下周有2只北交所新股與2只REITs發(fā)行。2只北交所新股是周一的安達(dá)科技、周三的東和新材，2只REITs是周二的中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT。選擇哪個(gè)收益最高？
一、安達(dá)科技（3月13日）
我在安達(dá)科技詢價(jià)前曾經(jīng)發(fā)文：安達(dá)科技發(fā)行新股?5000萬股， 發(fā)行后總股本為6.11510821億股。發(fā)行底價(jià)13元，對應(yīng)發(fā)行后總市值79.4964067億元。公司原有非限售股本2.83億股，發(fā)行后流通股本3.33億股，流通市值43.29億元。
(資料圖片僅供參考)
公司2021年扣非凈利潤3.53億，對應(yīng)市盈率34.06倍。公司2022年扣非凈利潤8.16億，對應(yīng)市盈率9.74倍。
滬深4家可比公司平均市盈率13.48倍。即使按照13元發(fā)行底價(jià)，估值折價(jià)也只有30%多。而北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板目前折價(jià)平均在50%以上，估值只有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的一半。另外，公司總市值近80億，流通市值43億，老股太多，拋壓較大。同時(shí)，未來業(yè)績承壓。對于這種強(qiáng)周期股，需要謹(jǐn)慎。即使按照13元發(fā)行底價(jià)發(fā)行，我也不申購。
目前詢價(jià)結(jié)果出來，安達(dá)科技按照13元發(fā)行。還是原來觀點(diǎn)，我不申購。
二、東和新材（3月15日）
1、家里有礦
公司是集菱鎂礦浮選、電熔鎂生產(chǎn)、定形耐火制品、不定形耐火制品等鎂制品生產(chǎn)為主的菱鎂資源綜合利用高新技術(shù)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為以鎂質(zhì)耐火 材料為主的鎂制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括電熔鎂砂、輕燒氧化 鎂、定形及不定形耐火制品、菱鎂礦石等。自設(shè)立以來，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生 重大變化。
公司坐落于有“世界鎂都”之稱的海城市，于 2018 年審議收購海城市榮富耐火材料有限公司51%的股權(quán)。公司在 多年的經(jīng)營發(fā)展中，從菱鎂礦原材料基地建設(shè)、菱鎂礦浮選、氧化鎂材料的冶 煉，到耐火材料制品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、施工及應(yīng)用，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。
2、高管參與戰(zhàn)投
3、業(yè)績平穩(wěn)
2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為5.74億元、5.16億元、6.09億元，歸母凈利分別為8147.41萬元、6447.31萬元、9368.81萬元。
2022 年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 67,957.85 萬元，較上年同期增長 11.59%，凈利潤為 12,384.84 萬元，較上年同期增長 22.39%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為 11,170.78 萬元，較上年同期增長 19.23%。
經(jīng)初步測算，公司預(yù)計(jì) 2023 年度 1～3 月營業(yè)收入約為 14,000 萬元，同比 增長 12.76%；歸屬于母公司所有者的凈利潤約為 2,000 萬元，同比下降5.64%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為 2,000 萬元，同 比下降 4.29%。2023 年 1～3 月，公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入增長主要是電熔鎂及耐火制 品銷量增長導(dǎo)致；在預(yù)計(jì)營業(yè)收入增長的同時(shí)，公司同期預(yù)計(jì)歸屬于母公司所 有者的凈利潤小幅下降，主要原因是 2021 年末電熔鎂受限電影響價(jià)格畸高，部 分 2021 年末簽署的高價(jià)合同延續(xù)至 2022 年一季度完成，導(dǎo)致公司 2022 年第一 季度毛利率較高，2023 年第一季度毛利率恢復(fù)至正常水平。
4、估值
發(fā)行人所處行 業(yè)為“非金屬礦物制品業(yè)”（代碼：C30），行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率 為 13.90 倍。同行業(yè)可比公司 2021 年靜態(tài)市盈率均值為 52.04 倍。
公司發(fā)行新股 2000萬股，發(fā)行后總股本為 1.6554億股，發(fā)行價(jià)格8.68 元，發(fā)行后總市值14.368872億元。公司原有非限售股本3629萬股，發(fā)行后流通股本5629萬股，流通市值4.885972億元。
公司2021年扣非凈利潤8668.56萬，發(fā)行市盈率為 16.58 倍。公司2022年凈利潤增長19.23%，但2023年凈利潤又下降4.29%。
北交所可比公司為科創(chuàng)新材，洛陽科創(chuàng)新材料股份有限公司主營業(yè)務(wù)是鋼鐵、有色等工業(yè)用耐火材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為功能耐火材料、不定形耐火材料和定型耐火材料，其中功能耐火材料是公司最核心的產(chǎn)品。科創(chuàng)新材業(yè)績下滑，2021年靜態(tài)市盈率14倍。
同行業(yè)耐火材料公司估值較低。雖然公司家里有礦，但16倍的估值也不具有明顯優(yōu)勢。公司總市值較大，流通市值也較大。因此，公司上市處于破發(fā)邊緣，我不申購。
