在經(jīng)歷了開(kāi)年首周的快速拉升后，上星期A股商場(chǎng)全體高位盤(pán)整。職業(yè)板塊從普漲轉(zhuǎn)為快速輪動(dòng)，前期領(lǐng)漲的新能源及大消費(fèi)主線均出現(xiàn)了必定程度的回撤，由金融、信創(chuàng)板塊接力“領(lǐng)跑”。
展望后市，指數(shù)在盤(pán)整后能否持續(xù)上攻？外資能否延續(xù)流入態(tài)勢(shì)？A股新年前最終一周怎么走？組織觀念以為，高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證與基本面預(yù)期構(gòu)成改進(jìn)正反饋，各類(lèi)投資者增配A股已成一致。短期來(lái)看，節(jié)前最終一周買(mǎi)賣(mài)，商場(chǎng)或有調(diào)整，但新年后商場(chǎng)的修正趨勢(shì)已高度清晰。
北向資金流入短期顯著提速
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上星期，A股資金面的改變引起商場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。北向資金上星期累計(jì)加倉(cāng)A股近440億元，單周凈買(mǎi)入額創(chuàng)滬深股通注冊(cè)以來(lái)前史第三高。2023年以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈流入640.15億元，達(dá)2022年全年凈流入量的約七成。
上一年11月至今，外資是A股首要增量資金，北向資金凈買(mǎi)入A股規(guī)模超1500億元。從海外要素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)錢(qián)銀方針緊縮預(yù)期放緩，美元指數(shù)和美債利率的下行使得外資危險(xiǎn)偏好上升。
2023年，中美經(jīng)濟(jì)周期將再度錯(cuò)位，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退壓力逐步閃現(xiàn)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望跟著防疫優(yōu)化和穩(wěn)增加方針發(fā)力，率先進(jìn)入復(fù)蘇周期。近期多家外資組織紛紛上調(diào)中國(guó)2023年GDP增速目標(biāo)，A股在全球財(cái)物配置中的吸引力提高。
跟著經(jīng)濟(jì)要素替代錢(qián)銀要素成為人民幣匯率主驅(qū)動(dòng)力，估計(jì)人民幣已進(jìn)入中期易升難貶的階段，有利于強(qiáng)化外資增配A股意愿，外資依然是A股今年重要的邊沿定價(jià)力量。
計(jì)算了滬深股通注冊(cè)以來(lái)北向資金快速流入的買(mǎi)賣(mài)周，在北向資金累計(jì)凈流入超200億元的33個(gè)買(mǎi)賣(mài)周，滬深300指數(shù)在后續(xù)3個(gè)月有20次上漲，均勻漲幅達(dá)8.8%。
前史回溯顯現(xiàn)，無(wú)論是對(duì)商場(chǎng)左邊布局仍是右側(cè)行情強(qiáng)度的判斷，北向資金快速流入，特別是配置型資金快速凈流入對(duì)A股有比較顯著的領(lǐng)先含義，往往會(huì)敞開(kāi)一波中期行情。
新年前商場(chǎng)或有反復(fù) 節(jié)后勝率更高
本周為新年長(zhǎng)假前最終一個(gè)買(mǎi)賣(mài)周，不少投資者想在節(jié)前“落袋為安”，但也有投資者擔(dān)心會(huì)錯(cuò)失“紅包行情”。前史數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，A股在新年前后大概率會(huì)迎來(lái)“新年煩躁”行情。
數(shù)據(jù)計(jì)算顯現(xiàn)，2003年至2022年的20年間，新年前后A股大概率上漲，具體體現(xiàn)為：新年前5個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，上證指數(shù)均勻上漲1.72%，20個(gè)年份中16個(gè)年份上漲；新年后5個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，上證指數(shù)均勻上漲1.32%，20個(gè)年份中16個(gè)年份上漲；新年后10個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，上證指數(shù)均勻上漲1.64%，20個(gè)年份中14個(gè)年份上漲。
新年長(zhǎng)假前商場(chǎng)往往成交熱度下降，商場(chǎng)或有“顛簸”，但節(jié)后上漲的趨勢(shì)比較清晰。節(jié)后商場(chǎng)走強(qiáng)的動(dòng)力首要來(lái)自流動(dòng)性的全體寬松以及方針預(yù)期提振與成績(jī)窗口前期的樂(lè)觀盈余預(yù)期。跟著流動(dòng)性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加年報(bào)成績(jī)預(yù)告窗口期推進(jìn)盈余預(yù)期改進(jìn)，跨年行情正在進(jìn)入盈余預(yù)期驅(qū)動(dòng)的第二階段，主張投資者“持股過(guò)節(jié)”。
春季行情將延續(xù)，新年前外資持續(xù)流入，推進(jìn)傳統(tǒng)消費(fèi)和金融板塊上行；新年后內(nèi)資有望接力，商場(chǎng)將迎來(lái)境內(nèi)經(jīng)濟(jì)疫后修正和海外危險(xiǎn)要素好轉(zhuǎn)等一系列活躍改變。主張投資者持續(xù)把握做多窗口，節(jié)后商場(chǎng)勝率更高。
2023年A股能夠更樂(lè)觀一點(diǎn)
除去新年前后的A股“季節(jié)性”體現(xiàn)，組織觀念普遍以為，在方針利好漸次落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步見(jiàn)效的支撐下，2023年A股的全體體現(xiàn)值得等待。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，本輪A股上漲行情始于2022年10月底，從估值角度看，其時(shí)A股已經(jīng)處在前史底部方位。而現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向復(fù)蘇早期，2023年跟著穩(wěn)增加方針落地見(jiàn)效推進(jìn)經(jīng)濟(jì)修正，A股公司營(yíng)收和盈余增速有望全體上行，估計(jì)2023年全部A股公司歸母凈利潤(rùn)同比增速有望到達(dá)10%至15%。
從資金維度看，2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息有望停止、國(guó)內(nèi)居民財(cái)物配置力量漸顯，海外流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)微觀資金面均有望邊沿改進(jìn)。海通證券表明，在前述諸多活躍改變推進(jìn)下，2023年A股有望進(jìn)入牛市初期，而本輪2022年10月底以來(lái)的行情或?qū)儆诜磸椥星榈牡谝徊ㄉ蠞q。
當(dāng)時(shí)商場(chǎng)估值仍處于前史偏低位，臨近新年不掃除商場(chǎng)短線面臨必定擾動(dòng)，但修正行情沒(méi)有完畢，未來(lái)要親近關(guān)注經(jīng)濟(jì)改進(jìn)斜率及方針預(yù)期對(duì)財(cái)物價(jià)格的邊沿影響。
看好2023年全年A股的體現(xiàn)，以為未來(lái)一個(gè)階段內(nèi)，在外資持續(xù)流入主導(dǎo)，一起國(guó)內(nèi)方針加快落地的背景下，商場(chǎng)的修正仍將持續(xù)。跟著國(guó)內(nèi)資金逐步入場(chǎng)、共振發(fā)力，2023年在增量資金的推進(jìn)下，投資者對(duì)商場(chǎng)能夠更樂(lè)觀一點(diǎn)。