本刊記者 劉吉洪
【資料圖】
12月15日晚間，TCL科技(000100)公布《非公開發行股票發行情況報告書》，近百億定增事項塵埃落定。
定增獲配結果顯示，本次公司共計募資95.97億元，扣除發行相關費用后本次非公開發行實際募集資金凈額約94.75億元，發行價格為3.42元/股，本次非公開發行股份總量為28.06億股，相當于發行前總股本的約20%。值得一提的是，由于發行價較低，本次非公開發行的股份達到了獲批的上限，但募資凈額比原計劃低了約9億元。
共19家機構獲配，其中高毅資產明星基金經理鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金獲配接近4.5億元，事實上，高毅資產對tcl科技關注已久，今年TCL科技組織的4次投資者調研中，高毅資產參與了其中3次。另外，公募“大佬”陳光明旗下睿遠基金獲配近3億元，外資機構中的UBS AG也在獲配名單之中。
最近一年多時間，TCL科技股價表現并不佳，截止12月19日收盤，股價報收3.82元，距離2021年3月份高點回調幅度超過60%。即使股價“大腿斬”了也不惜大規模增發，TCL科技看來是要在擠壓式競爭的道路上“走到黑”。
貼著底價定增
12月15日晚間，TCL科技公布《非公開發行股票發行情況報告書》。
據公告披露，此次非公開發行募集資金總額合計95.97億元。扣除本次發行的保薦承銷費用、律師費、審計驗資費等相關費用，募集資金凈額為94.75億元，其中增加股本28.06億元，增加資本公積66.69億元。
從發行價格上看，本次發行的發行價格為3.42元/股，基本上是貼著3.41元/股的底價發行。
參與本次非公開發行報價的詢價對象共20家，有效認購對象20家，獲得配售認購對象19家，獲得配售的金額為95.97億元，合計配售股數為28.06億股。
從獲配對象明細上看，高毅資產鄧曉峰、陳光明旗下睿遠基金等明星公私募基金均在配售名單之列。其中，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金獲配1.32億股，獲配金額接近4.5億元，睿遠基金獲配8771.93萬股，獲配金額近3億元，此外，外資機構中的UBSAG，券商中的中信證券、國泰君安證券、光大證券、廣發證券、海通證券，險資中的中國人壽資產、泰康資產，公募基金中的諾德基金、南方基金、交銀施羅德基金，私募中的廣東正圓私募也都有所斬獲。
本次發行新增股份完成股份登記后，中信證券、國泰君安證券、光大證券、UBS AG、廣發證券新進前十大股東名單。
上述機構鐘，高毅資產對TCL科技關注已久，在TCL科技2022年的投資者調研中，高毅資產參與了至少3次，在今年10月25日、8月29日、4月28日的調研中均現身其中。
相關機構通過定增拿到股份，但也將受到為期6個月的鎖定期限制。TCL科技的股價限售期滿以后，TCL科技的股價會行至何處仍是未知數。
加碼t9“卷同行”
TCL科技稱，本次非公開發行募集的資金將用于“第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線項目”以及補充流動資金。
根據公司方面的宣傳資料，非公開發行的主要募投項目廣州t9定位于具有高附加值的中尺寸產品，是公司業務和盈利持續增長的重要引擎。通過非公開發行股票募集資金，可以快速建立優勢產能，更好地滿足市場和戰略客戶需求，也可以有效降低資產負債率，優化資本結構，增強公司抗風險能力，為公司戰略發展提供充分的資金支持，從而全面提升核心競爭力，為公司健康、可持續發展奠定基礎。
從世代線來看，t9是TCL科技旗下華星光電的第一條G8.6代線，尺寸切割上將更加完善現有的尺寸結構，后期的經營管理中可以更加靈活的調整；技術來看，t9是華星第一座IPS產能的工廠，將補充當下全是VA產品的短板。
華星t9項目于2021年初開工建設，2021年12月封頂，2022年4月30日完成了主設備的搬入，于2022年9月30日量產。t9將專注于中小尺寸IPS產品的生產，設計產能180K/M，據第三方研究機構迪顯透露，Phase 1產能90K計劃2023年底達到滿產，剩下的90K產能將于2024年擴充。
整體來看，t9產能分配主要傾向于IT產品，但會以TV產品爬坡提升良率，據迪顯了解，50吋TV面板明年規劃1.5M，平均每月投產24K，MNT明年t9產品規劃5M，每月平均投產15K，因此雖定義為NB工廠的t9從明年的產能占比來看，TV&MNT也將消耗掉足足60%左右的產能。
圖一：2023年華星光電t9產品產能分布（單位：%）
數據來源：迪顯
TV方面，據迪顯分析：從華星對t9的規劃來看，明年華星的加入使得整體50”供應增加1.5M，供需比會上升6個百分點，供需狀況將繼續偏向寬松；短期來看，10月50”TV面板已開始給TCL出貨；縱觀此前華星新產品發展的歷程，前期更多會倚重集團內客戶的相互支持；TCL彩電業務每年對50”面板的需求量在3M左右，在當下集團經營壓力的狀況下，將導致TCL明顯減少對外部面板廠的采購。
據迪顯透露：近兩年來，TCL彩電業務的50”面板70%以上來自彩虹股份，20%左右來自群創。迪顯認為TCL會平衡重點合作供應商與集團內部供應商之間的杠桿。因此預計明年或將影響TCL與彩虹股份、群創50”的合作物量700K左右，那顯然對彩虹股份的影響最大。
圖二：50”供需走勢（單位：%）
數據來源：迪顯
MNT方面：華星t9明年規劃5M左右，主要生產23.8”和27”，整體MNT明年BP規劃30M，同比增加10M以上。據了解，DHL/VD/TPV都會相繼導入，從這三家的采購份額來看，陸廠、韓廠、臺廠都有合作，t9新產能的加入將加劇供應端的競爭，那迪顯認為或將擠壓韓廠或臺廠的份額。就華星而言，IPS產品的布局不僅擴大了自身MNT的市場規模，且補充了IPS產能；但從需求端來看，雖然IPS產品更受消費者歡迎，但疫情透支效應逐漸明顯，在全球弱經濟的背景下，居家辦公需求也將回落，預計2023年消費市場依然疲軟，整體需求仍將下滑，因此華星新產能的加入將加劇MNT的市場競爭。
總結來看，迪顯認為：在需求依舊不甚明朗的背景下，華星基于拓寬自身產品結構逆勢而上，新產能的釋放究竟會在市場上激蕩起什么樣的漣漪呢，還需要時間去驗證。