記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 陳力
出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）
光伏行業(yè)內(nèi)卷厲害，一出手，就是數(shù)十億、上百億元。
(資料圖片)
近期，行業(yè)龍頭晶澳科技（002459.SZ）發(fā)布公告，計劃投資60.20億元，建設(shè)年產(chǎn)30GW拉晶、10GW硅片、10GW組件項目，繼續(xù)推進產(chǎn)業(yè)一體化布局。
據(jù)相關(guān)媒體的不完全統(tǒng)計，去年以來，晶澳科技一體化擴產(chǎn)的投資，已經(jīng)官宣的投資累計接近600億元。
行業(yè)內(nèi)均在擴產(chǎn)，頭部企業(yè)隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）也是數(shù)百億擴產(chǎn)一體化，晶科能源更是一次性宣告560億元投資擴產(chǎn)。
近20年，全球光伏產(chǎn)業(yè)幾經(jīng)沉浮，精明果斷的晶澳科技創(chuàng)始人靳保芳是上一輪光伏產(chǎn)業(yè)變幻中為數(shù)不多的幸存者。
競賽式擴產(chǎn)晶澳不甘人后
光伏行業(yè)擴產(chǎn)，有人戲稱為“軍備競賽”，戰(zhàn)斗再度打響。
今年6月6日，光伏巨頭隆基綠能、通威股份均宣告逾百億投資項目，涉及電池、組件及硅棒、電池、配套。
市值同樣超千億的晶科能源在5月下旬披露，擬在山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項目，項目總投資約560億元。此外，天合光能等也是百億擴產(chǎn)，5月29日，天合光能公告稱，擬在四川什邡經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)25GW單晶拉棒及配套項目，項目總投資約107億元。
據(jù)粗略統(tǒng)計，去年以來，隆基綠能、通威股份在光伏一體化投資分別為807.49億元、585億元。近期，晶科能源（688223.SH）也宣布一筆高達560億元的產(chǎn)業(yè)一體化投資。
晶澳科技不甘人后，密集宣布其擴產(chǎn)計劃。
6月6日，公司宣布投資60.20億元，在鄂爾多斯高新區(qū)建設(shè)年產(chǎn)30GW拉晶、10GW硅片、10GW組件項目。而在今年3月，公司曾宣布，在鄂爾多斯高新區(qū)建設(shè)20GW硅片、30GW電池項目，項目投資128.42億元。
晶澳科技是最早布局產(chǎn)業(yè)一體化的企業(yè)之一。早在2008年開始，公司就不再押寶硅片，布局了光伏組件、電池、電站等。
2022年以來，晶澳科技加快產(chǎn)業(yè)一體化布局。去年2月，硅片、電池、輔材、光伏電站一起擴產(chǎn)，基地相繼有越南、寧晉、義烏等地，計劃投資34.55億元。4月，公司宣布投資9.86億元在邢臺建設(shè)5GW高功率組件項目。5月，投資102.90億元云南曲靖建設(shè)10GW高效電池、5GW組件項目及在合肥11GW高功率組件改擴建項目。6月、7月，相繼在揚州、寧晉建電池、切片等項目。10月，在邢臺、合肥投建組件項目。11月，在揚州新增10GW高效電池項目、曲靖四期年產(chǎn)10GW電池、5GW組件項目，投資金額為74.40億元。11月，擬投資115.47億元在石家莊、東臺建設(shè)10GW切片、20GW電池、10GW組件以及新型電池技術(shù)研發(fā)中心項目。今年3月，擬投128億元在鄂爾多斯高新區(qū)建設(shè)20GW硅片、30GW電池項目。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年以來，晶澳科技一體化項目建設(shè)的投資高約為597億元。
在今年3月披露的可轉(zhuǎn)債募集說明書中，晶澳科技介紹，公司已建立起垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，包括太陽能硅棒、硅片、電池及組件、光伏電站等各生產(chǎn)應(yīng)用環(huán)節(jié)。
