有些公司，注定被釘在恥辱柱上。但同時，也成為無數散戶投資者的噩夢。
比如合眾思壯（002383.SZ）。
(資料圖)
5月21日，合眾思壯發布了一則公告，公司于18日收到證監會出具的《行政處罰決定書》，根據公告顯示，公司在2017年-2020年累計虛增收入15.81億元，累計虛增利潤總額5.21億元。具體來說，2017年虛增利潤1.02億元，占當年披露金額的38.58%；2018年虛增利潤3.19億元，占比178.73%；2019年虛增利潤0.45億元，占比3.92%；2020年虛增利潤0.55億元，占比4.41%。
一句話，公司連續四年財務造假！
這里有一點需要特別強調，2018年-2020年，合眾思壯利潤總額分別為1.78億元、-11.5億元和-12.51億元。也就是說，如果扣除掉虛增利潤，公司連續三年為負。由于2021年和2022年這個數值也為負數，合眾思壯相當于是連續5年虧損。
不過，如此惡劣的造假行為，但處罰力度似乎并不算嚴厲。
第一，從行政處罰決定書來看，合眾思壯尚未觸及重大違法強制退市；第二，對公司處罰600萬元罰款；第三，對公司創始人、時任董事長處以400萬元罰款，對時任財務部總監處于200萬罰款，對時任財務負責人處以50萬元罰款，并對上述人員給予警告。
注意，包括公司在內，合計罰款為1250萬元！或許，正因為如此，在次日開盤后公司股價僅下跌4.87%，并且盤中一度逼近翻紅。
不得不說，這簡直是A股的恥辱。
那么，合眾思壯到底是怎樣一家企業？
根據介紹，合眾思壯是我國較早進入衛星導航領域的公司之一，主營業務為高精度衛星導航技術為基礎，進行相關產品的研發、制造和銷售。以2022年為例，公司來自“北斗高精度業務”銷售收入為8.78億元，占比45.63%；來自“北斗移動互聯網業務”銷售收入為6.47億元，占比33.66%。
乍一看，公司是一家高科技企業，屬于國防軍工，而且跟“北斗導航”有密切關系。但是，公司的經營情況卻非常的糟糕。
前面提到，如果將虛增利潤扣除，合眾思壯連續5年虧損；營業收入方面，跟2017年相比，合眾思壯不升反降，銷售費用和管理費用大幅增加；公司的利息費用常年居高不下，同時資產減值損失大幅增加。
除此之外，公司的償債壓力也不斷增加。
截至2022年底，合眾思壯賬面貨幣現金為4.65億元，但是，對應的短期借款和一年內到期非流動負債分別為1.65億元和16.63億元。顯然，公司存在無法償還到期借款的風險。今年一季度，公司營業收入3.93億元，同比下降15.28%；凈利潤-1777萬元，同比下降222.93%，盈利能力進一步惡化。
這說明了什么？
第一，公司財務進一步惡化，虧損情況進一步加劇；第二，公司毛利率在40%以上也沒能夠實現凈利潤為正，說明公司成本控制能力不行，隨著毛利率下滑，未來想要實現盈利難上加難。
回到股價。
2018年-2020年，合眾思壯的股價由20元下跌至7元，跌幅65%；在此之后的兩年時間，合眾思壯股價長期在底部趴著；今年以來，合眾思壯的年內跌幅為3.37%。
怎么理解？
我們認為，公司目前的股價只反映了2020年前公司大幅虧損的基本面，并未完全反應公司財務造假、連續5年虧損、償債危機顯現這一突發情況。對于這樣一家公司，50億元的市值還是太高了。