斑馬消費 陳曉京
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在大海里撈錢，是怎樣一種滋味？大洋世家日前披露招股書，向外界揭開了謎底。
2021年，公司營收規模逼近40億元，歸母凈利潤直逼4億元。2019年至2021年連續分紅近9億元，賺得盆滿缽豐。
大洋世家的B面，是盈利能力不強、資金缺口巨大的嚴峻現實。
公司奔赴資本市場意圖明顯，大部分募資會用來建設海洋食品加工冷藏物流基地，余下資金用于補充流動資金和償還貸款。
魯冠球去世之后，魯偉鼎成為萬向系掌門人，目前已掌控萬向錢潮等4家上市企業。大洋世家向A股發起沖刺，“萬向系”又將收獲一家上市企業。
收入逼近40億
入口即化的金槍魚大脂、鮮美多汁的阿根廷魷魚，在中國，這些海產品從陌生到受到熱寵，你就知道海產品消費賽道有多火。
作為國內大型遠洋捕撈企業之一，大洋世家選擇這個時候，向A股發起沖刺。一旦成功，“萬向系”又將收獲一家上市企業。
萬向系以往的業務重心，大多傾向于汽車零部件、能源、金融及房地產等領域，在海產品領域的悄悄布局，其實已有多年。
2009年12月，萬向系企業萬向三農與浙江遠洋漁業發起成立大洋世家，介入方興未艾的海洋食品消費市場。
公司的金槍魚、魷魚以及冷凍冰鮮水產品，飛入平常百姓家。平時，消費者在海底撈和盒馬鮮生，很容易買到公司生產的蝦滑、三文魚及蝦蟹等產品。
經過多年發展，公司從遠洋捕撈業務，逐步向下游的深加工、餐飲等領域滲透。
據招股書，2019年至2022年上半年，分別實現營業收入31.58億元、32.80億元、39.39億元和18.35億元，同期，歸母凈利潤分別為2.38億元、1.72億元、3.92億元和2.34億元。
以2021年為例，公司營收規模低于主營三文魚的佳沃食品（45.97億元）、國聯水產（44.74億元），遠高于中水漁業（4.52億元）、開創國際（19.80億元）。
公司營收規模大，盈利水平卻波動明顯，綜合毛利率從2019年的14.95%降至2021年的12.82%。
得益于毛利貢獻較高的魷魚銷售收入增長、金槍魚原魚毛利率的上升，公司綜合毛利率在2022上半年回升至15.66%。
魷魚當家
近幾年來，崛起的中產及富裕人群，對低脂飲食的市場需求爆發，金槍魚不僅在線下餐飲受到熱捧，線上電商渠道，也在不斷挖掘金槍魚等食材及食品的市場。
金槍魚是大洋世家的重要產品之一。公司通過遠洋捕撈，生產超低溫金槍魚原魚、圍網金槍魚原魚以及凍煮金槍魚深加工產品等。
2019年至2021年，公司金槍魚產量分別為4.66萬噸、4.79萬噸和4.08萬噸，分別占全國產量的11.00%、14.63%和12.67%。同期，金槍魚原魚、超低溫金槍魚加工品、凍煮金槍魚魚肉三項業務收入合計，分別為15.12億元、22.86億元、14.45億元。
若論產量和收入規模，公司在國內金槍魚行業已算頭部，只是盈利能力不強。
2019年-2021年，金槍魚原魚毛利率分別為5.53%、1.16%、6.81%。這與公司金槍魚原魚主要靠外購有關。外購占比大，轉售利潤空間窄，自然拉低盈利水平。
能讓公司賺錢的產品，恰恰是看著不起眼的阿根廷魷魚。
這些產品幾乎全部自行捕撈，2019年至2021年，收入分別為3.89億元、3.29億元、4.44億元，毛利率分別為54.93%、62.64%、51.43%，遠高于公司其他產品。
突擊分紅致缺錢
風浪越大，魚越貴，人盡皆知。公司常年遠赴太平洋深處捕撈，日子應該過得不錯吧。
2021年，公司迎來歷年來經營狀況最好一年，營收接近40億元，凈利潤超過3億元，產銷兩旺，一片欣欣向榮。
可是，隨著公司全產業鏈經營模式進一步實施，對資金的需求增加，財務壓力已經顯現。
截至去年6月30日，公司銀行借款余額為10.886億元，資產負債率（合并）為57.13%，遠均高于開創國際、中水漁業及中魯遠洋等同行。公司未來12個月內可預見需償還本金7.084億元，利息2797.04萬元，公司賬面貨幣資金僅2.64億元，已經火燒眉毛。
公司IPO，就有利用融資減輕財務壓力的意圖。擬首發募資16億元，其中11億元投向海洋食品加工冷藏物流基地項目，剩余5億元用于補充流動資金和還貸。
在這之前，公司并不缺錢，大把分紅。
2021年，公司現金分紅1.89億元、2020年分紅1.62億元、2019年一口氣完成2017年和2018年兩年分紅，合計5.44億元。
3年4次分紅，合計8.95億元，超過這3年歸母凈利潤8.5億元之和。
在上市之前突擊分紅，大部分流進控股股東萬向三農的口袋。萬向三農直接持有大洋世家90%股權，魯偉鼎為公司實控人。
同時，魯偉鼎還是萬向錢潮、承德露露、萬向德農以及順發恒業等4家上市企業的實控人。