盧志強(qiáng)失去了民生證券控制權(quán)，是福是禍？
(資料圖片)
作者 | 盧泳志
編輯丨高巖
來源 | 野馬財(cái)經(jīng)
9年前，“泛海系”實(shí)控人盧志強(qiáng)拿下民生證券控制權(quán)，正式進(jìn)軍金融行業(yè)。如今，泛海控股所持民生證券股權(quán)被擺上貨架，盧志強(qiáng)將失去這一金融版圖。
近日，京東司法拍賣平臺(tái)顯示，泛海控股（000046.SZ）所持民生證券股權(quán)將于3月14日公開拍賣，估價(jià)58.65億元，保證金5億元。截至發(fā)稿，已有接近2500人圍觀。
來源：京東拍賣
根據(jù)評(píng)估報(bào)告，泛海控股所持35億股股權(quán)市場價(jià)值為59.25億元，折合每股單價(jià)1.69元，評(píng)估基準(zhǔn)日為2022年6月30日，有效期一年。
本次拍賣要求競買人：最近3年持續(xù)盈利，凈資產(chǎn)不低于5000萬元，不存在凈資產(chǎn)低于實(shí)收資本50%、或有負(fù)債達(dá)到凈資產(chǎn)50%或者不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的情形，不存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰等等。
截至目前，泛海控股為民生證券的第一大股東，持股比例31.03%；第二大股東為上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司，持股比例13.49%；其余股東持股均在5%以下。
如果本次司法拍賣順利成交，買家將成為民生證券第一大股東，持股比例30.3%；泛海控股持股比例將降至不到1%，民生證券也將脫離“泛海系”。
值得一提的是，在過往券商股權(quán)拍賣案例中，本次拍賣金額位居第二位。2021年，方正證券二股東政泉控股所持10.9億股公開拍賣，起拍價(jià)為98.62億元，最終流拍。因此，本次拍賣可能刷新券商股的法拍記錄。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，一旦成功拍賣，民生證券將脫離正麻煩纏身的“泛海系”影響，對(duì)于自身是重大利好；而對(duì)于泛海控股而言，也能緩解目前的資金壓力。
控股近10年，民生證券即將“單飛”
民生證券成立于1986年，注冊(cè)資本為114.56億元，擁有中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷與保薦等全牌照業(yè)務(wù)資格，是中國成立最早的證券公司之一。
目前，民生證券在北京、上海、深圳、廣州等地設(shè)立80余家分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國近30個(gè)省、直轄市及自治區(qū)。旗下?lián)碛忻裆谪浻邢薰尽⒚裆蓹?quán)投資基金管理有限公司、民生證券投資有限公司和民生基金管理有限公司。
來源：罐頭圖庫
2014年4月，泛海控股拿下民生證券近15.9億股股份，占民生證券股權(quán)比例近73%。緊接著其又通過增資的方式再度擴(kuò)大持股比例，一度達(dá)到87.65%。
由于資金緊張，“泛海系”開始出售資產(chǎn)自救。2020年10月，泛海控股以42.3億元向上海國資轉(zhuǎn)讓民生證券27%股權(quán)；2021年1月，泛海控股再次轉(zhuǎn)讓民生證券13.49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)23.64億元。
自2021年8月起，泛海控股不再將民生證券納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。但作為旗下參股公司、聯(lián)營企業(yè)，泛海控股仍披露了民生證券最新業(yè)績。
泛海控股表示，受疫情反復(fù)、資本市場波動(dòng)下行影響，民生證券業(yè)績同比有所波動(dòng)，2022年上半年?duì)I業(yè)收入16.63億元，凈利潤4.27億元。
值得關(guān)注的是，2022年6月10日，民生證券董事長馮鶴年涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。今年1月，馮鶴年被開除黨籍。
來源：企查查
截至目前，泛海控股持有35.55億股，持股比例31.03%，依舊是第一大股東。不過，其所持的35.55億股全部被凍結(jié)，其中35.36億股存在質(zhì)押情況。
在本次交易完成后，買家降成為民生證券第一大股東，持股比例30.3%。泛海控股持股比例將降至不到1%，民生證券將甩掉“泛海系”標(biāo)簽。
據(jù)了解，買家大概率是上海地區(qū)國資。自從“引戰(zhàn)增資”遷址上海后，民生證券股東方已有上海市國資、浦東新區(qū)國資、山東省國資的身影。
從2020年開始，民生證券以“反向混改”的方式引入了上海市區(qū)兩級(jí)10家國資共計(jì)17億元，股權(quán)占比10.9%，上海及其他地方國資持股比例合計(jì)達(dá)到30.58%。
得益于此，去年民生證券曾宣布，將把“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”作為公司未來五年發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，力爭在三年內(nèi)登陸資本市場。
根據(jù)A股IPO規(guī)定，申報(bào)滬、深交易所主板上市的，要求最近3年實(shí)控人沒有發(fā)生變更；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的這一限制是2年。
