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今天6月9日，市場表現溫和，短期來看A股弱勢。但在之前，其實我做了一些刻舟求劍的判斷，如果將2023年和2005年套用在同一個模子里面，6、7月份資本市場的格局很可能會“否極泰來”。先說否極，我經常掛在嘴邊的一句話：“所有衰退的原因都是繁榮”，反之，所有繁榮的前提都是低估的資產，如今A股就是面臨這樣的機會。全球大宗商品價格正在回落，很多人關注CPI回落，但我要求大家看5月的PPI，同比下降4.6%，環比下降0.9%，工業品出廠價格還在加速下跌。而從油價看，在產油國減產后，美油已經回落到70美元附近。在5月，我也明確了對原油的悲觀看法，甚至不看好巴菲特對西方石油的投資。這些刻舟求劍的個人觀點，未必對，也僅供參考，但實際上我是想說，當前全球經濟可能正在經歷一個“否極”的過程。但這個“否極”不是什么壞事。
從中國的視角，的確是經濟緊縮壓力增大。但你從全球視角，世界上大多數地區有高通脹問題，比如歐美，而大宗商品降價最終會降低CPI，好處就是美聯儲為首的央行停止加息甚至降息。6月份美聯儲可能不加息，而利率方向轉折可能意味著，全球美元的流向即將發生根本性變化。這就是我認為6、7月“泰來”的原因。當然，我認為“泰來”之后的資本市場高潮還要到金九銀十。泰來的原因是美聯儲利率轉折，當前歐美也不好過，高利率讓歐美銀行系統搖搖欲墜，隨時崩潰，所以在通脹回落后，歐美不會堅持高利率，而是會通過降息來釋放經濟活力。而全球流動性充盈隨之到來，從“否極”到“泰來”，周期將完成切換。
不要被短期現象迷住雙眼，經濟周期和自然現象沒有分別，無非是春夏秋冬。當很多投資人過于急躁，甚至不愿意忍受1-2個月階段性調整，又或者總有人做“只漲不跌”的迷夢。一個好的資本市場，不是只漲不跌的市場，而是有波動性的市場，玩過期貨的朋友就了解，證券波動性會提高證券價值。低估才是真機會，機遇在買入的那一刻已經注定了，當你買入的股票足夠便宜，你就有很高的容錯率，哪怕上市公司經營者不爭氣，直接倒閉變賣資產都能夠拿回本金，所以，價值投資要抓住的是“否極”的機遇，因為“泰來”是一種常態，“否極”非常稀缺。從全球競爭力來看，中國經濟也進入了一個新階段，中國經濟將引領全球發展，全球將迎來中國紀元。而中國紀元最關鍵的標志是：中國的汽車制造業的崛起。
乘聯會6月8日發布數據，5月乘用車零售174.2萬輛，同比增28.6%，環比增7.3%。新能源汽車5月零售58.0萬輛，同比增60.9%，環比增10.5%。5月新能源車國內零售滲透率33.3%，而去年同期為26.6%。這是國內，而出口呢？5月新能源汽車需求帶動汽車整車出口量同比增長93%，出口量已連續第32個月同比增長，當月整車出口額首次超過手機。中國車出口量一季度已經超過日本，根據乘聯會預估，今年汽車出口可能達到400萬輛，而2022年是311.1萬輛。我還記得，當年經常有人抱怨，說我們幾億件襯衫換一家波音飛機。后來又有人說，我們處在蘋果產業鏈的低端，代工，一臺數千元的手機我們才賺幾十塊。但如今，電子制造業我們已經是全產業鏈，除了高端芯片，應該也沒有什么能夠阻止中國電子制造業的發展，而C919也有了，飛機產業正在起步。而如今，中國最當打的產業，是汽車產業。中國汽車產業已經開始在全球汽車產業鏈中執牛耳，成為全球汽車出口大國。
汽車產業從全球看，依然是產業鏈條最長，技術、資本密集度最高的產業，汽車產業足以支撐一國經濟繁榮，比如德國和日本支柱產業就是汽車。之前有本書，叫《棉花帝國》，但“棉花帝國”的故事其實已經結束。就好像巴菲特在美國紡織業的尾巴上并購了伯克希爾哈撒韋這家紡織廠，即便是股神，也會錯誤的買入夕陽產業。而當前世界真正所處的時代，其實是“汽車帝國”，諸如能源產業雖然龐大，最終也是圍繞汽車產業運行的。當汽車能源結構變化，我相信，油價必將受到影響。哪怕不考慮可再生能源，煤炭的行情都會比原油更好。日本經濟的崛起，受益于日本汽車業，德國經濟長盛不衰，是因為BBA，而如今，中國時代來了，新能源汽車時代，除了美國特斯拉，我們鮮有對手，所以我們注定能夠站上全球浪潮之巔。所以，即便當前新能源車滲透率33%，我依然看好中國新能源車，因為這是中國取代房地產的新支柱產業，也是中國經濟引領全球的新名片。我從幾年前就關注新能源汽車，如今中國車企大多數表現依然非常良好，此時沒理由看衰，也不應該看衰。呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】