第四季度財(cái)報(bào)超出分析師預(yù)期
快手（01024）在2023年3月29日發(fā)布了2022年第四季度財(cái)報(bào)。
在2022年第四季度，快手的收入同比增長(zhǎng)15.8%，從2021年第四季度的244.30億元增長(zhǎng)到了2022年第四季度的282.92億元。比賣方預(yù)期的272.81億元高出了3.7%。
【資料圖】
2022年第四季度，快手的在線營(yíng)銷、直播及其他業(yè)務(wù)收入分別增長(zhǎng)了14.0%、13.7%和33.7%至132億元、88億元和24億元。
快手在其2022年第四季度財(cái)報(bào)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，其在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)受益于“平臺(tái)上商家收入的”增加。對(duì)于其直播業(yè)務(wù)，快手在吸引更多付費(fèi)用戶方面也取得了成功，其月付費(fèi)用戶數(shù)量在第四季度同比增長(zhǎng)了20.4%至5840萬(wàn)。其他服務(wù)的收入在第四季度也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要原因是總GMV在第四季度同比增長(zhǎng)了30%至3120億元，以及每月活躍商戶同比增長(zhǎng)了50%導(dǎo)致的。
第四季度凈虧損遠(yuǎn)低于預(yù)期
2022年第四季度，快手的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)也都超出了市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，快手2022年第四季度的EBITDA比分析師普遍預(yù)期的12.99億元高出了49%（快手2022年第三季度的EBITDA為虧損- 12.9億元，到了第四季度已經(jīng)扭虧為盈達(dá)到19.36億元了）。
另外，快手的凈虧損也從2022年第二季度的-13.12億元和2022年第三季度的-6.73億元下降到了2022年第四季度的-4500萬(wàn)元。而賣方分析師則預(yù)測(cè)快手2022年第四季度的凈虧損為3.03億元。
該公司在成本管理方面也做得非常出色，這有助于推動(dòng)其最近一個(gè)季度的EBITDA為正，凈虧損也有所收窄。在2022年第四季度快手的銷售、一般和行政成本與收入之比已經(jīng)從2021年第四季度的45.6%和2022年第三季度的44.1%下降到了2022年第四季度的38.1%。
此外，快手還在沒(méi)有通過(guò)補(bǔ)貼的情況下實(shí)現(xiàn)了用戶數(shù)量的增長(zhǎng)。在2022年第四季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，快手強(qiáng)調(diào)，最近一個(gè)季度，通過(guò)“用戶運(yùn)營(yíng)策略”和“智能補(bǔ)貼促銷”，“我們的用戶轉(zhuǎn)化效率得到了持續(xù)提升”。”
估值沒(méi)有吸引力
猛獸財(cái)經(jīng)在之前文章中就警告過(guò)，該公司控股股東出售股份表明，該股的估值不具吸引力。快手股價(jià)在過(guò)去兩個(gè)月的表現(xiàn)也也證實(shí)了我們的觀點(diǎn)。在過(guò)去兩個(gè)月中（自我們上一篇文章發(fā)表以來(lái)），快手的股價(jià)已經(jīng)下跌了16%。
根據(jù) S&P Capital IQ的估值數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)對(duì)快手的估值為2024財(cái)年預(yù)期常態(tài)化市盈率的21.3倍。根據(jù)我們的計(jì)算，快手2024財(cái)年的收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將相對(duì)溫和，凈利潤(rùn)率將保持在15%左右。我們認(rèn)為快手的收入增長(zhǎng)和盈利能力指標(biāo)不足以證明其預(yù)期市盈率超過(guò)20倍是合理的。
結(jié)論
雖然快手2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)超出了賣方分析師的預(yù)期。但該股的估值已經(jīng)計(jì)入了其收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)和凈虧損虧損收窄的利好因素。
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