截至2022年底，公司擁有組件產(chǎn)能近 50GW，上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。公司進一步擴產(chǎn)，目的是提升公司產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的匹配度。
根據(jù)第三方權(quán)威咨詢機構(gòu)PV InfoLink統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 2017年-2021年，晶澳科技組件出貨量連續(xù)穩(wěn)居全球前三名，2022年依然位居行業(yè)前列。
靳保芳的兩大隱憂
光伏行業(yè)的擴產(chǎn)水漲船高，雖然在“雙碳”背景下，光伏產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但資本等瘋狂助推，行業(yè)產(chǎn)能過剩不可避免。
隆基綠能創(chuàng)始人、實際控制人李振國曾公開表示，能源轉(zhuǎn)型已形成共識，行業(yè)規(guī)模還會增長，但階段性過剩的局面隨時可能出現(xiàn)。
目前的行業(yè)現(xiàn)狀類似于2005年至2008年，進入者都能賺錢，但階段性過剩的危機已經(jīng)無法避免，那些技術(shù)、資金、品牌及渠道處于弱勢的參與者，可能會被洗牌。
晶澳科技在近期參加投資者網(wǎng)上接待日活動時表示，廣義上的產(chǎn)能，包括了落后產(chǎn)能以及規(guī)劃未投產(chǎn)達效的產(chǎn)能，此統(tǒng)計口徑的產(chǎn)能長期處于遠超市場需求的過剩狀態(tài)，但高性價比的產(chǎn)品通常會處于產(chǎn)能不足的狀態(tài)。越來越多的企業(yè)跨界至光伏領(lǐng)域，未來，行業(yè)競爭無疑會更激烈。
行業(yè)的共識是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)大幅擴產(chǎn)的落地、新進入企業(yè)逐步投產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩不可避免。
那么，作為行業(yè)頭部企業(yè)之一，晶澳科技將如何應(yīng)對產(chǎn)能過剩的危機？
晶澳科技的創(chuàng)始人、實際控制人為靳保芳，上世紀九十年代周期下海創(chuàng)業(yè)，做過鞋子、制造過玻璃，均以失敗告終。1997年，與日本企業(yè)合資成立松宮半導(dǎo)體公司，主營太陽能硅片，迅速在全球擴張。
2005年，靳保芳復(fù)制了這家公司，在澳大利亞另起爐灶，成立晶澳太陽能公司，這就是晶澳科技的前身。2007年，公司在美國納斯達克上市，更名為晶澳科技。
在那個年代，光伏產(chǎn)業(yè)瘋狂擴張，結(jié)果呢，曾經(jīng)的光伏大佬施正榮、彭小峰都一敗涂地。
精明的靳保芳推動晶澳科技產(chǎn)業(yè)一體化，提前極速清庫存，保留足夠的現(xiàn)金流過冬，讓晶澳科技成了為數(shù)不多的幸存者。
當(dāng)時悲慘的一幕是否會再現(xiàn)，暫時無法判斷。晶澳科技的財務(wù)壓力不容忽視。
截至2022年底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為61.20億元，期末負債總額為421.85億元，賬面貨幣資金121.83億元，其中，受限的貨幣資金60.63億元，當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額81.86億元。
去年以來宣布的近600億元投資，多為分期分批投入，部分項目尚未開工建設(shè)。
據(jù)此判斷，未來，公司每年需要融資百億元左右。
當(dāng)然，在光伏產(chǎn)業(yè)高景氣之下，晶澳科技也有不錯的造血能力。
2022年，公司盈利55.33億元，今年一季度盈利25.82%。這種情況下，公司償債、融資都不會存在問題。問題就在于，一旦行業(yè)突變，風(fēng)險可能會不期而至。
靳保芳的另一個隱憂，是家族內(nèi)部問題。
晶澳科技是典型的家族企業(yè)，靳保芳長女靳軍輝擔(dān)任公司董事，長期在地方政府工作。2020年，靳保芳被立案調(diào)查時，臨危受命辭職接手晶澳科技。次女靳軍淼，持有晶龍集團13.37%股權(quán)，靳軍淼配偶陶然也擔(dān)任晶澳科技董事、副總經(jīng)理。
靳保芳已經(jīng)年滿71歲，身兼董事長、總經(jīng)理兩職。未來，晶澳科技的命運又將掌握在誰的手上。