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本文發(fā)布于美東時間2023/03/10?下午4:00
(資料圖)
收益率雷曼式暴跌，SVB沖擊金融業(yè)
NFP喜憂參半；接下來聚焦CPI
鮑威爾的困境
避險情緒高漲，股市略有反彈
在撰寫本文時，股市因逢低買入而有所修復(fù)，但當日早些時候避險情緒高漲，反彈是否會持續(xù)仍有待觀察。
早些時候，我們看到股指期貨在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后的短暫反彈很快就瓦解了，現(xiàn)貨市場一經(jīng)開盤，拋售勢頭延續(xù)。標普金融指數(shù)暴跌。避險情緒今日更甚，SVB股價下跌超60%以后暫停交易，此前有消息稱該銀行籌集資金的嘗試宣告失敗。其他小型美國銀行的股價也大幅下跌，尤其是市場聽聞?wù)淠萏亍ひ畟惐硎久绹斦吭赟VB引發(fā)的混亂后正在監(jiān)控“多家銀行”。投資者聞訊，涌入避險資產(chǎn)——國債、黃金和日元。外匯投資者涌入黃金、日元和瑞士法郎，而對風(fēng)險敏感的商品美元兌歐元和英鎊等貨幣都遭到拋售，歐元和英鎊也隨之強勁復(fù)蘇。
收益率雷曼式暴跌
當債券市場波動時，其他市場的投資者總會有所警惕。2年期美債收益率較昨日高點下跌約45個點，創(chuàng)下自2008年9月雷曼兄弟倒閉以來的最大2日跌幅。收益率暴跌的主因是投資者對美國金融業(yè)的擔(dān)憂。
鮑威爾的困境
國債大幅反彈反映了投資者對金融業(yè)再次發(fā)生雷曼式崩潰的擔(dān)憂。因此，這對杰羅姆·鮑威爾來說是一項艱巨的任務(wù)。難點在于，如果他選擇進一步加息，一些地方性銀行可能會倒閉，而不采取任何措施可能會再次加劇通脹壓力。從今天的市場反應(yīng)來看，似乎無論他們做什么，經(jīng)濟都會受到?jīng)_擊。
SVB，拋壓的深層原因
美國銀行系統(tǒng)健康狀況令人擔(dān)憂，硅谷銀行SVB宣布破產(chǎn)后股價應(yīng)聲下跌，而Silvergate Capital在加密貨幣動蕩中崩潰。全球金融公司股價在四處彌漫的恐懼中跌跌不休。
非農(nóng)就業(yè)令市場喜憂參半；CPI為下一個重點
目前的風(fēng)險是，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，人們面對高利率艱難償還債務(wù)，更多問題將出現(xiàn)。如果美聯(lián)儲本月加息50個基點，將加重市場憂慮。今日公布的非農(nóng)就業(yè)報告令市場喜憂參半，下周出爐的CPI可能發(fā)揮決定性作用。
此次就業(yè)報告重點體現(xiàn)在非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)10個月跑贏預(yù)期，但工資增長遜于預(yù)期，失業(yè)率攀升，整體非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半。匯市上，美元仍承受拋壓，股指期貨反彈初現(xiàn)。債市釋放風(fēng)險厭惡信號。由于投資者大量涌入政府債，收益率下降。而這一現(xiàn)象是收益率升至極端水平的必然結(jié)果。
下周，市場將重點聚焦CPI報告來判斷FOMC會在3月22日加息25或50個基點。
目前來看，市場不再偏好風(fēng)險，指數(shù)或會進一步下跌，特別是多個技術(shù)支撐位開始崩潰，進而導(dǎo)致技術(shù)性賣盤增加。