三、兩只新能源REIT（3月14日）
1、中航京能光伏REIT（508096）
中航京能光伏REIT將于3月14日起公開發(fā)售。根據(jù)詢價(jià)結(jié)果，最終確定基金認(rèn)購價(jià)格為9.782元/份，公眾初始發(fā)售份額1890萬份，基金募集期為3月14日—3月15日，場內(nèi)簡稱為“京能光伏”，認(rèn)購代碼為“508096”。網(wǎng)下倍數(shù)123.21倍。按認(rèn)購價(jià)格 9.782元/份和 3億份的發(fā)售份額數(shù)量計(jì)算，若本次發(fā)售成功，預(yù)計(jì)募集資金總額為 29.346 億元
中航京能光伏REIT募集總份額為3億份，通過向戰(zhàn)略投資者定向配售、向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)發(fā)售以及向公眾投資者公開發(fā)售相結(jié)合的方式發(fā)售。其中，戰(zhàn)略配售初始發(fā)售份額為2.37億份，網(wǎng)下初始發(fā)售份額為0.441億份，公眾初始發(fā)售份額0.189億份。
中航京能光伏REIT，其底層資產(chǎn)為京能國際持有的陜西榆林300兆瓦光伏電站項(xiàng)目和湖北隨州100兆瓦光伏電站項(xiàng)目。陜西榆林項(xiàng)目2017年、湖北隨州項(xiàng)目2015年全容量并網(wǎng)發(fā)電，電站穩(wěn)定運(yùn)營時(shí)間均超過3年，項(xiàng)目成熟度較高，年發(fā)電收入超過4億元。
中航京能光伏REIT預(yù)計(jì)2023年和2024年的分派率是12.18%和12.45%。
2、中信建投國電新能源REIT（508028）
認(rèn)購價(jià)格為 9.800 元/份，網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù) 85.70 倍。基金代碼為“508028”。按認(rèn)購價(jià)格 9.800 元/份和 8 億份的發(fā)售份額數(shù)量計(jì)算，若本次發(fā)售成功，預(yù)計(jì)募集資金總額為 78.40 億元。
中信建投國電新能源REIT底層資產(chǎn)位于江蘇省鹽城市，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為濱海北H1項(xiàng)目、濱海北H2項(xiàng)目和配套運(yùn)維驛站項(xiàng)目，2023年3—12月和2024年度現(xiàn)金流分派率分別為10.57%和9.79%，屬于海上風(fēng)電。據(jù)了解，該項(xiàng)目資產(chǎn)評估價(jià)值為75億元，比起之前發(fā)行的物流園、工業(yè)園、高速等10億左右的首發(fā)規(guī)模大了不少。
值得注意的是，中信建投國電新能源REIT是證監(jiān)會批復(fù)的全國首單央企新能源公募REITs，也是全國首單海上風(fēng)電公募REITs。
中信建投國電新能源REIT項(xiàng)目2023年及2024年分派率為10.57%和9.79%。
3、估值
目前，上市REITs共有25只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)801.18億元，平均首日漲跌幅為13.35%。從上市至今的漲跌幅來看，一共有8只產(chǎn)品的漲幅超過30%，其中漲幅最大的是華安張江光大REIT、上漲了41.03%。
與上面兩只具有可比性的是鵬華深圳能源REITs，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為深圳能源東部電廠（一期）項(xiàng)目，項(xiàng)目評估值32.64億元。項(xiàng)目已平穩(wěn)運(yùn)營滿14年，從未發(fā)生安全生產(chǎn)事故。深圳能源東部電廠（一期）近2年資產(chǎn)負(fù)債率低，銷售凈利率高，收入增長穩(wěn)建。根據(jù)公開披露的2022年3季度鵬華深圳能源REITs報(bào)告，項(xiàng)目主要收入為售電收入，主要成本為燃?xì)獠少徺M(fèi)用，項(xiàng)目凈利率38.96%。
鵬華深圳能源REIT2022年7月26日起在深交所上市，基金代碼為“180401”，募集基金份額6億份，發(fā)售單價(jià)為5.896元／份，基金募集資金凈額為35.376億元。根據(jù)鵬華基金此前公布的現(xiàn)金流測算統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，該基金2022年可供分配現(xiàn)金流有望達(dá)到3.82億元，與募集規(guī)模35.38億元相比，凈現(xiàn)金流年化分派率達(dá)到10.79%。
目前，鵬華深圳能源REIT價(jià)格8.091元，比發(fā)行價(jià)上漲2.195元，漲幅37.23%。
4、申購策略
兩只新能源REIT派現(xiàn)率與鵬華深圳能源REIT差不多，按說上市漲幅不亞于鵬華深圳能源REIT。但其是特許經(jīng)營權(quán)類，非產(chǎn)權(quán)類，預(yù)計(jì)上市漲幅在20%左右。中航京能光伏REIT分派率是12.18%，規(guī)模較小，上市漲幅可能更高，但中簽率可能較低。我的本周低風(fēng)險(xiǎn)投資策略是，放棄兩只北交所新股，申購兩只新能源REIT，可以兩只都申購，獲得平均收益。
5、認(rèn)購要領(lǐng)
1）、14日就認(rèn)購，雖然認(rèn)購期兩天，但大概率首日就認(rèn)購滿額。
2）、場內(nèi)認(rèn)購，就是在股票交易軟件里搞，不要在銀行等場外渠道，那樣賣出很麻煩。
3）、場內(nèi)認(rèn)購路徑：場內(nèi)基金—認(rèn)購—輸入代碼—輸入認(rèn)購金額。這兩個(gè)reit都是上海基金，輸入認(rèn)購金額就行，不是認(rèn)購份額。
4）、權(quán)限開通：手機(jī)登錄交易-業(yè)務(wù)辦理-基礎(chǔ)設(shè)施基金交易權(quán)限。
5）、周四晚申購資金回款，周五可取可用。預(yù)計(jì)20天后上市。