紅周刊 本刊編輯部 | 王飛
4月下旬以來，AI和“中特估”均大幅分化，缺少主線的市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯降低，尤其是進(jìn)入5月中旬以來，市場(chǎng)陷入持續(xù)調(diào)整，全A市場(chǎng)成交金額也持續(xù)維持在萬億元以下。但作為市場(chǎng)主要參與資金的機(jī)構(gòu)投資者們，對(duì)此卻持有樂觀心態(tài)，近期不少投資人認(rèn)為，市場(chǎng)可能正在醞釀新一輪的行情。
【資料圖】
在此背景下，眾多機(jī)構(gòu)投資者開始撿拾便宜的籌碼，倉(cāng)位也出現(xiàn)明顯提高。如據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為79%，較4月底上漲3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，包括上市公司在內(nèi)的多路資金也加入了搶籌隊(duì)列。
市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整
百億私募：莫慌！新一輪行情正在醞釀
在上證指數(shù)于5月9日上午持續(xù)走強(qiáng)且在下午開盤不久創(chuàng)下3418.95點(diǎn)的階段新高之際，市場(chǎng)對(duì)牛市的預(yù)期也愈發(fā)強(qiáng)烈。不過，當(dāng)天下午，上證指數(shù)隨即開啟調(diào)頭向下，當(dāng)日收跌1.10%。對(duì)此，有投資者稱，“上午牛市啟動(dòng)，下午牛市結(jié)束。”
也是從這一日起，上證指數(shù)由階段新高持續(xù)調(diào)整，至5月25日一度下跌至3168.57點(diǎn)，跌幅超過7%。在此背景下，市場(chǎng)也開始變得惜買惜賣，如自5月10日之后，A股成交額始終維持在萬億元以下（見表1），賺錢效應(yīng)明顯降低。
然而，對(duì)于市場(chǎng)的這次突然“變臉”，市場(chǎng)的重要參與者卻相對(duì)淡定。如百億私募星石投資總經(jīng)理、高級(jí)基金經(jīng)理汪晟表示，“從趨勢(shì)上看，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)比較悲觀，經(jīng)濟(jì)預(yù)期再度下修的空間很小。從長(zhǎng)期視角看，A股的投資價(jià)值是毋庸置疑的，現(xiàn)在需要等待經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)或經(jīng)濟(jì)預(yù)期層面的明確變化。”
百億私募重陽投資也持有樂觀觀點(diǎn)，其解釋稱，在沒有強(qiáng)力政策刺激的情況下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可能一蹴而就，絕大部分時(shí)間內(nèi)也只是弱復(fù)蘇狀態(tài)，但復(fù)蘇的方向是確定的。“目前仍處于新一輪行情的醞釀階段，其特點(diǎn)是低波動(dòng)、弱分化，這一階段盡管市場(chǎng)走勢(shì)可能一波三折，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，歷史上看，季度的預(yù)期收益率在4%以上。”
此外，部分其他知名私募也對(duì)此發(fā)表了相關(guān)看法，綜合來看，樂觀者居多。如拾貝投資也明確表示，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言，可能就是缺一些時(shí)間而已。“我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)，緩慢但沒有停止，如果服務(wù)業(yè)有所支持可能更好。”
對(duì)于市場(chǎng)，格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人張可興表示，“我對(duì)市場(chǎng)看法依然沒什么變化，中長(zhǎng)期依然維持震蕩向上，股市也會(huì)展現(xiàn)新一輪2、3年的上行周期。”
世誠(chéng)投資則坦言，“隨著市場(chǎng)的持續(xù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再次回到了近年的極值附近。由于宏觀環(huán)境還沒有出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)折，尤其考慮到股市流動(dòng)性暫時(shí)還將維持“捉襟見肘”的局面一段時(shí)間，對(duì)于回歸幅度作相對(duì)謹(jǐn)慎的判斷是更理性的選擇。不過哪怕如此，指數(shù)層面接近兩位數(shù)的反彈并非空中樓閣。”
外資在不斷加倉(cāng)
葛蘭、傅鵬博、劉格菘等均有大動(dòng)作
似乎看到了市場(chǎng)當(dāng)前的布局良機(jī)，外資已經(jīng)開啟了“買買買”模式。
