文 | 張佳儒
相宜本草再一次啟動(dòng)A股IPO。
(資料圖片)
近日，上海相宜本草化妝品股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“相宜本草”）向上海證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案材料。早在2012年，相宜本草曾遞交過(guò)招股書(shū)，距今已經(jīng)10年之久。
相宜本草輔導(dǎo)備案材料顯示，封帥直接持有43.20%的股份，合計(jì)控制80.50%的股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
如果2012年相宜本草成功上市，封帥憑借大比例持股受益最大。隨著2014年相宜本草IPO的終止，封帥的財(cái)富無(wú)從談起了。
財(cái)富無(wú)從談起的，還有今日資本。根據(jù)相宜本草2012年的招股書(shū)，今日資本持股15.4%，是第二大股東，也就是相宜本草IPO的第二大受益人。
今日資本創(chuàng)始人是徐新，她因投資京東回報(bào)率超過(guò)150倍一戰(zhàn)成名，被圈內(nèi)人士稱(chēng)為“風(fēng)投女王”。
相宜本草IPO的熱門(mén)話題中，和今日資本的沖突算是一個(gè)。媒體報(bào)道，封帥曾在內(nèi)部大罵徐新是騙子。由于合作并不愉快，今日資本想通過(guò)相宜本草上市實(shí)現(xiàn)退出。
相宜本草相隔10年再戰(zhàn)IPO，如果實(shí)現(xiàn)上市，封帥和徐新或?qū)財(cái)?0年前的恩怨。
國(guó)貨美妝龍頭，IPO起大早卻趕晚集
2012年的招股書(shū)顯示，相宜本草主要從事本草化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，目前主要產(chǎn)品為“相宜本草”品牌系列護(hù)膚用品。
業(yè)績(jī)來(lái)看，10年前的相宜本草正處于高速發(fā)展期，據(jù)招股書(shū)披露，相宜本草在2009至2011年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別高達(dá)87.73%、98.76%、78.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。
盈利能力來(lái)看，相宜本草也有優(yōu)勢(shì)。2009-2011年，相宜本草毛利率分別為78.65%、79.87%、80.34%，高于同行可比上市公司。
在品牌關(guān)注度方面，根據(jù)百度數(shù)據(jù)研究中心的報(bào)告，在天然活性化妝品方面，相宜本草關(guān)注度占比21.2%，排名第一；護(hù)膚品關(guān)注度排名中，相宜本草以 5.64%的關(guān)注度排名第二。
不難看出，相宜本草是一家國(guó)貨美妝龍頭，IPO啟動(dòng)的時(shí)間也較早。據(jù)2012年招股書(shū)顯示，相宜本草擬發(fā)行5200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金超7億，其中6.24億元用于營(yíng)銷(xiāo)渠道及品牌建設(shè)項(xiàng)目。
相宜本草起大早卻趕了晚集。2014年，相宜本草終止IPO。在此之后，貝泰妮、珀萊雅、逸仙電商、丸美股份等美妝公司紛紛登陸資本市場(chǎng)，相宜本草成了資本市場(chǎng)的晚輩。
為什么要終止？外界猜測(cè)其可能是兩年前沖擊IPO透支了往后業(yè)績(jī)，如今無(wú)法交出令人滿意的報(bào)表。
相宜本草時(shí)任總裁嚴(yán)明說(shuō)，終止上市是出于公司戰(zhàn)略等多方面考量的結(jié)果。目前商超渠道大環(huán)境不理想，公司內(nèi)部也處在調(diào)整期，這兩年將以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定為重，同時(shí)加強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
在此之后，外界還有聲音說(shuō)，相宜本草將轉(zhuǎn)向香港上市，最終沒(méi)見(jiàn)到動(dòng)靜。2022年，相隔10年，相宜本草再次啟動(dòng)IPO。
其實(shí)，相宜本草的IPO計(jì)劃在2年前就開(kāi)始發(fā)力。2020年7月，前上海家化首席市場(chǎng)官俞巍接任嚴(yán)明的執(zhí)行總裁一職，嚴(yán)明卸任。
對(duì)于人事調(diào)整，相宜本草方面的消息是，嚴(yán)明的卸任，確實(shí)與公司準(zhǔn)備IPO上市有所關(guān)聯(lián)。但他未來(lái)依舊會(huì)以董事的身份支持相宜本草的工作。
如今，相宜本草提交上市輔導(dǎo)備案材料，繼續(xù)推進(jìn)IPO計(jì)劃。一旦上市成功，相宜本草將圓夢(mèng)A股，二股東今日資本或?qū)⑼顺觥?/p>
時(shí)隔10年IPO，封帥和徐新或?qū)財(cái)喽髟?/strong>
相宜本草和今日資本的緣分可以追溯到2007年，相宜本草和今日資本簽訂了投資協(xié)議，今日資本注資8000萬(wàn)元。
據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，確定融資額的時(shí)候，封帥很是斟酌，“我當(dāng)時(shí)只想融5000萬(wàn)到6000萬(wàn)，一來(lái)不想釋放太多股權(quán)，二來(lái)覺(jué)得金額最好能和企業(yè)的規(guī)模相匹配?！?/p>
而在徐新看來(lái)，8000萬(wàn)人民幣是他們投的最少金額，低于這個(gè)金額就沒(méi)興趣投了。
談判持續(xù)了3個(gè)月，收購(gòu)價(jià)格部分是談判的重點(diǎn)和難點(diǎn)，這為后續(xù)雙方矛盾埋下伏筆。2012年7月，相宜本草和今日資本不和睦的消息發(fā)酵。
當(dāng)時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，一位接近今日資本的內(nèi)部人士表示，目前其和相宜本草搞得非常不愉快，合作到后期就是貌合神離，上市之后今日資本肯定要退出。
矛盾的原因是什么？
根據(jù)媒體報(bào)道，相宜本草封帥曾在內(nèi)部大罵徐新是騙子，頭頂真功夫、網(wǎng)易等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資人的光環(huán)讓他們吃了虧。2009年上半年相宜本草的封帥曾說(shuō)，他那時(shí)風(fēng)投的錢(qián)一半都沒(méi)有花掉，稀釋的股份很不合算。
除了股權(quán)，還有其他原因。從2008年開(kāi)始，今日資本把全國(guó)化妝品企業(yè)業(yè)績(jī)超過(guò)五億的都接觸過(guò)一遍，相宜本草意見(jiàn)很大，聲討其不應(yīng)投同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)。
《商界評(píng)論》雜志報(bào)道，相宜本草和今日資本的矛盾是因?yàn)榉鈳浻X(jué)得投資人賺得太多，從而心理失衡。
該媒體還報(bào)道，假如今日資本所持相宜本草股票在2013年底全部套現(xiàn)，獲得8億元現(xiàn)金，6年投資的年收益率約為44%。
招股書(shū)中顯示，今日資本持股15.4%，是相宜本草第二大股東。天眼查顯示，今日資本（Capital Today Investment X(HK) Limited）持有相宜本草15.4%的股份。
矛盾之下，相宜本草上市，今日資本退出，對(duì)于雙方都是一個(gè)解脫。
相宜本草再戰(zhàn)IPO，10年時(shí)間，相宜本草的業(yè)績(jī)水平如何，還有待后續(xù)IPO材料的披露。相宜本草和今日資本之間的矛盾，后續(xù)是如何發(fā)展的，目前尚不清楚。
可以確定的是，相宜本草如果本次IPO實(shí)現(xiàn)上市，今日資本將可以減持退出，封帥和徐新之間的恩怨或?qū)⒕痛藬財(cái)唷?/p>