如此來看，如果民生證券股權(quán)歸屬事宜在3月中旬正式落地，將意味著實(shí)控人確定后的民生證券可以正式?jīng)_擊IPO。
誰站在盧志強(qiáng)的“對(duì)面”？
身處困境，“泛海系”接連出現(xiàn)未能償付到期債務(wù)的情況，債券違約、訴訟、仲裁、資產(chǎn)凍結(jié)等事件頻發(fā)。
2023年1月3日，泛海控股公告顯示，截至目前，除已披露過的訴訟、仲裁案件外，公司及公司控股子公司連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)訴訟、仲裁涉案金額合計(jì)6.9億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的11.94%。
在14起案件中，有12宗被起訴方為民生信托；1宗被起訴方為民生信托、泛海控股，均為營業(yè)信托糾紛；1宗被起訴方為武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（簡稱：武漢公司），訴訟類型為建設(shè)工程合同糾紛。
來源：企查查
另據(jù)企查查顯示，截至目標(biāo)，泛海控股共有31條股權(quán)凍結(jié)信息；而從整個(gè)泛海集團(tuán)來看，股權(quán)凍結(jié)信息數(shù)量為91條。
其中，僅僅2022年一年，“泛海系”就頻繁遭遇股權(quán)凍結(jié)。
2022年3月17日，民生銀行發(fā)布公告稱，因與前海人壽保險(xiǎn)的債券交易糾紛，泛海集團(tuán)近18億股股份被凍結(jié)，占該行總股本的4.11%，占泛海集團(tuán)的70.46%。
之后，泛海集團(tuán)所持民生銀行股份先后三次遭遇凍結(jié)。其中最近一次，是今年1月11日，民生銀行公告稱，泛海集團(tuán)所持18億股公司股份被輪候凍結(jié)。
2022年4月11日，泛海控股獲悉，泛海集團(tuán)所持21.84億股被司法凍結(jié)。截至公告披露日，泛海集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有33.01億股，占總股本的63.53%。其中，泛海集團(tuán)所持31.77億股均已被司法凍結(jié)。
2022年4月12日，民生控股公告稱，泛海集團(tuán)所持全部股份約1.2億股被質(zhì)押和凍結(jié)，占總股份的22.56%。此外，司法輪候凍結(jié)5500萬股，占泛海集團(tuán)所持股本的45.84%，占公司總股本的10.34%。
進(jìn)入下半年，2022年7月8日，民生信托持有的華熙生物科技股份有限公司743萬元、300萬元、400萬元、300萬元股權(quán)被法院凍結(jié)。
此外，泛海控股還被法院凍結(jié)了多家旗下公司股權(quán)。2022年4月19日，泛海控股發(fā)布公告稱，公司部分資產(chǎn)被凍結(jié)。
其中，北京金融法院凍結(jié)了泛海控股持有的泛海股權(quán)投資管理有限公司100%股權(quán)、民生金服控股有限公司100%股權(quán)、泛海不動(dòng)產(chǎn)投資管理有限公司100%股權(quán)、泛海酒店投資管理有限公司40%股權(quán)。
北京市第二中級(jí)人民法院凍結(jié)了泛海控股子公司武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司持有的北京星火房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司5%股權(quán)、中國民生信托有限公司5%股權(quán)、武漢中心大廈開發(fā)投資有限公司10%股權(quán)。
2022年5月27日，泛海控股再次發(fā)布公告，北京金融法院凍結(jié)了公司持有的泛海物業(yè)管理有限公司90%股權(quán)、泛海商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司90%股權(quán)、北京山海天物資貿(mào)易有限公司100%股權(quán)、泛海不動(dòng)產(chǎn)投資管理有限公司100%股權(quán)、泛海股權(quán)投資管理有限公司100%股權(quán)。
2022年10月31日，泛海控股旗下的武漢中央商務(wù)區(qū)運(yùn)營發(fā)展有限公司的部分資產(chǎn)被北京市第二中級(jí)人民法院進(jìn)行凍結(jié)。
在“泛海系”頻繁遭遇股權(quán)被凍結(jié)的同時(shí)，其還被多家公司追債。
2022年3月2日，英大信托以金融借款合同糾紛為由，將武漢公司和泛海控股訴至北京金融法院。隨后，北京金融法院根據(jù)英大信托申請(qǐng)對(duì)該公司部分財(cái)產(chǎn)采取了保全措施。
2022年7月12日，泛海控股公告，杭州陸金汀投資合伙企業(yè)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛為由，將泛海控股訴至法院，要求判令向其支付剩余股份轉(zhuǎn)讓款10.4億元。
除此之外，“泛海系”還遭到“自己人”的追債。4月18日，泛海控股公告，武漢公司收到《執(zhí)行通知書》，應(yīng)向民生信托支付本金、欠付的違約金、律師費(fèi)、公證費(fèi)等共計(jì)約22.34億元。