5月以來，多家公司的定增落地，在投資者名單中，不乏多位萬億外資巨頭的身影，如瑞銀、摩根大通等。如在株冶集團(tuán)5月22日落地的一項(xiàng)定增中，瑞銀耗資5400萬元認(rèn)購(gòu)729.73萬股；在恒順醋業(yè)5月17日落定的一項(xiàng)定增中，摩根大通耗資3800萬元認(rèn)購(gòu)365.74萬股。
以北上資金為代表的外資也在加碼。數(shù)據(jù)顯示，在5月以來，隨著市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，北上資金的動(dòng)向也有所變化，整體呈現(xiàn)流出的態(tài)勢(shì)。但在5月最后一周（5月29日至6月2日），外資卻開始大筆買入，當(dāng)周累計(jì)凈流入50億元。尤其是在6月2日當(dāng)天，北上資金凈買入A股85.34億元，創(chuàng)下了二季度以來凈買入規(guī)模的新高。
從6月2日的資金流向來看，北上資金主要流向了消費(fèi)和科技行業(yè)。其中凈買入規(guī)模最多的是“股王”貴州茅臺(tái)，其次是家電龍頭美的集團(tuán)。同時(shí)，浪潮信息、大全能源等科技股被凈買入規(guī)模同樣在1億元以上（見表2）。
在預(yù)期市場(chǎng)后市將有所表現(xiàn)下，內(nèi)資也在加倉(cāng)，其中不乏知名投資人。典型的如昔日的“公募一姐”葛蘭，在5月中旬大手筆增持恒瑞醫(yī)藥之后，其近期又大手筆增持了“頭號(hào)”重倉(cāng)股“眼茅”愛爾眼科。據(jù)公告，在二季度以來至5月26日，葛蘭旗下規(guī)模最大的產(chǎn)品中歐醫(yī)療健康累計(jì)增持愛爾眼科473.28萬股至19799.11萬股，持股市值達(dá)55.79億元。
部分明星基金經(jīng)理則瞄準(zhǔn)了科技賽道，如睿遠(yuǎn)的明星基金經(jīng)理傅鵬博和朱璘聯(lián)合管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值增持了先進(jìn)碳基復(fù)合材料公司金博股份；廣發(fā)基金明星基金經(jīng)理劉格菘則增持了光伏組件公司天合光能，同時(shí)，同屬?gòu)V發(fā)基金的鄭澄然，其旗下的廣發(fā)高端制造也增持了天合光能……
上市公司也開始搶籌
這些公司股價(jià)將企穩(wěn)或迎反彈？
部分上市公司也開始購(gòu)買自家的股票，尤其是消費(fèi)和科技行業(yè)的公司居多。
如瓦楞包裝公司合興包裝，在二季度以來至5月24日，公司的廈門合興包裝印刷股份有限公司回購(gòu)專用證券賬戶以4309.99萬股的持股數(shù)量，新進(jìn)入公司的前十大流通股東名單，并一躍成為公司的第三大流通股股東。
這其實(shí)并不是合興包裝首次進(jìn)行股票回購(gòu)，在2021年即有過這樣的操作。據(jù)梳理，在2021年6月16日，合興包裝推出了回購(gòu)報(bào)告書，公司計(jì)劃在回購(gòu)方案通過之后的12個(gè)月以不超過5.69元/股的價(jià)格，斥資5000萬元~1億元。最終，合興包裝在去年6月10日以接近回購(gòu)金額上限完成了回購(gòu)計(jì)劃。
結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)來看，合興包裝的真金白銀投入也起到了維穩(wěn)了股價(jià)的作用（見圖1）。近期，合興包裝又推出了回購(gòu)公司股份的計(jì)劃，擬以每股不超過4.89元/股的價(jià)格，回購(gòu)5000萬元~1億元。按回購(gòu)金額上限測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約為2044.99萬股。截至目前，合興包裝尚未開始實(shí)施回購(gòu)。那么，在股價(jià)已維持在低位的情況下，合興包裝這筆投入又會(huì)激起怎樣的水花？
金屬包裝產(chǎn)品公司華源控股在近期也進(jìn)行了股票回購(gòu)。在5月26日，華源控股回購(gòu)公司36.26萬股，斥資251.14萬元。截至5月31日，華源控股累計(jì)回購(gòu)71.26萬股，斥資499.18萬元。按照本輪回購(gòu)3000萬元~6000萬元的回購(gòu)計(jì)劃來看，華源控股的回購(gòu)進(jìn)程尚未完成兩成。
根據(jù)歷史回購(gòu)情況來看，華源控股也有和合興包裝相似的經(jīng)歷。在2021年開始回購(gòu)之前，華源控股股價(jià)也正處于下行通道，但在當(dāng)年5月11日至去年8月2日回購(gòu)期間，公司股價(jià)明顯企穩(wěn)，并在回購(gòu)?fù)瓿珊罄塾?jì)收漲4.35%（見圖2）。
此外，在5月10日以來還有100多家公司進(jìn)行了股票回購(gòu)，其中，消費(fèi)股牧原股份、海爾智家和伊利股份等，以及科技股紫光國(guó)微、愛旭股份和翱捷科技等回購(gòu)金額較高，均在1億元以上。
與此同時(shí)，也有部分公司推出了回購(gòu)計(jì)劃，其中科技股科大訊飛、醫(yī)藥股恒瑞醫(yī)藥和家電股蘇泊爾等預(yù)計(jì)回購(gòu)金額居前，均在3億元以上（見表3）。對(duì)于這些公司在經(jīng)歷真金白銀投入后的市場(chǎng)表現(xiàn)，《紅周刊》將持續(xù)關(guān)注。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）