富凱摘要：105億投資需要掰開了揉碎了說明白。
作者|川扇假
在氫能產(chǎn)業(yè)大手筆投入后，雄韜股份又盯上了現(xiàn)如今風頭正盛的納電池。2月13日午間收盤時，雄韜股份發(fā)布公告表示，計劃用約105億元投資建設“雄韜股份鋰電和鈉電產(chǎn)業(yè)園項目”。下午開盤后雄韜股份就封上漲停，2月14日公司股票繼續(xù)高開高走。
(資料圖片僅供參考)
監(jiān)管層也對雄韜股份股價上漲投來關注目光，深交所隨即下發(fā)關注函，要求公司補充說明在鋰電池和鈉電池領域的技術、資金、人才、客戶等資源儲備情況，并說明核心競爭力及投資的可行性。
鋰電、儲能、氫能一個也不能少
雄韜股份也曾經(jīng)是一個行業(yè)的翹楚，這個行業(yè)就是鉛酸蓄電池行業(yè)，作為國內(nèi)最早從事閥控式密封鉛酸蓄電池研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，雄韜股份主營收入便來自于蓄電池產(chǎn)品。
隨著鋰電池技術的成熟和市場崛起，雄韜股份并非沒有布局，根據(jù)雄韜股份2014年發(fā)布的招股說明書顯示，雄韜鋰電成立于2003年，經(jīng)營范圍為開發(fā)、生產(chǎn)、銷售鋰電池及相關材料和零配件。
但雄韜股份彼時的產(chǎn)品重心依然是鉛酸蓄電池產(chǎn)品，IPO募集資金投資項目也主要用于蓄電池產(chǎn)能擴充。直到鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正式崛起，雄韜股份才開始積極投入該產(chǎn)業(yè)，并且多次變更募集資金用途，就是為了能夠跟上產(chǎn)業(yè)的變化。
2015年，雄韜股份非公開發(fā)行股票募集資金總額9.35億元，主要用于鋰電池新能源建設項目和燃料電池等項目，這也成為雄韜股份轉型的重要風向標。
此后雄韜股份不斷向鋰電池和燃料電池產(chǎn)業(yè)傾入資金，并且布局了儲能業(yè)務，尤其是2022年，雄韜股份通過并購和非公開發(fā)行方式，全面布局燃料電池和儲能板塊，從投融資脈絡看，在鋰電池巨頭云集的情況下，雄韜股份試圖在燃料電池領域有新的突破。
然而不論燃料電池還是儲能產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展都處于早期階段，因此在主營業(yè)務構成中，蓄電池及材料依然占據(jù)雄韜股份超過60%的營收，燃料電池業(yè)務的營收占比還不足3%。
但這并不能阻擋雄韜股份對新業(yè)務的“追求”，此次雄韜股份宣布與京山市政府簽署投資框架協(xié)議，鈉離子電池產(chǎn)能就將在該項目落地。
公告顯示，雄韜股份擬投資105億元，建設“雄韜股份鋰電和鈉電產(chǎn)業(yè)園項目”，投產(chǎn)后將形成15GWh鋰電池和10GWh鈉電池產(chǎn)能，主要應用在新能源儲能市場及5G通訊、IDC數(shù)據(jù)中心市場。按照規(guī)劃，雄韜股份將在2023年啟動一期5GWh鋰電池生產(chǎn)項目，三年（2023-2025年）內(nèi)完成項目整體建設。
根據(jù)公告顯示，105億元的資金安排，雄韜股份并不是全部用于納電池產(chǎn)業(yè)，而是用于雄韜股份生產(chǎn)線的整體搬遷規(guī)劃，只不過項目名稱突出了鈉電池，這才引起了市場的廣泛關注。
因此雄韜股份收到問詢函并不奇怪，至少其要給投資者一個明確交代，在鈉電賽道到底有何潛力和技術分布，此前雄韜股份只是在投資者互動平臺等有相關表述，尚未有足夠信服的鈉電池研發(fā)技術儲備。
轉型業(yè)績不佳抽血不斷
從雄韜股份的業(yè)績情況看，從2015年公司積極轉型氫能源等開始，公司的營收從24億元左右提升至30億元左右，然而歸屬凈利潤卻并不樂觀，不僅只有2019年歸屬凈利潤高于2015年，甚至在2021年巨虧4.21億元。
對此雄韜股份解釋，2021年虧損系公司相關的氫能產(chǎn)業(yè)鏈的控股及參股公司等都在建設氫燃料電池電堆、發(fā)動機系統(tǒng)及核心零部件研發(fā)項目和產(chǎn)業(yè)化項目，投入的研發(fā)費用巨大。
基于鉛酸電池產(chǎn)品逐漸被鋰電池產(chǎn)品取代的時代背景，雄韜股份主動引導原有的鉛酸需求用戶向鋰電池方向轉移，自身也投入更前沿的燃料電池產(chǎn)業(yè)，這符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。但幾年時間下來，雄韜股份不僅業(yè)績沒有好轉，即便是轉型成果也并不突出，鋰電池和燃料電池業(yè)務合計占公司營收比重只有35%左右。
與營收和利潤的變化相比，雄韜股份最驚人的還是資本融資，2020年以來，雄韜股份承諾使用募集資金投資燃料電池業(yè)務超過13億元，承諾募集資金投資鋰電池和儲能業(yè)務近9億元。
雖然一直以來雄韜股份都將鋰電和燃料電池業(yè)務作為公司新的增長點，為公司新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上做出新的貢獻，但投入與產(chǎn)出目前還存在嚴重的失衡。
從去年下半年開始，雄韜股份接連發(fā)布公告，獲得儲能、燃料電池等業(yè)務訂單，其中與印度瑞來斯實業(yè)公司（RelianceIndustries Limited.）關于鋰離子電池組的訂單就超過6億元。
雄韜股份發(fā)布的2022年年度業(yè)績預告顯示，公司預計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元-2.25億元，比上年同期增長135.57%-153.36%。
這些成績終于讓市場看到雄韜股份的轉型成果，但對于公司來說，鋰電池和燃料電池的大規(guī)模投入已經(jīng)幾近尾聲，雄韜股份已經(jīng)難以再找出理由籌集更多資金。
而鈉電池和生產(chǎn)基地搬遷，又給了雄韜股份新的募集資金思路，雖然目前只是一份公司與當?shù)卣炇鸬耐顿Y框架協(xié)議。
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