昨日，國家醫保局就《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》公開征求意見。在此利好消息影響下，創新藥板塊集體拉升。截至收盤，創新藥指數漲幅近1%，實現四連陽。港股創新藥指數收盤漲超3%。
機構認為政策利好創新藥發展
《非獨家藥品競價規則（征求意見稿）》提出，藥品通過競價納入醫保目錄的，取各企業報價中的最低者作為該通用名藥品的支付標準。如企業報價低于醫保支付意愿的70%，以醫保支付意愿的70%作為該藥品的支付標準。
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《談判藥品續約規則（2023年版征求意見稿）》提出，獨家藥品、協議期基金實際支出未超過基金支出預算的200%，且未來2年的基金支出預算增幅合理的藥品可以簡易續約，續約有效期為2年。1類化學藥品、1類治療用生物制品、1類和3類中藥，續約時如基金實際支出/基金支出預算值大于110%，企業可申請通過重新談判確定降幅。如談判失敗，將調出目錄。
中金公司表示，簡易續約核心梯度降價規則未變，維持此前0%~25%的梯度調幅，但新規則對連續續約品種、協議期內調整支付范圍品種以及談判細則上有更友好的表述，且2025年開始梯度降價的參考標準要求將動態變化。
天風證券認為，從調整規則來看，藥品在多個階段的降幅都將會更小，本次續約規則的調整從多個方面降幅更加合理溫和，利好創新藥行業長期健康發展。整體來看，機構普遍認為政策有利于創新藥發展，屬于利好。
創新藥板塊估值處歷史低位
近年來創新藥板塊持續下跌。證券時報·數據寶統計，創新藥指數去年累計跌幅超過20%，今年以來跌幅接近3%。眾多概念股出現了大幅調整，君實生物-U、甘李藥業、美迪西等多股最新價較近3年高點回調超50%。即便是龍頭品種，也出現大幅回撤，包括藥明康德、復星醫藥、智飛生物等回調超60%。
一些龍頭的業績也出現下降趨勢，復星醫藥、恒瑞醫藥、智飛生物等個股去年凈利均同比下降。整體來看，去年創新藥板塊凈利同比下降超11%，逆轉了此前連續2年高增長態勢。持續回調之下，創新藥板塊的估值也是一降再降。統計顯示，創新藥板塊最新滾動市盈率不足30倍，處于歷史百分位7%。
23只機構扎堆評級股獲北上資金增持
超跌低估值加上利好消息影響，昨日創新藥板塊大幅飆升。A股方面，海思科、通化金馬等個股漲停，百濟神州-U、百利天恒-U、亞虹醫藥-U等多只個股大漲超5%。
其中，創新藥龍頭恒瑞醫藥昨日午后一度大漲近7%，創年內新高，收盤漲超3%。港股創新藥板塊漲勢更兇猛，收盤漲超3%，信達生物漲超10%，百濟神州港股漲超9%。
展望未來，當前創新藥投資機會幾何？從今年以來全球研發熱點及國內創新藥企業的研發成果來看，國內創新藥行業競爭力系統性提升的大趨勢沒有發生任何改變，國信證券認為，未來3年~5年仍然是核心企業國內外實現快速發展的最好窗口期。根據機構一致預測，創新藥板塊今年、明年及2025年凈利增速分別達到32.85%、19.6%和21.6%。
從機構關注度來看，藥明康德、智飛生物、凱萊英、恒瑞醫藥、華東醫藥等26股獲得超10家機構評級，復星醫藥、通化東寶、仙琚制藥等22股獲得5家至10家機構評級。在5家以上機構評級個股中，23只個股年內獲得北上資金增持，其中皓元醫藥、天士力、迪哲醫藥-U、百濟神州-U等個股獲增持比例均超2%。