(下稱“福建德爾”)主板IPO獲上交所受理，本次擬募資30億元。
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公司主要從事氟化工基礎(chǔ)材料、新能源鋰電材料、特種氣體和半?導(dǎo)體濕電子化學(xué)品等多系列含氟新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家擁有核心自?主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。
圖片來(lái)源：公司招股說(shuō)明書
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為4.44億元、12.55億元、16.98億元;同期對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為806.86萬(wàn)元、3.03億元、2.21億元。
發(fā)行人本次發(fā)行選擇《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2023?年修訂)》3.1.2條款的第二套上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于?50?億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正，最?近一年?duì)I業(yè)收入不低于?6?億元，最近?3?年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低?于?1.5?億元。
根據(jù)申報(bào)會(huì)計(jì)師出具的《審計(jì)報(bào)告》，公司?2022?年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬?于母公司所有者凈利潤(rùn)為?17,620.72?萬(wàn)元，符合最近一年凈利潤(rùn)為正要求;2022?年度營(yíng)業(yè)收入為?16.98?億元，符合最近一年?duì)I業(yè)收入不低于?6?億元要求;最近?3?年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~?3.85?億元，符合最近?3?年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金?流量?jī)纛~累計(jì)不低于?1.5?億元要求，符合上述標(biāo)準(zhǔn)。
結(jié)合公司外部股權(quán)融資估值和?A?股可比公司估值情況，預(yù)計(jì)本次公開發(fā)行?后公司市值不低于人民幣?50?億元。
本次擬募資用于年產(chǎn)?200?噸電子級(jí)三氟化氯生產(chǎn)線項(xiàng)?目、含氟半導(dǎo)體材料項(xiàng)目、年產(chǎn)?36?萬(wàn)噸半導(dǎo)體級(jí)電子材料項(xiàng)目?(二期)、13,000?噸/年新能源材料項(xiàng)目(三期)、年產(chǎn)?23?萬(wàn)噸含氟新材料項(xiàng)目(三期)、研發(fā)及檢測(cè)能力提升項(xiàng)目、智能化運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。
圖片來(lái)源：公司招股書
值得關(guān)注的是，福建德爾背靠深創(chuàng)投、紅杉等投資機(jī)構(gòu)。
福建德爾坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為44,381.78萬(wàn)元、125,528.97萬(wàn)元和169,846.19萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-1,032.88?萬(wàn)元、28,081.17?萬(wàn)元和?17,620.72?萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受多重因素影響呈現(xiàn)較大波動(dòng)。公司面向國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方向，以無(wú)水氟化氫為起點(diǎn)，向含氟精細(xì)化學(xué)品多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域延伸發(fā)展，形成了相對(duì)完整產(chǎn)業(yè)鏈的多業(yè)務(wù)板塊，并圍繞發(fā)展戰(zhàn)略制定了明確的發(fā)展規(guī)劃，且公司主要產(chǎn)品所處行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展前景良好，長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。
但公司各業(yè)務(wù)板塊起步和發(fā)展階段不一，部分新業(yè)務(wù)、產(chǎn)品線從建成投產(chǎn)到客戶認(rèn)證、導(dǎo)入和規(guī)模化銷售往往需要不短的時(shí)間，而大量的折舊攤銷、前期開支等費(fèi)用會(huì)對(duì)公司短期業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響;從行業(yè)的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，供給和需求隨時(shí)都有可能受各種因素影響產(chǎn)生波動(dòng)，公司未來(lái)發(fā)展仍將受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)政策、下游市場(chǎng)需求等外部影響，同時(shí)也與公司的研發(fā)創(chuàng)新、新產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)開拓、產(chǎn)能布局等內(nèi)部因素密切相關(guān)，存在一定不確定性，如果上述因素發(fā)生重大不利變化，或公司新生產(chǎn)線投產(chǎn)后長(zhǎng)期未達(dá)到滿產(chǎn)運(yùn)行，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益，則公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到影響出現(xiàn)波動(dòng)或下滑風(fēng)險(xiǎn)。
2、產(chǎn)品供需關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司生產(chǎn)的六氟磷酸鋰主要用于生產(chǎn)鋰離子電池電解液，最終主要應(yīng)用于動(dòng)力、儲(chǔ)能等鋰電池制造。報(bào)告期內(nèi)，六氟磷酸鋰收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為?0.00%、38.11%和?39.73%，六氟磷酸鋰產(chǎn)品毛利占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為?0.00%、67.60%和?59.88%，六氟磷酸鋰收入占比與毛利貢獻(xiàn)度波動(dòng)較大。
在全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和汽車產(chǎn)業(yè)大變革的背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)需求也隨之快速釋放，由于六氟磷酸鋰產(chǎn)能增加需要一定周期，短期的供需失衡導(dǎo)致了近年來(lái)六氟磷酸鋰價(jià)格的快速上漲。2021?年至?2022年，公司六氟磷酸鋰平均銷售單價(jià)從?33.24?萬(wàn)元下降至?27.73?萬(wàn)元，而原材料氟化鋰平均采購(gòu)單價(jià)則從?25.06?萬(wàn)元上漲至?68.96?萬(wàn)元，呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢(shì)，公司六氟磷酸鋰?2021?年和?2022?年的毛利率分別為?73.52%和?44.84%;2022?年，公司六氟磷酸鋰銷售價(jià)格走弱，但原材料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致?2022?年公司六氟磷酸鋰毛利率顯著下降。
目前，下游動(dòng)力電池及儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展日趨步入穩(wěn)定發(fā)展期，并且隨著氟化鋰價(jià)格的下降以及六氟磷酸鋰的產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品的供需格局持續(xù)得到改善。若出現(xiàn)鋰電池電解質(zhì)產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快或下游市場(chǎng)需求持續(xù)減弱的情況，則六氟磷酸鋰可能面臨供過(guò)于求的狀況，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。
3、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司主要原材料包括螢石精粉、硫酸、氟化鋰和五氯化磷等，上述礦產(chǎn)資源不可再生，高品質(zhì)的螢石、鋰礦、磷礦具有稀缺的戰(zhàn)略資源屬性。未來(lái)若國(guó)家對(duì)上游資源消耗的控制不斷加強(qiáng)，或者下游市場(chǎng)需求大幅波動(dòng)，則螢石精粉、氟化鋰、五氯化磷的價(jià)格可能隨著政策調(diào)整或螢石礦、鋰礦、磷礦資源的供需變化而劇烈震蕩，不排除未來(lái)原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>
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