長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 潘瑞冬
(相關(guān)資料圖)
經(jīng)歷2022年股權(quán)變更等因素影響，金徽酒（603919.SH）業(yè)績承壓。
近日，金徽酒披露2022年年報(bào)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營收20.12億元，同比增長12.49%；歸母凈利潤為2.80億元，同比下降13.73%，扣非凈利潤為2.71億元，同比下降15.88%。
值得注意的是，上述業(yè)績相比調(diào)降之后的業(yè)績目標(biāo)，仍有差距。去年12月初，金徽酒將2022年的營收目標(biāo)從25億元調(diào)降至21億元，扣非凈利潤從4.7億元調(diào)降至3.8億元。
實(shí)際上，金徽酒的凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，這與其銷售費(fèi)用高企不無關(guān)系。根據(jù)2022年年報(bào)，公司當(dāng)年銷售費(fèi)用為4.2億元，較2021年增加51.16%。
中國酒業(yè)智庫專家蔡學(xué)飛對長江商報(bào)記者表示，造成銷售費(fèi)用較高的原因，是金徽酒不斷進(jìn)行全國化與高端化而進(jìn)行的前置性市場投入，同時(shí)在過去幾年加大了經(jīng)銷商渠道的扶持。
凈利率驟降至13.88%
2022年，在成本上漲及第一大股東更迭等背景下，金徽酒的盈利能力面臨挑戰(zhàn)，在最后關(guān)頭調(diào)整了經(jīng)營目標(biāo)。
回溯公告，2022年11月29日，金徽酒原第一大股東豫園股份及其一致行動(dòng)人與第二大股東甘肅亞特投資集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人之間的股份轉(zhuǎn)讓正式完成過戶登記，后者成為金徽酒第一大股東。
2022年12月9日，金徽酒再發(fā)公告稱，為推動(dòng)公司“二次創(chuàng)業(yè)”，已與公司核心管理團(tuán)隊(duì)達(dá)成新的業(yè)績目標(biāo)及獎(jiǎng)懲方案協(xié)議，將2022年的目標(biāo)營業(yè)收入和目標(biāo)扣非歸母凈利潤分別下調(diào)4億元和0.9億元，至21億元和3.8億元。
不過，雖然調(diào)降了業(yè)績目標(biāo)，但從披露的年報(bào)數(shù)據(jù)看，上述目標(biāo)仍未完成。
根據(jù)2022年年報(bào)，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營收20.12億元，同比增長12.49%，歸母凈利潤為2.80億元，同比下降13.73%，扣非凈利潤為2.71億元，同比下降15.88%。
可以看到，金徽酒2022年的營收較業(yè)績目標(biāo)差0.88億元，扣非凈利潤較業(yè)績目標(biāo)差1.09億元。
此外需要注意的是，在業(yè)績壓力之下，金徽酒加大了銷售費(fèi)用的投入力度，2022年達(dá)到歷史性新高的4.2億元，同比增加了51.16%。
而在此之前的2018年至2021年，公司的銷售費(fèi)用為2.29億元、2.45億元、2.22億元、2.78億元。
在銷售費(fèi)用高企的情況下，金徽酒的凈利率驟降4.27個(gè)百分點(diǎn)至13.88%，實(shí)際上，這一指標(biāo)已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，2021年的凈利率從2020年的19.14%降至18.15%。
存貨高達(dá)15.12億創(chuàng)新高
公開資料顯示，金徽酒的低檔產(chǎn)品指出廠價(jià)30元/500ml以下的產(chǎn)品，主要代表有世紀(jì)金徽二星、金徽陳釀等；中檔產(chǎn)品指出廠價(jià)30元至100元/500ml的產(chǎn)品，主要代表有世紀(jì)金徽三星、世紀(jì)金徽四星等；高檔產(chǎn)品指出廠價(jià)在100元/500ml以上的產(chǎn)品，主要代表有金徽28、金徽18、世紀(jì)金徽五星、柔和金徽系列、能量金徽系列等。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2022年，金徽酒高、中、低檔酒的銷售收入分別為12.67億元、6.81億元、0.34億元；其中，高檔酒的營收增速為15.66%，營收占比高達(dá)62.97%。
在庫存方面，高、中、低檔庫存全面大幅抬升。根據(jù)年報(bào)，截至2022年末，高中低檔庫存量分別為2210.77千升、1531.83千升、681.54千升，同比增長90.04%、83.71%、69.84%。
整體上來看，2022年，金徽酒的存貨金額為15.12億，這一數(shù)字創(chuàng)出歷年新高。2018年至2021年，存貨數(shù)字分別為7.34億元、8.48億元、11.37億元、13.27億元。
蔡學(xué)飛分析認(rèn)為，高庫存主要是金徽酒為了穩(wěn)定市場，加大了經(jīng)銷商的授信，以及維護(hù)渠道利益，保護(hù)商戶利益，沒有強(qiáng)制壓貨，從而帶來了廠方庫存的增高，應(yīng)該說這真實(shí)反映了過去一年發(fā)展中酒企的經(jīng)營情況。
此外需要關(guān)注的是，金徽酒的高、中檔酒的毛利率出現(xiàn)下滑，分別下滑了0.95、1.48個(gè)百分點(diǎn)。
金徽酒表示，毛利率的下滑與人工成本、原材料成本上升不無關(guān)系。
數(shù)據(jù)顯示，2022年原材料成本、人工成本以及制造費(fèi)用分別為6.2億元、0.61億元、0.52億元，同比增長14.01%、18.17%、31.81%，累計(jì)成本增加15.45%。
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