這些凍結(jié)“泛海系”的機(jī)構(gòu)，有金融機(jī)構(gòu)，也有曾經(jīng)的合作伙伴，這與盧志強(qiáng)給“泛海系”籌劃的發(fā)展路徑有關(guān)。在市場環(huán)境好的時(shí)候“泛海系”高歌猛進(jìn)、杠桿式擴(kuò)張，在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)并沒有敏銳的嗅到危險(xiǎn)，當(dāng)疫情疊加地產(chǎn)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，“泛海系”的資金鏈就繃緊了，騰挪出現(xiàn)問題。“泛海系”的例子也值得其他企業(yè)引以為戒，居安思危，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
盧志強(qiáng)能否拯救泛海？
在資本江湖中，盧志強(qiáng)被視為“大佬中的大佬”，“泛海系”曾控制著超過2600億元市值的商業(yè)帝國，涉及地產(chǎn)、能源、金融等多個(gè)領(lǐng)域。
“泛海系”核心上市公司有A股的泛海控股、民生控股，港股還有中泛控股和中國泛海金融。另外，其還參股了民生銀行、聯(lián)想、騰訊、阿里巴巴等近40家上市公司。
2014年年初，靠地產(chǎn)起家的盧志強(qiáng)決定向金融行業(yè)進(jìn)軍，公司開始由單一的房地產(chǎn)上市公司，向涵蓋金融、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)的綜合性控股上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
經(jīng)過三年擴(kuò)張，泛海控股擁有了保險(xiǎn)、信托、券商牌照，公司業(yè)績達(dá)到巔峰。數(shù)據(jù)顯示，2016年實(shí)現(xiàn)營收為246.71億元，同比增長79%；歸母凈利潤超31億元，同比增長37.9%。
不過，隨著泛海集團(tuán)出現(xiàn)資金問題，泛海控股金融業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。其中，信托業(yè)務(wù)營收從2019年的23.4億元降至2021年的-28.13億元；證券業(yè)務(wù)營收同比增速放緩，2019年-2021年增幅分別為91.82%、44.95%、-20.11%；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)營收也在連續(xù)兩年大增后，2021年僅同比增長9.07%。
來源：Wind
與此同時(shí)，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)自2019年以來營收不斷下滑，從28.06億元降至2020年的21.4億元。不過，2021年該業(yè)務(wù)營收同比大增291.8%至83.6億元。
在此背景下，泛海控股連續(xù)兩年大幅虧損。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2021年，凈利潤分別為-46.22億元、-112.5億元。
2022年，泛海控股經(jīng)營情況仍未好轉(zhuǎn)。今年前三季度凈虧22.4億元，虧損幅度擴(kuò)大25%；扣非凈虧損15.96億元，同比擴(kuò)大117.66%；經(jīng)營現(xiàn)金流為-6618.39萬元，同比減少100.9%。
曾經(jīng)的“泛海系”地產(chǎn)、金融兩手抓，也導(dǎo)致其負(fù)債高企。截至2022年9月30日，泛海控股總負(fù)債達(dá)969億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)89.02%，其中流動(dòng)負(fù)債為864.5億元，而貨幣資金僅有27.07億。
在困境之中，盧志強(qiáng)并沒有選擇“躺平”，“泛海系”也一直在積極自救，其中就包括出售資產(chǎn)回籠資金。
來源：泛海控股官網(wǎng)
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至今，為解決債務(wù)問題，泛海已陸續(xù)出售包括北京東四環(huán)朝陽公園附近泛海國際地塊、武漢泛海創(chuàng)業(yè)中心、浙江民生金融中心和泛海釣魚臺(tái)酒店等在內(nèi)的固定資產(chǎn)，以及持有上市公司的部分股權(quán)，累計(jì)套現(xiàn)超過300億元。
此外，民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)等“泛海系”的核心金融資產(chǎn)，近年來也被頻頻轉(zhuǎn)讓，還有部分股權(quán)被送上拍賣場。
在陷入危機(jī)后，盧志強(qiáng)曾給投資者寫了一封公開致歉信，表示對(duì)給企業(yè)的市場形象和信譽(yù)帶來的負(fù)面影響，他深感內(nèi)疚，并就此向每一位投資人誠表歉意。
對(duì)于未來的工作計(jì)劃，泛海控股稱，公司要推動(dòng)金融子公司鞏固核心優(yōu)勢，加快風(fēng)險(xiǎn)化解與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)程，同時(shí)全力保障地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開發(fā)銷售運(yùn)營，爭取確保按時(shí)交房，并為公司貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，改善公司經(jīng)營局面。
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